出品/聯(lián)商網(wǎng)

撰文/林平

2月5日，美團(tuán)在香港聯(lián)交所發(fā)布公告，將以約7.17億美元(約合人民幣49.8億元)的初始對(duì)價(jià)，完成對(duì)叮咚買(mǎi)菜中國(guó)業(yè)務(wù)100%股權(quán)的收購(gòu)。

公告顯示，叮咚買(mǎi)菜海外業(yè)務(wù)不在本次交易范圍內(nèi)，將在交割前完成剝離。交易過(guò)渡期內(nèi)，叮咚買(mǎi)菜將按照交易前的模式繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。

叮咚買(mǎi)菜創(chuàng)始人梁昌霖第一時(shí)間發(fā)布致全體員工的內(nèi)部信，直面員工疑問(wèn)與不安，回顧企業(yè)發(fā)展歷程，解讀此次合并的核心邏輯，并就員工最關(guān)心的職業(yè)發(fā)展問(wèn)題作出明確回應(yīng)。

作為生鮮電商賽道的重要玩家，叮咚買(mǎi)菜的發(fā)展歷程頗具行業(yè)代表性。

2017年，叮咚買(mǎi)菜在上海入局生鮮電商賽道，彼時(shí)市場(chǎng)已聚集十余家同類(lèi)企業(yè)，叮咚買(mǎi)菜作為最晚入局者，憑借“活魚(yú)活蝦送到家”“29分鐘極速送達(dá)”的差異化服務(wù)，在激烈競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟。

2020年疫情期間，叮咚買(mǎi)菜主動(dòng)承擔(dān)保供責(zé)任，成為民生保障主力軍，獲得市場(chǎng)與消費(fèi)者的高度認(rèn)可。

2021年，叮咚買(mǎi)菜成功上市，上市后兩個(gè)月便果斷確立“效率優(yōu)先，兼顧規(guī)�！钡膽�(zhàn)略，放棄快速擴(kuò)張，聚焦核心能力打磨，最終在2022年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利。

2024年叮咚買(mǎi)菜實(shí)現(xiàn)全年盈利，2025年盈利態(tài)勢(shì)延續(xù)，營(yíng)收也逐步回升，持續(xù)盈利驗(yàn)證了其模式的可持續(xù)性，也成為行業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)盈利的頭部生鮮電商企業(yè)之一。

梁昌霖在信中強(qiáng)調(diào)，這一成績(jī)的取得，源于企業(yè)堅(jiān)持做難的事、重的事、對(duì)的事，更離不開(kāi)全體員工的共同拼搏。

對(duì)于此次選擇與美團(tuán)合并，梁昌霖表示，這是董事會(huì)經(jīng)過(guò)慎重論證后作出的遠(yuǎn)見(jiàn)之舉。之所以選擇美團(tuán)，是因?yàn)槎＿速I(mǎi)菜的使命與美團(tuán)的使命“幫大家吃得更好，生活更好”高度契合。

梁昌霖說(shuō)，面向未來(lái)，我們做出了一個(gè)更具遠(yuǎn)見(jiàn)的決定：放下相向的較量，轉(zhuǎn)為并肩的同航。這是兩條強(qiáng)勁河流的匯合，必將奔向更加壯闊的海洋。

據(jù)悉，叮咚買(mǎi)菜經(jīng)過(guò)8年多的深耕，已構(gòu)建起強(qiáng)勁的供應(yīng)鏈核心能力，目前85%以上生鮮實(shí)現(xiàn)源頭直采，擁有12家自營(yíng)工廠及2家自營(yíng)農(nóng)場(chǎng)，旗下黑豬肉占豬肉消費(fèi)比重超37%，有機(jī)菜、低GI商品等健康品類(lèi)同比增長(zhǎng)均超30%，火鍋快手菜冬季同比增長(zhǎng)達(dá)28%。

而美團(tuán)旗下小象超市近年來(lái)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，其發(fā)展路徑與叮咚買(mǎi)菜確立的“4G”戰(zhàn)略高度契合。

