出品/36氪

撰文/謝蕓子

進(jìn)入2026年以來，耐克大中華區(qū)動作頻頻。

首先是高層的人事變動，現(xiàn)任大中華區(qū)負(fù)責(zé)人董煒將于3月31日正式卸任。同時，耐克宣布任命Cathy Sparks為新任大中華區(qū)副總裁兼總經(jīng)理。

董煒于2005年加入耐克，深度參與并見證了大中華區(qū)業(yè)務(wù)發(fā)展的多個階段，其中包括北京奧運(yùn)會，以及疫情這一“黑天鵝”事件帶來的挑戰(zhàn)。

在其任期內(nèi)，耐克通過上海馬拉松、耐克高中籃球聯(lián)賽、ACG崇禮168等標(biāo)志性活動，持續(xù)推進(jìn)中國市場的運(yùn)動文化發(fā)展。

只不過，大中華區(qū)近期的業(yè)績表現(xiàn)不那么“如人意”。盡管從整體的財報表現(xiàn)看，這家老牌體育用品集團(tuán)正緩慢復(fù)蘇，逐步擺脫整個行業(yè)的下行周期、與近年來的業(yè)績頹勢。

耐克的業(yè)績不振始于2022財年，其原因多被歸結(jié)為DTC策略的受挫、產(chǎn)品創(chuàng)新節(jié)奏的變慢，以及在新銳品牌強(qiáng)勢崛起的同時，整個集團(tuán)更多偏向潮流時尚、對體育市場失焦。

2025財年（2024年6月至2025年5月），耐克全年營收進(jìn)一步下降至463億美元（約合人民幣3199.42億元），大中華區(qū)成為全球跌幅最大市場，營收下降13%。

耐克營收表現(xiàn)，36氪根據(jù)財報數(shù)據(jù)制圖

同年10月，已到退休之年的“老將”賀雁峰（Elliott Hill）臨危受命，成為耐克新任首席執(zhí)行官。

上任后，這位“最懂耐克”的負(fù)責(zé)人迅速啟動了“Win Now”轉(zhuǎn)型計劃，打出了一系列組合拳。其中包括：“以運(yùn)動為核心”的戰(zhàn)略聚焦、加快優(yōu)化庫存，同時縮減折扣以提升毛利。

過去幾年，因DTC業(yè)務(wù)占比提升，耐克產(chǎn)品減少了合作伙伴店鋪的露出頻率。賀雁峰回歸后，重新規(guī)劃了優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的資源分配，提升了合作伙伴的盈利空間，迅速修復(fù)了與Footlocker、JD Sport等傳統(tǒng)零售商的關(guān)系。

2025年3月，賀雁峰又提出了“以運(yùn)動為引領(lǐng)（Sport Offense）”?，強(qiáng)調(diào)回歸運(yùn)動本質(zhì)，聚焦跑步、籃球、足球等核心品類，推動組織架構(gòu)向運(yùn)動場景垂直整合。此舉也標(biāo)志著“Win Now”計劃從“止血”轉(zhuǎn)向“進(jìn)攻”。

財報數(shù)據(jù)能更直觀地反映出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成效。

2026財年第一季度（2025年6月至8月），耐克批發(fā)渠道回暖，經(jīng)銷商業(yè)務(wù)同比增長7%至68億美元（約合人民幣469.89億元），成為當(dāng)季營收增長的主要來源，整體庫存也同比下降1.68%至81.14億美元（約合人民幣560.69億元）。

庫存下降的同時，凈利潤也在緩步提升。2026財年第二季度，耐克的凈利潤已從2025財年四季度的2.11億美元（約合人民幣14.58億元），增長至7.92億美元（約合人民幣54.73億元）。這至少表明，耐克在去庫存的同時，也在重視正價商品的售賣效率。

耐克單季度營收情況，單位：億美元

另一個更為積極的信號來自“大本營”北美市場。

2026財年第二季度，耐克集團(tuán)北美地區(qū)的業(yè)績明顯向好，達(dá)到56.33億美元（約合人民幣389.25億元），環(huán)比提升12.2%，同比增長8.77%。

再分品牌來看，同期耐克主品牌實現(xiàn)營收121億美元（約合人民幣836.13億元），同比增長1%，也主要受北美地區(qū)增長帶動。彼時的財報也表明，主品牌在北美市場的增長，部分被大中華區(qū)和APLA地區(qū)的下滑所抵消。

