出品/零售商業(yè)評論

1月初，港交所披露顯示，湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司已通過上市聆訊，大概率會成為港股“量販零食第一股”。其整合了“零食很忙”與“趙一鳴零食”雙品牌的零售實(shí)力，也展現(xiàn)了新興零售業(yè)態(tài)的可持續(xù)“造血”能力。

從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，也可圈可點(diǎn)。2025年前三季度，其業(yè)績繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢：實(shí)現(xiàn)零售額（GMV）661億元，同比增長74.5%；營收達(dá)463.71億元，同比增長75.2%。

其增長也直接源于門店網(wǎng)絡(luò)的快速擴(kuò)張。截至2025年9月30日，鳴鳴很忙在營門店數(shù)已達(dá)19,517家，其門店網(wǎng)絡(luò)已覆蓋1341個縣，在所有縣城中覆蓋率達(dá)到約66%，可見其在縣域市場的布局力度。

而我們更要看到其在后端“看不見”的能力上下的重功夫。

01

高質(zhì)價比：硬折扣模式打造零食店

先從消費(fèi)端來看，目前零售消費(fèi)已經(jīng)全面進(jìn)入質(zhì)價比時代。

根據(jù)尼爾森IQ發(fā)布的《通往2026：中國消費(fèi)零售市場十大關(guān)鍵趨勢》提到，性價比的核心從“瞬間便宜”轉(zhuǎn)向“長期劃算”。消費(fèi)者不再執(zhí)著于折扣與贈品，而是更青睞大包裝、白牌、硬折扣等能帶來長期節(jié)省的選擇；質(zhì)價比則從“品牌溢價”轉(zhuǎn)向“價值導(dǎo)向”。

鳴鳴很忙的快速發(fā)展，很大程度上得益于其對消費(fèi)趨勢的精準(zhǔn)把握。

鳴鳴很忙敏銳地捕捉到新消費(fèi)變化，通過“海量SKU+高頻上新+定制開發(fā)”的組合拳，精準(zhǔn)滿足“質(zhì)價比”的需求。

在SKU數(shù)量上，鳴鳴很忙集團(tuán)在庫SKU達(dá)3000多個，零食很忙、趙一鳴零食的單店SKU穩(wěn)定在1800款以上，是同等規(guī)模商超的2倍。

它的質(zhì)價比關(guān)鍵在于一套成熟的硬折扣邏輯：憑借大規(guī)模工廠直采、繞過傳統(tǒng)經(jīng)銷商層級，實(shí)現(xiàn)了顯著的價格優(yōu)勢，從而精準(zhǔn)吸引了價格敏感型消費(fèi)者。

根據(jù)國際咨詢機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文的報告，基于重構(gòu)的供應(yīng)鏈和顯著的規(guī)模效應(yīng)，鳴鳴很忙的產(chǎn)品在充分保障品質(zhì)的前提下，截至2024年12月底，平均價格比線下超市渠道的同類產(chǎn)品便宜約25%。

而僅僅依靠渠道賣貨是不夠的，供應(yīng)鏈上探是零售企業(yè)打造競爭力的關(guān)鍵之一。

鳴鳴很忙同樣在上探，強(qiáng)化產(chǎn)品定制化能力。據(jù)悉，其產(chǎn)品SKU中約25%為與廠商合作定制的。

鳴鳴很忙專業(yè)選品團(tuán)隊通過分析消費(fèi)數(shù)據(jù)，針對區(qū)域口味偏好開發(fā)定制產(chǎn)品。例如，針對愛麻辣的四川人推出藤椒味牛肉干，為湖南人上新剁椒魚仔脆片，給東北人提供凍梨味軟糖。其中，特別定制的芝麻醬味素毛肚一年賣出超1億件，成為現(xiàn)象級爆款產(chǎn)品。

零售行業(yè)真正要做到質(zhì)價比，很重要的一個方向就是要推進(jìn)自有品牌。

2025年，鳴鳴很忙推出“紅標(biāo)”（極致低價）與“金標(biāo)”（品質(zhì)實(shí)惠）兩大自有品牌序列。

從產(chǎn)品開發(fā)邏輯看，其自有品牌產(chǎn)品會基于消費(fèi)數(shù)據(jù)分析而開發(fā)。例如，發(fā)現(xiàn)無糖茶飲料的價格普遍高于含糖茶24.2%，于是推出更具性價比的無糖烏龍茶。1.9元600毫升的無糖烏龍茶，在與頭部品牌產(chǎn)品配料表相同的基礎(chǔ)上，容量增加了20%，價格卻大大降低。

