出品/電商派Pro

撰文/千帆

外賣大戰(zhàn)的硝煙已經(jīng)逐漸散去，但對于美團(tuán)而言，殘酷的考驗并未結(jié)束。

前段時間，美團(tuán)在港交所發(fā)布業(yè)績預(yù)告：2025年全年預(yù)計虧損233億元-243億元，并且這一虧損勢頭還將在今年第一季度持續(xù)下去。

這個虧損數(shù)字意味著什么？作為對比，2024年，美團(tuán)全年營收同比增長22%至3376億元，凈利潤更是同比暴漲158.4%，達(dá)到358億元。短短一年，從狂賺358億到虧損超230億，這種強(qiáng)烈的反差，表明美團(tuán)經(jīng)歷了一次深刻的重塑。

美團(tuán)表示，2025年度預(yù)期虧損的原因，主要有兩點。其一，核心本地商業(yè)分部2025年的經(jīng)營虧損約為68億元至70億元，與2024年度約524.15億元的經(jīng)營溢利相比，有了明顯大跳水。其二，去年美團(tuán)進(jìn)一步加大了海外業(yè)務(wù)的投入。

并且，持續(xù)的虧損預(yù)期導(dǎo)致美團(tuán)股價在2026年初出現(xiàn)大幅下跌，其市值曾一度跌破5000億港元，后續(xù)股價有所回升，但資本市場短期悲觀情緒仍在蔓延。

很顯然，去年轟轟烈烈的外賣大戰(zhàn)對美團(tuán)造成了一定的沖擊。原本美團(tuán)安坐外賣霸主寶座，體量穩(wěn)壓阿里旗下的餓了么。然而京東外賣猶如一條鯰魚般攪動了市場，隨后阿里下場，整合餓了么餐飲商家資源，推出淘寶閃購，以大力度的補(bǔ)貼和營銷戰(zhàn)給行業(yè)帶來新一輪風(fēng)暴，甚至逐步與美團(tuán)形成分庭抗禮之勢。

面對阿里這個資金雄厚且商業(yè)生態(tài)完善的龐然大物，美團(tuán)免不了要承壓。美團(tuán)核心本地商業(yè)CEO王莆中還在去年一次訪談中感慨：“你會發(fā)現(xiàn)挑戰(zhàn)我們的都是一些更大型的選手，為什么要和我們競爭？也許是創(chuàng)始人的創(chuàng)業(yè)激情疊加高管的個人意愿，但我也不清楚他們到底怎么想的�！�

不過，美團(tuán)捍衛(wèi)自己市場地位的決心是堅定的，其創(chuàng)始人王興曾于去年明確表示：“如果競爭持續(xù)下去，甚至變得更加激烈的話，我們將竭盡全力捍衛(wèi)我們的市場地位�！�

圖源：重點君

為了應(yīng)對空前激烈的行業(yè)競爭，美團(tuán)在過去一年加大了對整個生態(tài)體系的投入。不僅掏出真金白銀應(yīng)對競爭對手的補(bǔ)貼攻勢，給消費(fèi)者實實在在的優(yōu)惠，而且加碼更多資源扶持商家生意，幫助他們提升運(yùn)營效率、拓寬消費(fèi)者覆蓋范圍、迭代經(jīng)營模式。

與此同時，美團(tuán)建立更完善的騎手保障體系，增加騎手激勵。去年10月，美團(tuán)騎手養(yǎng)老保險補(bǔ)貼正式覆蓋全國，向全部騎手開放。包括全職、兼職、專送、眾包在內(nèi)的各類騎手，只要過去6個月中有3個月達(dá)到當(dāng)?shù)厣绫＠U納基數(shù)下限，都可以獲得平臺發(fā)放的50%養(yǎng)老保險補(bǔ)貼。

去年11月，美團(tuán)宣布將面向所有類型騎手，在全國各地建設(shè)“騎手公寓”，并為騎手提供租房補(bǔ)貼。疊加平臺補(bǔ)貼之后，騎手入住公寓的實際月租金會低于市場水平，例如北京天壇附近的騎手公寓僅需700元的月租即可入住，價格低于同區(qū)域房型月租的一半。此外，美團(tuán)稱“騎手公寓”會設(shè)置了單人間、多人間、家庭房等不同房型，提供生活和日常維護(hù)保障，確保滿足不同騎手的實際需求。

圖源：美團(tuán)Meituan

除了社保和住房，美團(tuán)還給騎手提供多種其他激勵和保障，比如“不闖紅燈”專項獎金、大病關(guān)懷、超時免罰、騎手之家休息點等。

圖源：網(wǎng)經(jīng)社

一套組合拳打下來，美團(tuán)盡管持續(xù)失血，但也表現(xiàn)出了極強(qiáng)的抗壓能力，成功守住了自己的龍頭地位。摩根大通公布的數(shù)據(jù)顯示，按照去年11月的訂單量來看，美團(tuán)外賣所占市場份額大約為50%，排名第一，阿里系（淘寶閃購+餓了么）排名第二，市占率為42%，而京東外賣僅占剩下的8%。

