出品/地歌網(wǎng)

撰文/余德

1739-1748年，英國(guó)與西班牙在美洲大陸上展開(kāi)了長(zhǎng)達(dá)9年的戰(zhàn)爭(zhēng)，起因是英國(guó)商船船長(zhǎng)羅伯特·詹金斯被西班牙緝私官“認(rèn)為”其走私，用佩刀割下了詹金斯的一只耳朵。因?yàn)檫@樣的一件“小事”，被英國(guó)下院輿論上升為了“國(guó)體榮辱”，英國(guó)內(nèi)閣被裹挾著向西班牙宣戰(zhàn)。

荒誕的事情常常發(fā)生，戰(zhàn)爭(zhēng)往往也不例外。這場(chǎng)造成了數(shù)萬(wàn)人白白犧牲的戰(zhàn)爭(zhēng)，最終沒(méi)有實(shí)現(xiàn)任何目標(biāo)，雙方甚至毫無(wú)領(lǐng)土變更。

這正是歷史上有名的“莫名其妙的戰(zhàn)爭(zhēng)”，詹金斯的耳朵亦被代指一種“為面子而戰(zhàn)”的典型案例。

最近發(fā)生的“外賣(mài)二戰(zhàn)”似乎也有點(diǎn)兒“詹金斯的耳朵”味兒，在早已成熟的外賣(mài)領(lǐng)域，京東于今年4月率先入局“品質(zhì)外賣(mài)”，隨后阿里更是豪言三年補(bǔ)貼500億元宣戰(zhàn)，美團(tuán)則是以“奉陪到底”的姿態(tài)，在已經(jīng)落寞很久的即時(shí)零售電商領(lǐng)域，展開(kāi)了少見(jiàn)的慘烈競(jìng)爭(zhēng)。

最近，三家巨頭均交出了上市以來(lái)“最差三季報(bào)”，外賣(mài)大戰(zhàn)的“成果”可謂觸目驚心：京東新業(yè)務(wù)虧損157.36億元，導(dǎo)致京東整體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)虧損10.5億元；美團(tuán)則出現(xiàn)了本地商業(yè)分部經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)虧損141億元，導(dǎo)致美團(tuán)整體經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)虧損160億元；阿里集團(tuán)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)從去年的352億元驟降至54億元，同比暴跌85%，其中即時(shí)零售端經(jīng)阿德哥分析，單季度虧損約在380億元左右。

顯然，“戰(zhàn)損比”代價(jià)不�。�國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)30年來(lái)不斷爭(zhēng)戰(zhàn)，但相較于曾經(jīng)的草莽時(shí)代，大家一起競(jìng)爭(zhēng)，帶來(lái)的是公眾關(guān)注與消費(fèi)習(xí)慣的形成，這輪“外賣(mài)二戰(zhàn)”發(fā)生在電商線上流量見(jiàn)頂?shù)母叨瘸墒鞎r(shí)期。

那么，這場(chǎng)幾家電商巨頭大放血帶來(lái)的“外賣(mài)二戰(zhàn)”，有沒(méi)有形成新的疆界？有沒(méi)有產(chǎn)生“化反作用”？有沒(méi)有市場(chǎng)意義上的“生態(tài)進(jìn)化”？

而作為這番“二戰(zhàn)”守方主角，美團(tuán)的三季報(bào)里，又藏著怎樣的秘密？美團(tuán)得失幾何？

01

三季報(bào)里的“戰(zhàn)損比”

一切戰(zhàn)爭(zhēng)背后都有巨大的經(jīng)濟(jì)代價(jià)，在“外賣(mài)二戰(zhàn)”背景下，不必仔細(xì)地去摳各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)比，只需要關(guān)注“戰(zhàn)損比”一項(xiàng)似乎較為妥當(dāng)。

先看看各家的“代價(jià)”。

作為這場(chǎng)外賣(mài)大戰(zhàn)的最早發(fā)起者，京東在三季度投入上可謂“相當(dāng)克制”，最早顯示出收縮信號(hào)：2025年Q3，京東的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為虧損10.5億元，相較于去年同期的盈利120億元，里外翻數(shù)值達(dá)130.5億元。

財(cái)報(bào)稱“經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的減少主要是對(duì)新業(yè)務(wù)戰(zhàn)略投入增加所致”，這主要便是京東外賣(mài)這個(gè)戰(zhàn)略級(jí)新業(yè)務(wù)。故坊間戲稱，“宿遷打外賣(mài)大戰(zhàn)，把京東利潤(rùn)打沒(méi)了。”

