出品/IPO早知道

撰文/Stone Jin

據(jù)IPO早知道消息，山東花物堂化妝品股份有限公司（“半畝花田”母公司，以下簡稱“半畝花田”）于2026年1月16日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中信證券擔(dān)任獨家保薦人。

這意味著，半畝花田或?qū)⒊蔀椤案酃蓢�貨個護(hù)第一股”。

成立于2010年的半畝花田作為一家中國皮膚和個人護(hù)理品牌，誕生于中國“玫瑰之鄉(xiāng)”山東濟(jì)南，從單一明星產(chǎn)品逐步拓展至涵蓋身體、發(fā)部和面部洗護(hù)的全品類矩陣，成為少數(shù)能夠在中國皮膚和個人護(hù)理市場的多個品類均實現(xiàn)領(lǐng)先地位的國貨品牌。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2024年零售額計算，半畝花田是身體乳、身體磨砂膏、潔面慕斯的國貨第一品牌。

具體來看半畝花田“核心大單品引領(lǐng)、多品類復(fù)制擴(kuò)張”的發(fā)展路徑：

2015年，半畝花田的身體磨砂膏產(chǎn)品線推出，截至2025年9月30日，累計銷售約3770萬瓶；身體乳產(chǎn)品線則于2012年上市，并經(jīng)于2023年推出和于2024年及2025年升級的美白身體乳的進(jìn)一步增強(qiáng)。截至2025年9月30日，該產(chǎn)品線累計銷售約5690萬瓶，并在上述兩大品類成功打造了美白身體乳、冰激凌亮滑香氛磨砂膏等明星單品。譬如，美白身體乳自推出起至2025年9月30日已累計銷售約800萬瓶。

在身體護(hù)理業(yè)務(wù)跑通產(chǎn)品與商業(yè)模型后，半畝花田將已驗證的方法論復(fù)制至發(fā)部洗護(hù)和面部洗護(hù)領(lǐng)域，并通過鮮花花萃系列洗發(fā)水、米酵氨基酸潔面慕斯等產(chǎn)品快速打開新品類市場。值得注意的是，2025年前三季度，半畝花田的發(fā)部洗護(hù)品類收入同比增長496.1%，已明確成長為第二增長曲線，鮮花花萃系列洗發(fā)水累計銷售約810萬瓶。另據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2024年零售額計算，半畝花田也已成為中國所有國際及本土品牌中第二大、本土品牌中第一大潔面慕斯品牌。

在渠道端，半畝花田同樣實現(xiàn)了從單一線上到全域布局的渠道變革——線上渠道方面，半畝花田以天貓、抖音、京東等貨架電商作為品牌建設(shè)與需求捕獲的核心陣地，通過抖音、小紅書等內(nèi)容電商強(qiáng)化內(nèi)容種草與直播轉(zhuǎn)化，持續(xù)放大品牌影響力。目前，半畝花田在天貓、京東、抖音等主要電商平臺均設(shè)有線上會員項目，截至2025年9月30日，共擁有1700萬位注冊會員。

線下拓展方面，自2021年加速推進(jìn)線下布局以來，半畝花田線下網(wǎng)絡(luò)已全面覆蓋商超、化妝品專營店、新零售店和OTC藥妝店等多種終端，銷售網(wǎng)點覆蓋全國31個省、自治區(qū)、直轄市。2024年以及2025年前三季度，半畝花田線下渠道營收分別為3.56億元以及4.46億元，較上年同期分別同比增長112.7%以及71.2%。

此外，半畝花田還以“花之源、花之效、花之悅”為核心開發(fā)理念，搭建起覆蓋“原料開發(fā)—基礎(chǔ)研究—技術(shù)轉(zhuǎn)化—產(chǎn)品落地—功效驗證”的全鏈條研發(fā)體系，為“大單品+全品類”戰(zhàn)略提供堅實技術(shù)支撐——目前，半畝花田在上海、廣州和濟(jì)南設(shè)立三大研發(fā)中心，分別聚焦前沿研究、原料與配方開發(fā)以及檢測評價，形成從科學(xué)探索到產(chǎn)品落地的完整閉環(huán)。

依托東方植物研究、自有原料加工廠及基礎(chǔ)技術(shù)突破，半畝花田進(jìn)一步強(qiáng)化公司的差異化優(yōu)勢，開發(fā)出專有成分及技術(shù)，例如FloaferMin花容因（一種源自花植的活性復(fù)合物）及RIVETOR PRO修護(hù)技術(shù)等，并通過標(biāo)準(zhǔn)化功效評價體系應(yīng)用于多條產(chǎn)品線，實現(xiàn)研發(fā)成果的商業(yè)化落地。

2023年和2024年，半畝花田的研發(fā)投入分別為2861.6萬元和3200.3萬元，同比增幅為11.9%，2025年前三季度的研發(fā)投入同比增長25.91%至2813.8萬元。

綜上整體而言，半畝花田的通過扎實的科研投入、產(chǎn)業(yè)鏈把控以及用戶需求洞察，真正構(gòu)建起了可持續(xù)的品牌競爭力，為國貨品牌發(fā)展提供了生動范本。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面。2023年和2024年，半畝花田的營收分別為11.99億元和14.99億元，同比增長25.0%。2025年前三季度，半畝花田的營收從2024年同期的10.72億元增加76.7%至18.95億元，同期的經(jīng)調(diào)整凈利潤則同比大幅增長197.2%至1.48億元。以此來看，半畝花田2025年全年營收規(guī)模至少將突破20億元。

作為一家現(xiàn)金流狀況較好的消費品企業(yè)，半畝花田成立16年以來并未引入過多外部投資方，僅于2025年年末引入了華泰紫金投資、啟承資本、金鼎資本等幾家深耕消費領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)。

半畝花田在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于渠道開發(fā)、產(chǎn)品營銷推廣和品牌建設(shè)；加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)能力；建立一個全球多元化的人才隊伍；強(qiáng)化數(shù)字化與智能化基礎(chǔ)設(shè)施，以提升端到端管理能力和運營效率；以及用作營運資金及一般企業(yè)用途。