高盛則預(yù)測，長期來看美團(tuán)、阿里、京東三巨頭在外賣和即時電商領(lǐng)域的市場份額比例為5:4:1，美團(tuán)依舊會是外賣行業(yè)的老大。

而且值得注意的是，美團(tuán)在用戶端的表現(xiàn)十分亮眼。官方公布的2025年第三季度財報顯示，美團(tuán)餐飲外賣月交易用戶數(shù)創(chuàng)下歷史新高，過去12個月累計交易用戶突破8億大關(guān)，APP日活躍用戶數(shù)同比增長超過20%。

整體而言，美團(tuán)并沒有在這場戰(zhàn)役中落入下風(fēng)。美團(tuán)官方表示，公司“經(jīng)營狀況維持穩(wěn)健及正常，且擁有充足的現(xiàn)金以支撐業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展�！�

2025年的功過得失已經(jīng)定下，時間進(jìn)入到新的一年，市場環(huán)境再度出現(xiàn)變化，而美團(tuán)，也到了必須要重新審視自我、繼續(xù)變革、繼續(xù)精進(jìn)的時候了。

今年1月初，國務(wù)院反壟斷反不正當(dāng)競爭委員會辦公室依法對外賣平臺服務(wù)行業(yè)市場競爭狀況開展調(diào)查、評估。官方表示：“近段時間以來，外賣平臺服務(wù)行業(yè)拼補(bǔ)貼、拼價格、控流量等問題突出，擠壓實體經(jīng)濟(jì)，加劇行業(yè)‘內(nèi)卷式’競爭，社會各方面反映強(qiáng)烈�！薄巴赓u平臺要公平參與市場競爭，促進(jìn)外賣平臺服務(wù)行業(yè)創(chuàng)新和健康發(fā)展。”

圖源：新華網(wǎng)

很快，美團(tuán)、淘寶閃購等平臺接連做出回應(yīng)：積極配合，維護(hù)行業(yè)有序競爭。

很顯然，過往那套燒錢、砸流量、砸補(bǔ)貼的價格戰(zhàn)玩法已經(jīng)行不通了。如何在不瘋狂燒錢的情況下，重新找回增長曲線、實現(xiàn)更多價值，是美團(tuán)接下來面臨的一大重要考驗。

所幸，在這方面，美團(tuán)已經(jīng)有了自己的策略。一方面，美團(tuán)大力加碼海外業(yè)務(wù)，今年以來加速出海。1月初，美團(tuán)旗下國際外賣品牌Keeta正式進(jìn)軍巴林市場，啟動外賣配送業(yè)務(wù)。2月初，Keeta正式在卡塔爾首都多哈上線，取得美團(tuán)在中東市場的又一重要突破。公開信息顯示，美團(tuán)在海外市場重點發(fā)力本地化運(yùn)營，投資建設(shè)配送騎手網(wǎng)絡(luò)、客服團(tuán)隊等體系。預(yù)計今后，美團(tuán)還將擴(kuò)展更多國家和地區(qū)的市場。

另一方面，美團(tuán)也在不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)的邊界，探索汽車、AI等新領(lǐng)域。今年1月，美團(tuán)切入汽車市場，與一家名叫喜車未來智能科技的公司達(dá)成合作，構(gòu)建買車用車和本地生活的一站式服務(wù)平臺。未來一年，雙方將推動超過30個汽車品牌和上萬家經(jīng)銷商門店入駐美團(tuán)。

圖源：第一財經(jīng)

到了春節(jié)期間，美團(tuán)又發(fā)力AI，加入春節(jié)AI大戰(zhàn)。具體而言，美團(tuán)推出發(fā)紅包活動，用戶在美團(tuán)APP搜索框使用“問小團(tuán)”AI功能并參與活動，可以領(lǐng)取平臺提供的優(yōu)惠券。該AI功能內(nèi)嵌于美團(tuán)APP中，可以回答用戶有關(guān)吃喝玩樂的種種問題、幫用戶查詢優(yōu)惠、自動領(lǐng)券等。

圖源：美團(tuán)

總的來說，美團(tuán)正迎來一個關(guān)鍵拐點。財務(wù)虧損帶來的壓力真實存在，行業(yè)監(jiān)管的趨嚴(yán)與補(bǔ)貼的退潮也意味著平臺必須轉(zhuǎn)換思路、創(chuàng)造更多價值，這一切都對美團(tuán)形成了挑戰(zhàn)，但美團(tuán)仍然擁有一些清晰的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢，比如高頻剛需場景構(gòu)筑的流量基礎(chǔ)、完善的履約網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈帶來的護(hù)城河、橫向探索多領(lǐng)域的生態(tài)延展能力，等等。

從當(dāng)前市場競爭格局來看，美團(tuán)仍然穩(wěn)坐牌桌中央。這家自多年前就從數(shù)論互聯(lián)網(wǎng)大戰(zhàn)中殺出重圍、一次又一次證明了自己實力的平臺，手中仍有不少籌碼，決心也依舊堅定。至于在本地生活行業(yè)的“精耕細(xì)作”新周期中，美團(tuán)還將采取哪些舉措、取得哪些成績，有待后續(xù)保持觀望。