出品/時代財經(jīng)APP 

撰文/周嘉寶

老對手歐萊雅集團(tuán)拿下開云美妝后，雅詩蘭黛坐不住了。

北京時間3月24日，美國美妝巨頭雅詩蘭黛集團(tuán)（NYSE：EL）宣布，集團(tuán)正就與西班牙香水美妝集團(tuán)PUIG開展?jié)撛跇I(yè)務(wù)合并事宜進(jìn)行磋商。消息迅速引發(fā)市場關(guān)注。

PUIG集團(tuán)（BME:PUIG）成立于1914年，以香水業(yè)務(wù)為根基，于2024年登陸西班牙馬德里證券交易所，是歐洲極具影響力的高端美妝與時尚集團(tuán)。其旗下?lián)碛蠦YREDO、PENHALIGON'S（潘海利根）、L'Artisan Parfumeur（阿蒂仙之香）等知名高端香水品牌，Charlotte Tilbury等彩妝護(hù)膚品牌，以及Dries Van Noten等時裝品牌。其中，香水業(yè)務(wù)為其營收貢獻(xiàn)超半壁江山。2025財年，該集團(tuán)營收約50.42億歐元（約合人民幣402億元）。

消息公布后，截至當(dāng)?shù)貢r間3月23日收盤，雅詩蘭黛股價跌7.72%至79.29美元/股，最新市值約287億美元（約合人民幣1979億元）。而PUIG集團(tuán)3月23日股價報15.57歐元/股，總市值約88.5億歐元（約合人民幣706億元）。若兩家公司成功合并，市值將接近人民幣2600億元。

不過，雅詩蘭黛集團(tuán)表示，目前尚未作出最終決定。雙方交易形式、金額等細(xì)節(jié)也并未在公告中披露。

在行業(yè)人士看來，這一并購本質(zhì)上是雅詩蘭黛多年來業(yè)績承壓背景下的一次關(guān)鍵嘗試。

財報顯示，2023財年~2025財年，雅詩蘭黛凈銷售額分別為159.10億美元（約合人民幣1097.14億元）、156.08億美元（約合人民幣1076.31億元）、143.26億美元（約合人民幣987.91億元），持續(xù)下滑。其中，2025財年，雅詩蘭黛凈虧損達(dá)到11.33億美元（約合人民幣78.13億元）。而在2023財年，該集團(tuán)凈利潤達(dá)到10.10億美元（約合人民幣69.65億元）。

為扭轉(zhuǎn)頹勢，雅詩蘭黛在2025年初就啟動了深度調(diào)整。新任總裁兼首席執(zhí)行官司泰峰（Stéphane de La Faverie）上任后，推出了全新的增長戰(zhàn)略計劃“重塑美妝新境”，這一改革強(qiáng)調(diào)資源聚焦與品牌矩陣的精簡，集中投入高增長潛力品牌、高增長渠道，優(yōu)化運營效率。

然而，就在雅詩蘭黛整頓內(nèi)務(wù)的同時，外部競爭環(huán)境也在急劇變化。

2025年10月，歐萊雅集團(tuán)宣布拿下奢侈品集團(tuán)開云集團(tuán)的美妝業(yè)務(wù)，這一交易不僅包括香水品牌Creed，歐萊雅集團(tuán)同時將獲取Gucci（古馳）、Bottega Veneta（葆蝶家）、Balenciaga（巴黎世家）等品牌的香水及美妝產(chǎn)品50年獨家授權(quán)，包括研發(fā)、生產(chǎn)和分銷權(quán)。

與此同時，LVMH集團(tuán)這樣的奢侈品巨頭，也開始下場搶食美妝蛋糕。2025年3月，LV就宣布正式進(jìn)軍美妝領(lǐng)域，推出全新美妝品類La Beauté Louis Vuitton。

面對歐萊雅的強(qiáng)勢擴(kuò)張與奢侈品巨頭的跨界競爭，雅詩蘭黛亟需增強(qiáng)自身在高端香水等關(guān)鍵領(lǐng)域的競爭力與市場份額。

若雅詩蘭黛此次與PUIG集團(tuán)成功聯(lián)手，后者旗下成熟的高端香水品牌矩陣將與雅詩蘭黛現(xiàn)有的護(hù)膚、彩妝優(yōu)勢形成互補(bǔ)，讓雅詩蘭黛集團(tuán)在高端美妝市場重獲主動。但潛在的并購也伴隨挑戰(zhàn)。資金壓力、品牌整合的復(fù)雜性，都是雅詩蘭黛未來必須跨越的關(guān)口。

值得一提的是，雅詩蘭黛最新季度財報表現(xiàn)高于市場預(yù)期，被市場看作該集團(tuán)改革顯效以及業(yè)績回暖的重要信號。2026財年第二財季（截至2025年12月31日），雅詩蘭黛集團(tuán)凈銷售額同比增長6%至42.29億美元（約合人民幣291.63億元）；經(jīng)營利潤率提升至9.5%。