出品/時代周報 

撰文/張釔璟

永輝超市（601933.SH）正在逐步剝離非核心業(yè)務(wù)。

2025年12月29日，永輝超市公告稱，為盤活資產(chǎn)、聚焦主業(yè)，公司擬通過重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，以1.78億元的底價公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持永輝云金科技有限公司（下稱“云金科技”）28.095%股權(quán)。

天眼查資料顯示，云金科技成立于2019年12月，旗下有重慶永輝小額貸款有限公司、永輝青禾商業(yè)保理（重慶）有限公司（下稱“永輝青禾”）兩家全資子公司。

其中，永輝青禾為永輝金融（永輝超市發(fā)起投資的“互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺”）的運營主體，旗下?lián)碛械钠髽I(yè)金融產(chǎn)品“惠商超”、消費金融產(chǎn)品“小輝付”、“小輝貸”、“小輝寶”等產(chǎn)品。

根據(jù)公告，截至目前，云金科技正常運營中，該公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為上海派慧科技有限公司（下稱“派慧科技”）持股71.905%，永輝超市持股28.095%。交易完成后，永輝超市將不再持有云金科技任何股份。

換言之，這家曾承載永輝超市金融布局的核心平臺，將徹底脫離其體系。

圖片來源：天眼查

永輝超市為何要徹底剝離金融科技業(yè)務(wù)？時代周報記者向永輝超市發(fā)送了采訪提綱，截至發(fā)稿尚未獲得回復(fù)。

回籠資金，剝離非核心業(yè)務(wù)

云金科技的股權(quán)變更軌跡，正是永輝超市逐步收縮金融業(yè)務(wù)的縮影。

云金科技最早由永輝超市全資控股。2024年4月，永輝超市公告稱，為盤活資產(chǎn)、縮小投資規(guī)模，擬出讓65%股權(quán)予派慧科技。同年6月，這筆交易正式落地完成，成交價為3.78億元。

天眼查顯示，派慧科技成立于2018年4月，由上海紫河信息技術(shù)集團有限公司（下稱“上海紫河”）100%持股，后者股東分別是張俊、顧少豐、胡宏輝、李鐵錚，各持股25%，四人都是國內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)金融平臺“拍拍貸”的聯(lián)合創(chuàng)始人。

2025年9月，永輝超市對云金科技的持股比例由35%進一步下降至28.095%，而派慧科技的持股比例則由65%上升至71.905%。不過，對于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，永輝超市并未公告。

時代周報記者注意到，在永輝超市逐步退出的時間里，云金科技的業(yè)績直線下滑，尤其是凈利潤從2023年的9223萬元一路下降，至2025年上半年凈利潤僅剩908.03萬元，公司凈利潤率由2023年的63.21%下降至12.28%。

不過，需要提及的是，在派慧科技主導(dǎo)運營后，云金科技的營收在2025年上半年有明顯回升。2023年云金科技的營收高達1.46億元，到2024年僅剩2449.77萬元，而2025年上半年回升至7394.33萬元。

對于永輝超市剝離金融科技業(yè)務(wù)背后的原因，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對時代周報記者表示，近年來金融監(jiān)管持續(xù)收緊，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺面臨更高的合規(guī)成本和經(jīng)營風(fēng)險。永輝選擇在此時間點退出，亦可以規(guī)避潛在的監(jiān)管風(fēng)險。

國家注冊審核員、廣東更佳昊國際認證有限公司總經(jīng)理李錦堤則對時代周報記者分析指出，轉(zhuǎn)讓云金科技股權(quán)一次性回籠約1.78億元現(xiàn)金，可直接用于四季度門店調(diào)改與供應(yīng)商結(jié)算，緩解短期償債缺口。

在他看來，永輝超市正處于“胖東來”模式改造關(guān)鍵期，需把有限管理資源全部投入生鮮供應(yīng)鏈與商品力重建，剝離非核心金融資產(chǎn)，既降低合規(guī)復(fù)雜度，也向資本市場明確傳遞“做深超市、不再多元”的信號，為后續(xù)可能的戰(zhàn)略引資掃清業(yè)務(wù)邊界障礙。

正如李錦堤所說，除了云金科技之外，2025年永輝超市還對紅旗連鎖（002697.SZ）進行了密集減持，在2025年4月-10月期間，完成了3次減持，累計套現(xiàn)1.68億元。

12月22日，紅旗連鎖再次披露，永輝超市擬通過集中競價減持不超過1360萬股，擬通過大宗交易方式減持不超過2720萬股，若以紅旗連鎖12月31日收盤價5.94元/股計算，永輝超市又可套現(xiàn)約2.42億元。

全面“胖改”下，資金承壓

出售資產(chǎn)以及密集減持背后，永輝超市面臨一定的資金壓力。

根據(jù)最新三季報，截至報告期末，永輝超市資產(chǎn)負債率高達88.96%，在同行中處于高位。

截至2025年9月底，永輝超市的短期借款為38.84億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為9.68億元。而同期，該公司的賬上貨幣資金僅為33.58億元，為近十年來新低，難以覆蓋短期有息負債。

圖片來源：Wind

同時，永輝超市全面學(xué)習(xí)胖東來，對門店進行調(diào)改，仍需大量的資金支持。2025年10月30日，永輝超市發(fā)布定增公告，募集31.14億元，絕大部分用于門店調(diào)改。

2024年，在連年虧損的情況下，永輝超市啟動“品質(zhì)零售”為核心的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：一方面全面學(xué)習(xí)胖東來模式調(diào)改門店及組織轉(zhuǎn)型，另一方面加速關(guān)閉尾部門店。

據(jù)了解，調(diào)改涉及門店裝修、設(shè)備更新、商品結(jié)構(gòu)調(diào)整等事項，而閉店則涉及員工遣散、租賃違約賠償、資產(chǎn)處置等事項，這些均需要巨大的資金投入，進一步消耗永輝超市的貨幣資金。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，永輝超市已開業(yè)門店共450家，較2024年初的1000家，少了550家。與此同時，其現(xiàn)存調(diào)改已開業(yè)門店已有222家。

雖消耗了大量資金用于“胖改”和閉店，不過目前來看成果尚未顯現(xiàn)。2025年前三季度，永輝超市實現(xiàn)營收424.34億元，同比減少22.21%；歸母凈虧損高達7.10億元，虧損幅度較2024年同期明顯擴大。

而此前2022-2024年，永輝超市的營收分別為900.91億元、786.42億元、675.74億元；歸母凈虧損分別為27.63億元、13.29億元、14.65億元。

上述情況也受到了上交所的關(guān)注。2025年11月6日，上交所出具《關(guān)于永輝超市股份有限公司向特定對象發(fā)行股票申請文件的審核問詢函》（下稱“問詢函”），針對永輝超市營收持續(xù)下降、連續(xù)虧損的原因及門店升級改造項目實施的必要性等進行問詢。

對此，2025年12月31日，永輝超市披露對問詢函的回復(fù)內(nèi)容。永輝超市表示，基于公司推進門店調(diào)改速度較快，預(yù)計2026年調(diào)改將進入尾聲。鑒于公司未來的門店運營數(shù)量將基本維持在2025年年末的水平，未來導(dǎo)致公司收入下滑的閉店因素預(yù)計將消失，后續(xù)年度公司的收入不會進一步下降。

此外，永輝超市指出，基于公司現(xiàn)有的門店調(diào)改數(shù)據(jù)，調(diào)改后門店經(jīng)營成果較調(diào)改前有較大提升，能夠增強門店運營效能，伴隨著調(diào)改完成，預(yù)計2026年及以后公司整體運營將保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。