圖片來自耐克財報

但耐克集團(tuán)對大中華市場的重視有增無減。

去年10月，賀雁峰現(xiàn)身清華大學(xué)，他多次強(qiáng)調(diào)：“中國仍是全球最具長期潛力的運(yùn)動市場之一”，并承諾將持續(xù)優(yōu)化本地運(yùn)營。

隨即到來的11月，耐克集團(tuán)將Nike、Jordan與Converse三大品牌的創(chuàng)新、設(shè)計與產(chǎn)品團(tuán)隊整合，組建了統(tǒng)一的“共享型創(chuàng)新引擎”。在提升跨品牌協(xié)同效應(yīng)的同時，公司又宣布將聚焦三大核心指標(biāo)——即“創(chuàng)新能力”“市場生態(tài)重塑”與“中國市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整”。

且在組織架構(gòu)層面，包括大中華區(qū)在內(nèi)的四個區(qū)域負(fù)責(zé)人，也開始直接由全球CEO匯報，以確保Win Now計劃在全球重點市場的落地成效。耐克大中華區(qū)的人事變動，也是在這樣的戰(zhàn)略背景之下。

除此之外，耐克其他調(diào)整計劃也在中國市場有序推進(jìn)。其中包括與滔搏、寶勝等經(jīng)銷商的溝通合作，以及ACG品牌在北京的“首發(fā)”。

ACG（All Conditions Gear）誕生于1989年，在項目誕生之初，耐克希望通過這一品牌滿足戶外愛好者不同場景的全天候需求。

憑借大膽的先鋒設(shè)計，ACG也曾是美國街頭時尚的代表。然而，伴隨新一代潮流文化的興起，耐克進(jìn)而將重心放在了足籃球、跑步等市場，并取得了空前成功。而此時的ACG，也因為戶外市場的冷卻被邊緣化。

2月2日晚間，耐克正式重啟ACG，并以專業(yè)戶外性能為全新定位，聚焦“越野跑、徒步與戶外探索”三大領(lǐng)域。其全球首家品牌門店ACG大本營（ACG Base Camp）也將在北京三里屯開出，這被更多業(yè)內(nèi)人士解讀為耐克對中國專業(yè)戶外市場的爭奪與發(fā)力。

左至右依次為：ACG Ultrafly越野跑鞋、ACG Zegama越野跑鞋、ACG Lava Loft羽絨夾克；圖片來自耐克官方

只不過，當(dāng)下中國的戶外市場競爭已十分激烈。

不久前，安踏體育旗下的高端戶外品牌可隆，在北京華貿(mào)開出“自然典集旗艦店”。去年12月，李寧也在朝陽大悅城落地了戶外品類獨(dú)立門店“COUNTERFLOW溯”。

從市場競爭格局來看，“雖遲但到”的ACG或也只能用更加專業(yè)的“越野跑”，或是“性能戶外”打造差異化的競爭優(yōu)勢。

曾有業(yè)內(nèi)人士告訴36氪，包括?凱樂石、猛犸象在內(nèi)的戶外品牌，也都是由極限攀登裝備起家，而后得益于越野跑運(yùn)動的流行，成為廣為人知的大眾戶外品牌。在過去幾年，中國也已被驗證為全球戶外消費(fèi)最具活力的市場之一，即將開業(yè)的ACG三里旗艦店，也將成為耐克集團(tuán)觀察中國市場業(yè)務(wù)增速與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要窗口。

一個明確的事實是，耐克正在逐漸找回曾經(jīng)失去的勢能。

不久前，耐克發(fā)布了三支《用運(yùn)動來破局》的廣告短片，用“小場景”串聯(lián)起了全國各地的“年味”，也讓諸多網(wǎng)友紛紛調(diào)侃“耐克的廣告水平回到了二十年前”。

而此刻耐克想要回歸的一定不止廣告營銷，市場需要對耐克再多一些耐心。

賀雁峰也曾在財報會上強(qiáng)調(diào)，復(fù)蘇進(jìn)程“不會是線性的”，但投資組合協(xié)同增長的邏輯正在兌現(xiàn)。

2026財年二季度報發(fā)布后，美銀證券曾重申對其“買入”評級。但研報也指出，2026財年剩余時間，中國業(yè)務(wù)仍面臨銷售及利潤率壓力。截至2月10日收盤，耐克報價每股63.04美元，進(jìn)入2026年以來微跌1.05%。