三季度京東營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支211億元，注意這個(gè)數(shù)據(jù)，相較上季度270億元，環(huán)比已收窄約22%，同比去年則凈增約111億元。京東管理層稱，這利益于運(yùn)營(yíng)效率提升和在競(jìng)爭(zhēng)中保持相理性。

顯然，從今年4月開(kāi)始發(fā)力的京東外賣(mài)，除了二季度的猛烈發(fā)力，三季度則在“理性背景”下，新業(yè)務(wù)虧損157億元，這一數(shù)據(jù)在去年同期為虧損6.15億元。京東CEO許冉說(shuō)，外賣(mài)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)虧損在三季度已環(huán)比有所收窄。

顯然，兩個(gè)季度的“代價(jià)”，京東外賣(mài)已虧損超過(guò)300億元。

阿里的三季度，可謂“高歌猛進(jìn)”，但其背后，同樣是“血虧”的代價(jià)。

今年三季度，阿里經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)從去年同期352億元驟降至54億元，同比暴跌85%。凈利潤(rùn)則從435億元降至206億元，同比下跌53%。財(cái)報(bào)稱“主要?dú)w因于對(duì)即時(shí)零售、用戶體驗(yàn)及科技的投入�！�

同樣，阿里三季度的銷(xiāo)售和市場(chǎng)費(fèi)用同比翻倍，由去年同期的324.71億元激增至664.96億元，占收入的比例則從去年同期的13.7%飆至26.8%。

當(dāng)然，三季度阿里即時(shí)零售業(yè)務(wù)收入為229.06億元，相較去年同期143.21億元增長(zhǎng)60%；實(shí)現(xiàn)了即時(shí)零售環(huán)比55%的增速，大幅提升。

但另一方面，從阿里的三季報(bào)來(lái)看，本季度是它第一個(gè)完整投入即時(shí)零售的季度，也是投入力度最大的一個(gè)季度。根據(jù)阿里財(cái)報(bào)前preview溝通，單季度即時(shí)零售虧損在360億元-400億元。財(cái)報(bào)發(fā)布后，市場(chǎng)測(cè)算其虧損基本也在此區(qū)間內(nèi)，主流觀點(diǎn)認(rèn)為在380億元。阿里中國(guó)電商集團(tuán)去年三季度經(jīng)調(diào)整EBITA為443億元，今年105億元少了338億元，但今年三季度電商業(yè)務(wù)有10%的增長(zhǎng)，假定利潤(rùn)也有10%的增長(zhǎng)，意味著不考慮外賣(mài)大戰(zhàn)的情況下，中國(guó)電商集團(tuán)的EBITA至少會(huì)有487億元（443*1.1），而實(shí)際是105億元，這意味著三季度外賣(mài)虧了382億元（487-105）。

以虧損382億元的代價(jià)，阿里即時(shí)零售營(yíng)收229億元，看似有60%的增長(zhǎng)，同比絕對(duì)值僅增加86億元。顯然，這一數(shù)據(jù)，還無(wú)法與美團(tuán)比較。

再來(lái)看看美團(tuán)，這場(chǎng)“非理性競(jìng)爭(zhēng)”，同樣是“最差三季報(bào)”。

美團(tuán)三季度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)虧損198億元，凈利潤(rùn)虧損186億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損160億元。為2018年上市之后的最大虧損。

其中，包含外賣(mài)與閃購(gòu)業(yè)務(wù)的核心本地商業(yè)板塊，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)從去年同期的145億元盈利，驟降至今年三季度的虧損141億元。

而美團(tuán)銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)支出在三季度則高達(dá)343億元，環(huán)比飆增52%，相較去年同期180億元更是大增91%。同樣，占收入比例也由同期的19.2%增至35.9%。

看完“代價(jià)”，可以說(shuō)說(shuō)結(jié)論了。

一是半年的外賣(mài)大戰(zhàn)，從目前的結(jié)果看，戰(zhàn)況確實(shí)慘烈。

二是阿里最初計(jì)劃3年投入500億元的目標(biāo)，似乎實(shí)際兩個(gè)季度就已經(jīng)花完了。

三是按京東財(cái)報(bào)，2025年三季度新業(yè)務(wù)虧損157.4億元，去年同期虧損為6.2億；結(jié)合第二季度京東新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損擴(kuò)大至147.8億元，去年同期虧損額為7億元。京東在進(jìn)軍外賣(mài)路上，兩個(gè)季度累計(jì)虧損約300億元。

