出品/觀點(diǎn)網(wǎng) 

撰文/劉子棟

鳴鳴很忙去年確實(shí)很忙。

這種忙碌，從數(shù)字上就能看出端倪。2萬(wàn)家門(mén)店構(gòu)成的零售網(wǎng)絡(luò)，干出661.7億元營(yíng)收，背后那份財(cái)報(bào)足以讓大多數(shù)消費(fèi)零售企業(yè)艷羨。

在消費(fèi)分級(jí)成為主旋律的2025年，這家手握“零食很忙”與“趙一鳴零食”雙品牌的企業(yè)，完成了從行業(yè)整合者到港股上市公司的身份轉(zhuǎn)換。

對(duì)于鳴鳴很忙而言，2025年是檢驗(yàn)合并后整合成效的關(guān)鍵一年。自2023年底零食很忙與趙一鳴零食完成戰(zhàn)略合并以來(lái)，雙品牌如何協(xié)同、如何避免內(nèi)耗、如何在保持各自市場(chǎng)認(rèn)知的同時(shí)形成合力，一直是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

從2025年末數(shù)據(jù)來(lái)看，這場(chǎng)整合的化學(xué)反應(yīng)，助推鳴鳴很忙去年開(kāi)出了超7500家門(mén)店，加盟商群體中多店經(jīng)營(yíng)者的占比也在持續(xù)攀升，超過(guò)一萬(wàn)家加盟商人均開(kāi)店數(shù)量超過(guò)兩家。

站在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，鳴鳴很忙證明了量販零食這門(mén)看似不起眼且門(mén)檻很低的生意，一旦跑通了規(guī)模與效率的飛輪，所能釋放的能量也很強(qiáng)勁。

但鳴鳴很忙面臨的問(wèn)題也已不再是“能不能開(kāi)”，而是“開(kāi)了之后怎么辦”，“增長(zhǎng)的下一程，動(dòng)力來(lái)自哪里”的深層命題。

中國(guó)市場(chǎng)還很大

如果單看門(mén)店數(shù)量，鳴鳴很忙2025年的擴(kuò)張節(jié)奏依舊保持激進(jìn)。

資料顯示，截至2025年末，鳴鳴很忙零售網(wǎng)絡(luò)由21948家門(mén)店組成，即全年凈增門(mén)店7554家，相較2024年開(kāi)出的7809家店來(lái)說(shuō)，保持了相同節(jié)奏。

其中，加盟店占比始終達(dá)到99.9%，奠定了輕資產(chǎn)模式下公司體量快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。在高速拓展同時(shí)，鳴鳴很忙讓每一家加盟店保持了不錯(cuò)的盈利能力。年內(nèi)，關(guān)閉的加盟店僅265家，閉店率約1%左右，處于行業(yè)較低水平。

同時(shí)，年內(nèi)鳴鳴很忙門(mén)店網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)GMV總額由2024年555.31億元提升至935.69億元，同比增長(zhǎng)68.5%，增幅超過(guò)門(mén)店增長(zhǎng)速度。

“我們?cè)?025年有一個(gè)比較大的補(bǔ)貼力度下降，但加盟商的踴躍程度，包括門(mén)店質(zhì)量，沒(méi)有任何的下降�！睋�(jù)參會(huì)投資者分享，鳴鳴很忙CFO王鈺潼在業(yè)績(jī)會(huì)上表示。

但在公司管理層眼中，這樣的速度似乎遠(yuǎn)未觸及天花板。

“從本質(zhì)上來(lái)講，中國(guó)市場(chǎng)足夠大�！眲�(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)晏周指出，中國(guó)長(zhǎng)足的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，讓鳴鳴很忙抓住了增量釋放的機(jī)會(huì)。

而且鳴鳴很忙本身的業(yè)務(wù)模式區(qū)別于目的性很強(qiáng)的傳統(tǒng)零售，消費(fèi)者進(jìn)店消費(fèi)小零食時(shí)的心理壓力和“錢(qián)包”上的壓力很小，讓鳴鳴很忙能夠在全國(guó)天南海北都找到合適的拓展機(jī)會(huì)，特別是下沉市場(chǎng)。