梁昌霖指出，合并后，叮咚買(mǎi)菜的商品力、服務(wù)力及供應(yīng)鏈效率三大核心競(jìng)爭(zhēng)力將得以保留，并在美團(tuán)更廣闊的平臺(tái)上釋放更大價(jià)值，雙方攜手可進(jìn)一步拓展市場(chǎng)覆蓋，實(shí)現(xiàn)“讓美好的食材像自來(lái)水一樣觸手可及”的企業(yè)使命。

針對(duì)員工最關(guān)心的工作穩(wěn)定性與職業(yè)發(fā)展問(wèn)題，梁昌霖明確承諾，叮咚買(mǎi)菜的業(yè)務(wù)與團(tuán)隊(duì)將保持穩(wěn)定，員工仍將擁有穩(wěn)定的發(fā)展平臺(tái)。

同時(shí)，美團(tuán)廣闊的業(yè)務(wù)版圖將為叮咚買(mǎi)菜員工打開(kāi)更廣闊的職業(yè)空間，助力員工實(shí)現(xiàn)個(gè)人成長(zhǎng)。

信中，梁昌霖還回顧了自身創(chuàng)業(yè)歷程，坦言叮咚買(mǎi)菜的8年是其創(chuàng)業(yè)生涯中最驕傲的時(shí)光，這份驕傲源于每一位員工的堅(jiān)守與付出，無(wú)論是疫情中奔波的配送小哥，還是凌晨分揀的操作員、深耕商品的開(kāi)發(fā)人員及優(yōu)化算法的工程師，都是企業(yè)發(fā)展的核心力量。

梁昌霖表示，未來(lái)將繼續(xù)與全體員工并肩奮斗，與優(yōu)秀者同行，持續(xù)堅(jiān)持做難而正確的事。

此次叮咚買(mǎi)菜與美團(tuán)的合并，被業(yè)內(nèi)視為生鮮零售行業(yè)整合升級(jí)的重要信號(hào)，隨著巨頭協(xié)同效應(yīng)的釋放，或?qū)⑦M(jìn)一步重塑即時(shí)零售賽道的競(jìng)爭(zhēng)格局，推動(dòng)行業(yè)向更高效、更優(yōu)質(zhì)的方向發(fā)展。

在筆者看來(lái)，美團(tuán)收購(gòu)叮咚買(mǎi)菜，本質(zhì)是即時(shí)零售賽道的結(jié)構(gòu)性整合。

為什么是現(xiàn)在？雙方有著不同的戰(zhàn)略考量。

美團(tuán)小象超市與叮咚買(mǎi)菜的前置倉(cāng)模式各有側(cè)重，小象超市以大倉(cāng)型、全品類(lèi)布局為核心，依托美團(tuán)騎手網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)“外賣(mài)+生鮮”配送，覆蓋全國(guó)多城。叮咚買(mǎi)菜則以小倉(cāng)型、生鮮高頻為特色，深耕長(zhǎng)三角區(qū)域，產(chǎn)地直采與自有品牌體系成熟，單倉(cāng)效率與損耗控制行業(yè)領(lǐng)先。

戰(zhàn)略協(xié)同后，美團(tuán)將補(bǔ)齊華東前置倉(cāng)與生鮮供應(yīng)鏈能力，叮咚買(mǎi)菜則完成創(chuàng)業(yè)公司向巨頭生態(tài)的轉(zhuǎn)型。而交易的最大看點(diǎn)，在于履約與供應(yīng)鏈協(xié)同。

從市場(chǎng)布局來(lái)看，兩者合并后，前置倉(cāng)總數(shù)將近2000個(gè)左右，倉(cāng)網(wǎng)密度、區(qū)域覆蓋與供應(yīng)鏈能力形成深度互補(bǔ)，規(guī)模遠(yuǎn)超山姆會(huì)員店(山姆以店倉(cāng)一體的云倉(cāng)模式為主，前置倉(cāng)數(shù)量超500個(gè)，業(yè)態(tài)與履約邏輯和純前置倉(cāng)存在本質(zhì)差異)。

憑借倉(cāng)網(wǎng)規(guī)模、履約效率、供應(yīng)鏈協(xié)同的綜合優(yōu)勢(shì)，美團(tuán)收購(gòu)叮咚買(mǎi)菜后，將穩(wěn)居前置倉(cāng)行業(yè)第一。