四是阿里、京東的新業(yè)務(wù)，卻是美團(tuán)的核心基本盤(pán)，所以說(shuō)它打了一場(chǎng)“保衛(wèi)戰(zhàn)”，其在“戰(zhàn)前”與餓了么（淘寶閃購(gòu)前身）7：3的體量，凈虧損141億元， 應(yīng)該說(shuō)算很“優(yōu)秀”的表現(xiàn)。這里面大概有王莆中所說(shuō)的“我們不僅跟得起，而且用了比他們少得多的資源在跟”的邏輯的。

02

美團(tuán)得失幾何？

市場(chǎng)上唱衰美團(tuán)的聲音不少，似乎京東高舉品質(zhì)外賣(mài)大旗，阿里深度融合淘寶閃購(gòu)、高德掃街榜與AI大模型“千問(wèn)”三款生態(tài)協(xié)同的“全場(chǎng)景”爆發(fā)，美團(tuán)就要不行了。

但從巨頭們的三季報(bào)中，IT老友記似乎看出了一些不一樣的東西。

首先，按照上文分析的此番外賣(mài)大戰(zhàn)“戰(zhàn)損比”，美團(tuán)實(shí)際上比其它平臺(tái)更加的“聰明”，或者說(shuō)更加有效率，它做到了1：2到1：3，在最大體量的外賣(mài)業(yè)務(wù)上，實(shí)現(xiàn)了虧得更少，交易額卻更大的目標(biāo)。

如果更深層次探討，即在耕耘外賣(mài)多年過(guò)程中，美團(tuán)更懂得效率與規(guī)律。

餓了么創(chuàng)始人張旭豪曾說(shuō)過(guò)，“外賣(mài)是個(gè)永遠(yuǎn)賺不了錢(qián)的商業(yè)”。當(dāng)然，其意思便是外賣(mài)這個(gè)行業(yè)因?yàn)樯婕氨揪筒桓叩娘堎M(fèi)客單價(jià)、騎手的配送費(fèi)用等，是個(gè)利潤(rùn)極薄的領(lǐng)域。巨頭投入了這么多錢(qián)的外賣(mài)行業(yè)，實(shí)際一年的總利潤(rùn)才300多億（2024年，美團(tuán)全年凈利潤(rùn)358億元。且為上市以來(lái)的最高值）。

而餓了么，自創(chuàng)立以來(lái)，至今未能實(shí)現(xiàn)盈利亦是明證。

大致可以判斷，在市場(chǎng)趨于穩(wěn)定狀態(tài)下，外賣(mài)這個(gè)行業(yè)每年的利潤(rùn)大約是350億元，平臺(tái)一單能賺1塊多錢(qián)的水平，按30元的平均客單價(jià)來(lái)看，利潤(rùn)率在3%-4%左右。而在市場(chǎng)不穩(wěn)定狀態(tài)下，外賣(mài)市場(chǎng)就會(huì)露出它零售行業(yè)“彎腰撿鋼镚”的本質(zhì)。

王莆中說(shuō)，“外賣(mài)是一個(gè)精細(xì)且利薄的商業(yè)模式，如果你每個(gè)環(huán)節(jié)偏差一點(diǎn)點(diǎn)，最后就是虧錢(qián)�！�

他還說(shuō)，“大家在猛發(fā)券的時(shí)候，券型、券量、發(fā)給誰(shuí)，這些都是有方法的，統(tǒng)稱為打補(bǔ)貼的能力——這是我們近十年時(shí)間鍛煉出來(lái)的。”

其次，美團(tuán)外賣(mài)30元以上訂單的GTV市占率超過(guò)70%。

11月28日晚，在三季度電話會(huì)上，美團(tuán)披露最新的市場(chǎng)占比數(shù)據(jù)：近期美團(tuán)餐飲外賣(mài)訂單市占穩(wěn)步回升。美團(tuán)繼續(xù)保持中高價(jià)訂單市場(chǎng)GTV的領(lǐng)先地位，在實(shí)付15元以上訂單的市場(chǎng)份額中，美團(tuán)占比超過(guò)三分之二；在實(shí)付30元以上訂單的市場(chǎng)份額中，美團(tuán)占比超過(guò)70%。