據(jù)悉，鳴鳴很忙每家門(mén)店一般保持最少1800個(gè)SKU，顧客進(jìn)店停留的平均時(shí)間是6分鐘。

用這種模式，鳴鳴很忙很快在下沉市場(chǎng)打出一片天地。資料顯示，目前該公司門(mén)店總數(shù)中，65.5%門(mén)店位于三線(xiàn)及以下城市，門(mén)店網(wǎng)絡(luò)已覆蓋1401個(gè)縣，在所有縣城中覆蓋率達(dá)到約75%，證明還有空間。

晏周亦提出，中國(guó)市場(chǎng)是一個(gè)層級(jí)非常多元的市場(chǎng)，除縣級(jí)市場(chǎng)外，鳴鳴很忙也已在北上廣深等一線(xiàn)城市分別開(kāi)出了數(shù)百家門(mén)店。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，零食消費(fèi)對(duì)每一個(gè)人來(lái)說(shuō)都具有普適性，那么在晏周看來(lái)，鳴鳴很忙的門(mén)店“在有中國(guó)人的地方就能開(kāi)好”。

按其預(yù)測(cè)，中國(guó)量販零食市場(chǎng)增量空間在10萬(wàn)+以上，鳴鳴很忙通過(guò)中長(zhǎng)期努力能達(dá)到4-5萬(wàn)家店的規(guī)模。

至于開(kāi)店密度的問(wèn)題，他提出，湖南可能是中國(guó)零食量販門(mén)店最集中的省份，也是鳴鳴很忙重倉(cāng)地區(qū)。據(jù)透露，湖南本地零食氛圍好，主要品牌的零食量販店已經(jīng)開(kāi)出近5000-6000家，密度在1萬(wàn)人/店左右；廣東、江蘇、河南等地的開(kāi)店密度還遠(yuǎn)未達(dá)到此種程度。

而且鳴鳴很忙目前的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不多�！拔覀儚娜ツ晗掳肽觊_(kāi)始，沒(méi)太關(guān)注整個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)�！标讨芊窒�，就目前來(lái)看，量販零食行業(yè)格局已經(jīng)初步穩(wěn)定，短時(shí)間內(nèi)很難有新的具威脅的競(jìng)爭(zhēng)者入局。

不過(guò)，這也意味著行業(yè)集中度已達(dá)到較高水平，鳴鳴很忙要面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手業(yè)不弱。

資料顯示，在鳴鳴很忙之下，中國(guó)量販零食行業(yè)門(mén)店規(guī)模第二大的企業(yè)為萬(wàn)辰集團(tuán)，通過(guò)“好想來(lái)”核心品牌開(kāi)出了18314家門(mén)店。

據(jù)悉，萬(wàn)辰集團(tuán)是從江蘇、安徽起家，自華東地區(qū)向北方擴(kuò)張；鳴鳴很忙從湖南出發(fā)，傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)地區(qū)是華中、華南和西南。

兩家企業(yè)的布局涇渭分明，而且量販零食是一個(gè)同質(zhì)化較高賽道，意味著雙方的競(jìng)爭(zhēng)很快將進(jìn)入深水區(qū)。

2萬(wàn)家店之后

當(dāng)門(mén)店規(guī)模突破2萬(wàn)家，鳴鳴很忙面臨的挑戰(zhàn)很快從“如何開(kāi)得快”轉(zhuǎn)變?yōu)椤叭绾喂艿煤谩薄?/p>

資料顯示，在盈利層面，由于規(guī)模效應(yīng)助推成本下降，鳴鳴很忙2025年實(shí)現(xiàn)毛利率從7.6%提升至9.8%；凈利潤(rùn)錄得23.29億元，同比增長(zhǎng)180.9%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)26.92億元，同比增長(zhǎng)194.9%。

但如果與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手萬(wàn)辰集團(tuán)比，萬(wàn)辰集團(tuán)卻能以更少門(mén)店、更少營(yíng)收實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)盈利：同期，萬(wàn)辰集團(tuán)凈利潤(rùn)為24.24億元，同比增長(zhǎng)301.8%。

鳴鳴很忙管理層也自認(rèn)公司跑的太快，在運(yùn)營(yíng)和管理上還要做出更多努力。

因此對(duì)于2026年的拓展目標(biāo)，鳴鳴很忙目前不愿給出具體指引。據(jù)參會(huì)投資者分享，CFO王鈺潼稱(chēng)不會(huì)下具體KPI，但開(kāi)5000家店應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題。顯示該公司或已開(kāi)始考慮主動(dòng)降速，向精細(xì)經(jīng)營(yíng)找業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力。