詳細(xì)來(lái)說(shuō)，對(duì)于美團(tuán)，收購(gòu)叮咚買(mǎi)菜將幫助其補(bǔ)齊短板，加速布局。叮咚買(mǎi)菜在上海及江浙滬區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯，而這恰恰是美團(tuán)旗下小象超市潛力區(qū)域。收購(gòu)能立即獲得成熟的網(wǎng)絡(luò)和團(tuán)隊(duì)，比自建更快。

面對(duì)盒馬前置倉(cāng)布局、京東七鮮加速拓倉(cāng)等行業(yè)態(tài)勢(shì)，收購(gòu)也是快速提升市場(chǎng)份額、鞏固行業(yè)地位的關(guān)鍵舉措。

而叮咚買(mǎi)菜也算是在最好的時(shí)候“賣(mài)出”。其已連續(xù)多個(gè)季度盈利(2025年第三季度營(yíng)收66.6億，凈利潤(rùn)0.8億，均為歷史新高)。此時(shí)出售，是在證明自身價(jià)值后“高位上岸”的理性選擇。

從行業(yè)來(lái)看，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的持續(xù)投入，獨(dú)立前置倉(cāng)平臺(tái)的生存壓力巨大。梁昌霖已帶部分團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)向B2B海外業(yè)務(wù)二次創(chuàng)業(yè)。

此次收購(gòu)的意義還在于，生鮮電商以獨(dú)立平臺(tái)前置倉(cāng)大戰(zhàn)的時(shí)代基本結(jié)束，也倒逼剩余玩家聚焦細(xì)分市場(chǎng)，如區(qū)域深耕，或向“前置倉(cāng)+店倉(cāng)一體”融合模式轉(zhuǎn)型。

而即時(shí)零售也將進(jìn)入效率為王的新階段。

附叮咚買(mǎi)菜創(chuàng)始人梁昌霖內(nèi)部信全文：

各位叮咚的同學(xué)們：

今天，我們正式與美團(tuán)簽署了出售協(xié)議。我知道這個(gè)消息可能讓大家感到意外，心中會(huì)有疑問(wèn)和不安。所以我想和大家說(shuō)說(shuō)心里話。

一、來(lái)時(shí)的路

2017年，叮咚買(mǎi)菜創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，上海已經(jīng)有十幾家生鮮電商公司，我們是入局最晚的那一個(gè)。當(dāng)時(shí)沒(méi)有人看好我們，但我們找到了自己的路——活魚(yú)活蝦送到家、29分鐘極速送達(dá)。我們靠一單一單地把菜送好，靠一個(gè)品一個(gè)品地把商品做好，從激烈廝殺中活了下來(lái)。

2020年疫情來(lái)襲，我們迎難而上，成為保供主力軍。我永遠(yuǎn)忘不了那個(gè)畫(huà)面：在最艱難的日子里，一位叮咚小哥送完單車(chē)經(jīng)過(guò)一個(gè)小區(qū)，居民們站在陽(yáng)臺(tái)上對(duì)著我們小哥喊“叮咚買(mǎi)菜加油！”。那個(gè)視頻我看了很多遍，每一次都熱淚盈眶。那不僅是對(duì)叮咚的加油，更是對(duì)我們每一個(gè)人的認(rèn)可——在最難的時(shí)候，我們沒(méi)有退縮。

2021年我們成功上市。上市兩個(gè)月后，我們果斷提出“效率優(yōu)先，兼顧規(guī)�！�。這個(gè)決定讓我們失去了快速擴(kuò)張的機(jī)會(huì)，但保住了公司的命。

到2022年第四季度，我們實(shí)現(xiàn)了盈利，到今天已經(jīng)連續(xù)12個(gè)季度保持盈利。在這個(gè)行業(yè)里，我們是率先盈利的頭部企業(yè)，也曾是唯一盈利的。

我在財(cái)報(bào)會(huì)上說(shuō)過(guò)：這證明了只有扎扎實(shí)實(shí)做難的事情、做重的事情、做對(duì)的事情，才是人間正道。

這來(lái)時(shí)的路，是我們一起拼出來(lái)的。

二、為什么選擇美團(tuán)