為什么要強(qiáng)調(diào)這個(gè)數(shù)據(jù)？這是因?yàn)�，在非理性�?jìng)爭(zhēng)中，想實(shí)現(xiàn)單純單量的飆升實(shí)際上除了“口號(hào)”意義外，沒(méi)有太大的作用。王莆中此前便說(shuō)過(guò)，“我是想告訴大家，以我們的體系能力，如果用對(duì)方的方式做補(bǔ)貼，我們想做多少單就可以做多少單。我們做了1.5億，要做到1.6億、2億都可以。但我們并不需要這么做�！薄坝唵沃皇莻�(gè)數(shù)字。”

實(shí)付金額是一個(gè)“好東西”，也是個(gè)硬指標(biāo)，實(shí)付金額顯示出的是真實(shí)需求，更是有效訂單。

顯然，美團(tuán)核心本地商業(yè)依然保持優(yōu)勢(shì)，三季度，美團(tuán)APP的DAU（日活躍用戶數(shù)）同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，過(guò)去12個(gè)月交易用戶數(shù)突破8億大關(guān)，餐飲外賣(mài)月交易用戶數(shù)也創(chuàng)下歷史新高。

這意味著，美團(tuán)依然掌握“基本盤(pán)”，依然是數(shù)億用戶滿足餐飲需求的首選平臺(tái)。淘寶閃購(gòu)、京東外賣(mài)還有漫長(zhǎng)的道路要追趕。

第三，隨著《外賣(mài)平臺(tái)服務(wù)管理基本要求》的頒布實(shí)施，非理性競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)被禁止和抑制，想要在外賣(mài)領(lǐng)域逆風(fēng)翻盤(pán)也幾無(wú)可能�？上攵�知，回歸理性有序競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)入比拼“基本功和耐力”的外賣(mài)領(lǐng)域，美團(tuán)壓力將會(huì)驟減，市場(chǎng)份額會(huì)逐步回暖。

第四，美團(tuán)閃購(gòu)表現(xiàn)亮眼，依然在引領(lǐng)即時(shí)零售行業(yè)發(fā)展。三季度，美團(tuán)閃購(gòu)新用戶增速與核心用戶交易頻次雙雙提升。10月，美團(tuán)閃購(gòu)?fù)瞥觥捌放乒倨扉W電倉(cāng)”，官方稱，未來(lái)預(yù)計(jì)將拓展至上萬(wàn)個(gè)品牌，覆蓋3C、美妝、運(yùn)動(dòng)、服飾、母嬰、寵物、百貨等各個(gè)品類�！半p11”首日，數(shù)百個(gè)“品牌官旗閃電倉(cāng)”銷(xiāo)售額漲幅300%。

官方信息稱，美團(tuán)閃購(gòu)“雙11”期間，消費(fèi)者購(gòu)物呈現(xiàn)出鮮明的“全品類，新品類，高單價(jià)”變遷趨勢(shì)：在近400個(gè)商品品類銷(xiāo)量翻倍、高單價(jià)商品增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，傳統(tǒng)電商品類和新鮮品類商品賣(mài)爆：移動(dòng)空調(diào)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)、翡翠、黃金、運(yùn)動(dòng)鞋服、咖啡機(jī)、游戲機(jī)、鉑金、光學(xué)眼鏡等銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)均超10倍。

一句話總結(jié)，三季度的美團(tuán)，以超高戰(zhàn)損比扛住了外賣(mài)大戰(zhàn)，基本數(shù)據(jù)沒(méi)壞；在新業(yè)務(wù)方面，食雜零售業(yè)務(wù)（即時(shí)零售）強(qiáng)勁增長(zhǎng)，國(guó)際化進(jìn)展顯著，Keeta加速全球布局。

當(dāng)然，戰(zhàn)火中的發(fā)展，也有血虧的141億元代價(jià)。

03

一場(chǎng)幻夢(mèng)？

京東阿里發(fā)力外賣(mài)，無(wú)外乎均劍指“即時(shí)零售”，即以電商方式下單后30分鐘內(nèi)送達(dá)的近場(chǎng)消費(fèi)方式，這一最接近于線下實(shí)體店“即買(mǎi)即得”方式，一直被認(rèn)為是未來(lái)電商的理想方式之一。