還有，9.9元50克裝的拇指風(fēng)干牛肉，采用巴西或阿根廷進(jìn)口草飼牛后腿肉，在確保產(chǎn)品健康與風(fēng)味的同時，價格遠(yuǎn)低于市場同類產(chǎn)品。

在「零售商業(yè)評論」看來，鳴鳴很忙精準(zhǔn)抓住了消費(fèi)者對“質(zhì)價比”的追求，通過“渠道定義產(chǎn)品”的模式，使其能夠精準(zhǔn)掌控成本與品質(zhì)，真正實(shí)現(xiàn)“為消費(fèi)者考慮”的選品初衷。

02

直連工廠，供應(yīng)鏈效率優(yōu)勢凸顯

高品質(zhì)商品力背后，是構(gòu)建高效的供應(yīng)鏈體系。

上游直采模式是成本優(yōu)勢的首要環(huán)節(jié)。鳴鳴很忙直接與超過2300家廠商建立直采合作，大幅壓縮流通成本。

而倉儲物流的數(shù)字化升級是另一個關(guān)鍵優(yōu)勢。鳴鳴很忙在全國布局了40-48個智能化倉儲物流中心，構(gòu)建起300公里范圍內(nèi)24小時配送的高效網(wǎng)絡(luò)。

比如2024年投入使用的雨花區(qū)數(shù)字化總部供應(yīng)鏈中心，效率較傳統(tǒng)倉庫提升5倍。

高效的物流網(wǎng)絡(luò)帶來的是卓越的庫存周轉(zhuǎn)效率。2024年及2025年上半年，鳴鳴很忙的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為11.6天和11.7天，顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。

而另一大核心，則是品質(zhì)管控。

據(jù)悉，鳴鳴很忙實(shí)施系統(tǒng)化的“六審六檢”制度，從廠商資質(zhì)審核、實(shí)地審廠到入倉質(zhì)檢、巡店抽檢等，實(shí)現(xiàn)從源頭到終端的全周期管控。

鳴鳴很忙還攜手億滋、瑪氏、樂事、康師傅等50余家頭部品牌和Intertek、SGS等權(quán)威機(jī)構(gòu)成立“品質(zhì)守護(hù)聯(lián)盟”，組建超900人的“線上+線下”督導(dǎo)團(tuán)隊，每月對門店開展標(biāo)準(zhǔn)化稽核，實(shí)時監(jiān)控食安風(fēng)險。

服務(wù)體驗(yàn)的升級進(jìn)一步延伸了“高品質(zhì)”的內(nèi)涵。

比如門店運(yùn)用AI智能秤提高結(jié)算效率，減少用戶排隊等待時間；家庭賬戶功能支持掌紋支付與消費(fèi)數(shù)據(jù)共享，方便支出管理。

同時，品牌還跳出傳統(tǒng)零售框架，發(fā)起“零食音樂節(jié)”等沉浸式體驗(yàn)活動，以“零食+音樂+互動”重構(gòu)消費(fèi)場域，使服務(wù)從功能滿足躍升至情感聯(lián)結(jié)。

在我們看來，鳴鳴很忙通過硬折扣模式，不是簡單的犧牲利潤，而是依托于其高周轉(zhuǎn)的供應(yīng)鏈閉環(huán)，持續(xù)提高效率，降低商品流轉(zhuǎn)過程中的成本。并通過強(qiáng)有利的品控，保障商品的高品質(zhì)。

03

從規(guī)模擴(kuò)張到精細(xì)化運(yùn)營

從市場角度來看，休閑零食市場仍有較大增量空間。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國休閑食品飲料零售市場規(guī)模預(yù)計將從2024年的3.7萬億元增至2029年的4.9萬億元。

而隨著行業(yè)整合加速，頭部效應(yīng)將進(jìn)一步凸顯，但競爭方向卻已經(jīng)改變。

「零售商業(yè)評論」認(rèn)為，零售企業(yè)需要強(qiáng)化商品創(chuàng)新能力、全渠道運(yùn)營能力、數(shù)字化支撐能力三大核心。

鳴鳴很忙在這三方面的布局，特別是其供應(yīng)鏈效率優(yōu)化策略，為其持續(xù)領(lǐng)先奠定了基礎(chǔ)。

此次上市募資，也將為鳴鳴很忙的持續(xù)發(fā)展注入強(qiáng)勁動力。據(jù)招股書披露，募資將主要用于提升供應(yīng)鏈能力及產(chǎn)品開發(fā)能力、門店網(wǎng)絡(luò)升級與加盟商賦能、品牌建設(shè)及推廣、科技能力和數(shù)字化水平提升等方面。

這個階段，也將是量販零食行業(yè)從“跑馬圈地”的規(guī)模競爭邁向“精耕細(xì)作”效率競爭的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。