這個(gè)決定，董事會(huì)經(jīng)過(guò)了慎重的論證。我想跟大家講講我的思考：

叮咚這些年建立了很強(qiáng)的供應(yīng)鏈能力——85%以上生鮮源頭直采，12家自營(yíng)工廠、2家自營(yíng)農(nóng)場(chǎng)。在過(guò)去一年，我們黑豬肉占豬肉消費(fèi)的37%以上，有機(jī)菜、LOWGI商品、健康零食同比增長(zhǎng)都超過(guò)30%，這個(gè)冬天火鍋快手菜同比增長(zhǎng)28%。這些能力是我們用8年多時(shí)間、一個(gè)環(huán)節(jié)一個(gè)環(huán)節(jié)打磨出來(lái)的真功夫。

作為同業(yè)伙伴，小象超市在過(guò)去幾年也取得了非常強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，通過(guò)挖掘大量?jī)?yōu)質(zhì)商品，持續(xù)提升用戶體驗(yàn)，迅速成為行業(yè)佼佼者，這也與我們確立的“4G”戰(zhàn)略相得益彰。

雙方合并之后，叮咚的三大核心競(jìng)爭(zhēng)力：極致的商品力、超預(yù)期的服務(wù)力、和通過(guò)供應(yīng)鏈系統(tǒng)打造的極致效率，不會(huì)因?yàn)楹喜⒍�，反而�?huì)在更大的平臺(tái)上發(fā)揮更大的價(jià)值。我們可以一起去服務(wù)更廣闊的市場(chǎng)——讓美好的食材像自來(lái)水一樣觸手可及，普惠萬(wàn)眾。

這是我們創(chuàng)業(yè)第一天就寫(xiě)下的使命，這與美團(tuán)的使命“幫大家吃得更好，生活更好”高度契合。

面向未來(lái)，我們做出了一個(gè)更具遠(yuǎn)見(jiàn)的決定：放下相向的較量，轉(zhuǎn)為并肩的同航。這是兩條強(qiáng)勁河流的匯合，必將奔向更加壯闊的海洋。當(dāng)然，我們也深知河道曲折，這需要大家的共同努力。

三、關(guān)于大家最關(guān)心的事

我知道大家最擔(dān)心的是自己的工作和未來(lái)。請(qǐng)大家放心，叮咚買(mǎi)菜的業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)會(huì)保持穩(wěn)定，大家仍會(huì)有非常穩(wěn)定的發(fā)展平臺(tái)。

而且，美團(tuán)的業(yè)務(wù)版圖非常廣闊，這次合并為大家打開(kāi)了更大的職業(yè)空間。在一個(gè)快速發(fā)展的事業(yè)里，天高任鳥(niǎo)飛，海闊憑魚(yú)躍。

最后，我想說(shuō)：

來(lái)上海23年，我從一個(gè)寫(xiě)代碼的程序員到叮咚買(mǎi)菜的創(chuàng)始人，我這一路創(chuàng)業(yè)，經(jīng)歷過(guò)很多次至暗時(shí)刻，也見(jiàn)證過(guò)很多次涅槃。叮咚買(mǎi)菜的8年多時(shí)間，是我創(chuàng)業(yè)生涯中最驕傲的時(shí)光。

這份驕傲不是來(lái)自上市、來(lái)自盈利，而是來(lái)自我們每一位伙伴——來(lái)自疫情中扛著物資騎行在空曠馬路上的配送小哥，來(lái)自凌晨三點(diǎn)在大倉(cāng)分揀的操作員，來(lái)自把每一棵菜、每一塊肉都當(dāng)作自己家餐桌上食物來(lái)對(duì)待的商品開(kāi)發(fā)人員，來(lái)自在系統(tǒng)背后默默優(yōu)化每一個(gè)算法的工程師。

叮咚買(mǎi)菜能走到今天，靠的是我們每一位伙伴。

新的篇章已經(jīng)打開(kāi)。未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間我都會(huì)繼續(xù)跟大家一起奮斗。讓我們一起，與優(yōu)秀的人同行，繼續(xù)做難而正確的事！

梁昌霖

2026年2月5日