傳統(tǒng)電商平臺(tái)發(fā)力外賣(mài)，寄希望的“高頻打低頻”，希望通過(guò)外賣(mài)實(shí)現(xiàn)實(shí)物電商的即時(shí)零售化，考驗(yàn)的是即時(shí)零售整個(gè)生態(tài)網(wǎng)絡(luò)的達(dá)成和消費(fèi)者“被滿足”的實(shí)現(xiàn)。

但本地生活服務(wù)本身是“彎腰撿鋼镚”的苦活累活臟活，它本身必須具備良好的基礎(chǔ)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)：數(shù)量巨大的前置倉(cāng)店+高品質(zhì)的即時(shí)消費(fèi)較強(qiáng)剛需的食雜百貨等供應(yīng)鏈體系+完備的騎手配送效率體系+即時(shí)零售激發(fā)的流量入口。

必須注意的是二個(gè)點(diǎn)：一是是否已具備分布全國(guó)的前置倉(cāng)店節(jié)點(diǎn)（當(dāng)然含合作品牌與店鋪，但它們廣泛存在“不理想”的商業(yè)邏輯部分）；二是與消費(fèi)者在傳統(tǒng)電商追求的“便利與便宜”相比，近場(chǎng)消費(fèi)追逐的則是“放心與體驗(yàn)”。

正是這兩個(gè)點(diǎn)的差異，阿德哥認(rèn)為，傳統(tǒng)電商目前希望的“高頻帶低頻”，希望將外賣(mài)帶到傳統(tǒng)實(shí)物電商端，實(shí)際上并非完美匹配。試想，有多少人會(huì)在點(diǎn)了中午的外賣(mài)之后，會(huì)想著給家里換一臺(tái)空調(diào)，或者去買(mǎi)一臺(tái)最新款的手機(jī)？

反觀美團(tuán)，從幫大家Eat better,Live better開(kāi)始，從最早的創(chuàng)業(yè)開(kāi)始，美團(tuán)即是本地生活服務(wù)提供商，或者換而言之，它本身便是“近場(chǎng)消費(fèi)平臺(tái)”，除了吃喝玩樂(lè)的需求之外，美團(tuán)是不是也可以賣(mài)賣(mài)東西？

正是在這個(gè)意義上，有了“美團(tuán)阿里必有一戰(zhàn)”的說(shuō)法。當(dāng)然，也正是在這個(gè)維度，阿里300多億美元拿下了當(dāng)年大眾點(diǎn)評(píng)最早投資的“餓了么”，這也正是今天二戰(zhàn)的根源。

但經(jīng)過(guò)反復(fù)的賣(mài)菜、海鮮等試驗(yàn)之后，美團(tuán)似乎也一直沒(méi)有找到“近場(chǎng)消費(fèi)”的好鑰匙。但今年，自2018年嘗試的美團(tuán)閃購(gòu)，爆出日單量超1000萬(wàn)單后，震驚了業(yè)界，其3c數(shù)碼領(lǐng)域的暴增訂單量，更是堅(jiān)定了京東下場(chǎng)“品質(zhì)外賣(mài)”的決心。

但有些事情，正著來(lái)可以、反著來(lái)卻未必行。阿里、京東高管們所稱的“外賣(mài)與實(shí)物電商主站消費(fèi)之間有良好的協(xié)同性”，可能更多是一種理想，而非事實(shí)的真實(shí)情狀。

即時(shí)零售如果按階段劃分，則可分成三個(gè)階段：第一階段是以外賣(mài)為核心剛需的本地生活服務(wù)平臺(tái)，從外賣(mài)撬動(dòng)剛需的訂單，從而實(shí)現(xiàn)“近場(chǎng)消費(fèi)”的生態(tài)匹配；第二階段則是實(shí)現(xiàn)適合“即時(shí)需求”的食雜百貨快消等精準(zhǔn)匹配“近場(chǎng)零售”貨盤(pán)；第三階段可能才是萬(wàn)物“近場(chǎng)消費(fèi)化”，這也許便是阿里、京東們所希望“高頻帶低頻”，但這一階段，來(lái)日方長(zhǎng)。

顯然，欲練神功，必先自宮。

傳統(tǒng)電商平臺(tái)如果要與美團(tuán)在“近場(chǎng)消費(fèi)”或者說(shuō)即時(shí)零售領(lǐng)域來(lái)一場(chǎng)持久戰(zhàn)，那么則必須先行第一步實(shí)現(xiàn)有一個(gè)美團(tuán)生態(tài)這樣的“外賣(mài)平臺(tái)”，然后，再加上上文所述的普遍覆蓋的前置倉(cāng)、與傳統(tǒng)電商邏輯并不一致的“品質(zhì)供應(yīng)鏈”貨盤(pán)系統(tǒng)。