管得好，這是一個(gè)所有連鎖零售企業(yè)在跨越萬(wàn)店門(mén)檻后都必須回答的問(wèn)題。如何在保持標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制能力同時(shí)，兼顧靈活性和單店的經(jīng)營(yíng)韌性？如何在規(guī)模擴(kuò)張的邊際收益遞減之前，通過(guò)管理效率提升找到新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)？

答案藏在供應(yīng)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)里：量販零食的商業(yè)模式本質(zhì)上是“用效率換價(jià)格”，通過(guò)極致壓縮中間環(huán)節(jié)，把省下來(lái)的成本讓渡給消費(fèi)者。

當(dāng)門(mén)店數(shù)量只有幾百家時(shí)，這一模式靠的是創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的采購(gòu)能力和選品直覺(jué)。但當(dāng)門(mén)店數(shù)量突破2萬(wàn)家時(shí)，支撐這一模式的就必須是高度數(shù)字化、反應(yīng)迅速的供應(yīng)鏈體系和精密運(yùn)轉(zhuǎn)的組織架構(gòu)。

截至2025年底，鳴鳴很忙已在全國(guó)建立了56個(gè)倉(cāng)庫(kù)，其中23個(gè)為自營(yíng)倉(cāng)庫(kù)，總面積達(dá)到123.2萬(wàn)平方米，能確保300公里半徑范圍內(nèi)門(mén)店24小時(shí)內(nèi)完成配貨。據(jù)悉，2025年該公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至11.6天。

同時(shí)，鳴鳴很忙已與超過(guò)2500家廠商建立的直接合作關(guān)系，通過(guò)采購(gòu)的規(guī)模效應(yīng)提升議價(jià)能力。而在選品端，該公司擁有281人的選品團(tuán)隊(duì)。

據(jù)了解，鳴鳴很忙去年就通過(guò)設(shè)立多家子公司來(lái)管理這龐大體系的順利運(yùn)轉(zhuǎn)。

包括設(shè)立了品牌運(yùn)營(yíng)子公司，負(fù)責(zé)兩大品牌的品牌市場(chǎng)推廣、門(mén)店標(biāo)準(zhǔn)制定、督導(dǎo)工作等；設(shè)立供應(yīng)鏈子公司，其下又分別設(shè)立采購(gòu)子公司和倉(cāng)儲(chǔ)物流子公司。

鳴鳴很忙在各省份也設(shè)立了區(qū)域運(yùn)營(yíng)子公司，負(fù)責(zé)當(dāng)?shù)亻T(mén)店拓展、加盟商管理、市場(chǎng)維護(hù)等工作，以適配規(guī)模上升后管理半徑的擴(kuò)大。

另外，設(shè)立了數(shù)字化子公司，統(tǒng)一開(kāi)發(fā)并運(yùn)營(yíng)門(mén)店管理系統(tǒng)、供應(yīng)鏈系統(tǒng)及數(shù)據(jù)中臺(tái)等。

業(yè)績(jī)會(huì)上，管理層就特別提到數(shù)字化對(duì)公司庫(kù)存周轉(zhuǎn)上的優(yōu)化。

財(cái)報(bào)中，鳴鳴很忙也提到2026年將繼續(xù)通過(guò)提升數(shù)字化水平，來(lái)提高管理效率，重點(diǎn)深化算法驅(qū)動(dòng)的智能補(bǔ)貨、差異化選品、門(mén)店數(shù)字化診斷及AI調(diào)度等能力。

同時(shí)，鳴鳴很忙將系統(tǒng)性升級(jí)門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，包括將進(jìn)行一場(chǎng)“萬(wàn)店調(diào)改”；也將繼續(xù)升級(jí)供應(yīng)鏈體系、主動(dòng)迭代產(chǎn)品，繼續(xù)執(zhí)行“把貨擺滿(mǎn)、把貨擺齊”的策略。

值得注意的是，去年鳴鳴很忙已正式將“零食很忙”和“趙一鳴零食”做出業(yè)務(wù)模式上的區(qū)分。

前者專(zhuān)注量販零食賽道，后者則推出了新店型轉(zhuǎn)型做硬折扣超市，SKU除零食外還加入百貨日化、文具潮玩、烘焙、低溫凍品等。業(yè)績(jī)會(huì)上，管理層也提到2026年會(huì)重點(diǎn)加強(qiáng)冷鏈類(lèi)產(chǎn)品。

除此之外，鳴鳴很忙還提及將推動(dòng)對(duì)加盟商的嚴(yán)選。