劉強(qiáng)東此前宣布將分拆京東外賣(mài)為獨(dú)立App,應(yīng)該便是基于這個(gè)邏輯；而10月，美團(tuán)閃購(gòu)在10月推出的“品牌官旗閃電倉(cāng)”，同樣也是這個(gè)邏輯。

很顯然，當(dāng)前的外賣(mài)大戰(zhàn)，“把宿遷堂食都打沒(méi)了”，不過(guò)是要拿到近場(chǎng)零售的第一張船票。

當(dāng)然，這第一張船票不好拿，畢竟美團(tuán)遙遙領(lǐng)先，但最先開(kāi)局的京東，顯然處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，尋找差異化路徑當(dāng)然是理性之選。

而這第一張船票，打的卻是美團(tuán)的基本盤(pán)，核心業(yè)務(wù)。而面對(duì)這一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，除了跟進(jìn)，美團(tuán)確實(shí)沒(méi)有其它選擇。

但今天看似所謂的5：4：1市場(chǎng)份額，如果看高客單價(jià)單量，美團(tuán)依然絕對(duì)領(lǐng)先。隨著野蠻價(jià)格補(bǔ)貼的結(jié)束，是不是能夠成為常態(tài)，恐怕大概率不會(huì)。

換而言之，可能當(dāng)前“近場(chǎng)零售”只是開(kāi)局，而在這一維度上，“外賣(mài)二戰(zhàn)”只是一場(chǎng)錯(cuò)位的階段和節(jié)奏之戰(zhàn)，打的是第一階段，而美團(tuán)除了保衛(wèi)“基本盤(pán)”之外，已經(jīng)在第二階段進(jìn)擊。

這一場(chǎng)發(fā)生在即時(shí)零售第一階段的“外賣(mài)大戰(zhàn)”，講的卻是第三階段的故事，如果這不是一場(chǎng)幻夢(mèng)，那便又是一場(chǎng)詹金斯的耳朵戰(zhàn)爭(zhēng)了。

《大學(xué)》有語(yǔ)：物有本末，事有終始，知所先后，則近道矣。

04

補(bǔ)充幾個(gè)有意思的數(shù)據(jù)

一是近日彭博社報(bào)道，徐新掌舵的今日資本，在字節(jié)跳動(dòng)老股競(jìng)拍中出價(jià)近3億美元，購(gòu)得字節(jié)跳動(dòng)老股。如此一來(lái)，字節(jié)跳動(dòng)對(duì)應(yīng)估值約4800億美元，超過(guò)阿里的3865億美元。值得注意的是，今日資本曾在2007年投資京東1000萬(wàn)美元，是京東最早、最大的機(jī)構(gòu)投資者，徐新由此獲得“風(fēng)投女王”的稱號(hào)。

二是據(jù)《晚點(diǎn)LatePost》了解，抖音電商今年前十個(gè)月的GMV（完成支付的成交額）增速超30%，全年GMV將邁過(guò)4萬(wàn)億元關(guān)口，逼近拼多多水平（同支付口徑），持續(xù)縮小和淘寶的差距（淘寶的支付GMV在6萬(wàn)億元的體量）。當(dāng)然，一年多以前，抖音電商的廣告收入已超過(guò)阿里巴巴。

三是雙11后中信證券發(fā)布研報(bào)，分析援引此前淘寶閃購(gòu)披露的數(shù)據(jù)，稱即時(shí)零售帶來(lái)的新用戶在雙11期間的電商訂單數(shù)超過(guò)1億，但經(jīng)過(guò)估算，GMV估算值約占同期電商總GMV的比重1%左右，結(jié)論是“即時(shí)零售向電商的交叉銷(xiāo)售比例尚處在較低水平”。

提示一下，補(bǔ)充這幾點(diǎn)信息，聰明的你可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，在大電商領(lǐng)域，按教員的說(shuō)法，是“事情正在起變化”了。

弄不好，外賣(mài)大戰(zhàn)不過(guò)是一道前菜，真正的好戲，還得回到大電商的戰(zhàn)場(chǎng)。