出品/餐觀局

01

看了一堆漢堡王和星巴克“賣身”的標(biāo)題黨新聞后，我都快笑死了。

一周之內(nèi)，兩條重磅：11月4號(hào)星巴克宣布把中國(guó)業(yè)務(wù)60%股權(quán)賣給博裕資本；11月10號(hào)漢堡王把83%股權(quán)賣給CPE源峰。

然后一堆媒體開始喊“外資餐飲大敗退”“洋品牌水土不服”。

我看完這些標(biāo)題，又看了看交易細(xì)節(jié)，我感覺我又行了。

這哪是敗退，這明明是換了個(gè)更舒服的姿勢(shì)繼續(xù)賺錢。

星巴克一次性套現(xiàn)40億美元(約合人民幣284.62億元)，手里還握著40%股權(quán)，未來(lái)十年以上每年躺著收品牌授權(quán)費(fèi)，加起來(lái)總價(jià)值超過130億美元(約合人民幣925.02億元)。

漢堡王拿走3.5億美元(約合人民幣24.9億元)，保留17%股權(quán)，還簽了20年的品牌授權(quán)協(xié)議。

你們說這是敗退？

這是完美退出好吧。

02

先別急著喊口號(hào)，咱們算筆賬。

以星巴克為例，很多人覺得它把控股權(quán)賣了，是不是混不下去了？

朋友，你想多了。

星巴克在中國(guó)目前8000家店，2025財(cái)年全年?duì)I收31億美元(約合人民幣220.58億元)。

聽起來(lái)不錯(cuò)對(duì)吧？

但你得知道，這31億美元(約合人民幣220.58億元)是怎么賺來(lái)的——門店租金、人力成本、供應(yīng)鏈投入、營(yíng)銷費(fèi)用，全是錢。

更要命的是，星巴克還得跟瑞幸死磕。瑞幸現(xiàn)在27000家店了，年底沖刺30000家，而且價(jià)格比星巴克便宜一半還拐彎。

這意味著什么？意味著星巴克在中國(guó)每開一家店，都要跟本土品牌血拼，不想被淘汰，利潤(rùn)只能越來(lái)越薄。

那現(xiàn)在這個(gè)交易是怎么玩的？

博裕資本花40億美元(約合人民幣284.62億元)買走60%股權(quán)，星巴克拿到40億現(xiàn)金，還保留40%股權(quán)，估值52億美元(約合人民幣370.01億元)，然后每年還能收品牌授權(quán)費(fèi)和技術(shù)服務(wù)費(fèi)。

總價(jià)值超過130億美元(約合人民幣925.02億元)。

你算算這筆賬：

方案A(繼續(xù)自己干)投入巨大，利潤(rùn)越來(lái)越薄，還要跟本土品牌拼到底；

方案B(賣掉控股權(quán))一次性套現(xiàn)40億美元(約合人民幣284.62億元)，保留40%股權(quán)躺著分紅，還能每年收授權(quán)費(fèi)。

傻子都知道選哪個(gè)。

更騷的是，星巴克在官宣里還說：“我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)充滿信心，將繼續(xù)作為品牌和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者�！�

翻譯一下就是：我把店賣給你了，但招牌是我的，你得繼續(xù)給我交租。

這不是敗退，這是轉(zhuǎn)臉當(dāng)起了包租婆。

03

可能有人會(huì)說，那是星巴克特殊情況，其他品牌呢？

咱們?cè)倏纯礉h堡王。

漢堡王這幾年在中國(guó)其實(shí)挺慘的，從2012年開始把特許經(jīng)營(yíng)權(quán)給了土耳其的TFI集團(tuán)，結(jié)果這幫人沒經(jīng)營(yíng)好，去年門店凈減少100多家。

今年2月份，漢堡王母公司RBI花了1.58億美元(約合人民幣11.24億元)把經(jīng)營(yíng)權(quán)收回來(lái)，自己直接管了8個(gè)月。

然后11月10號(hào)，轉(zhuǎn)手就以3.5億美元(約合人民幣24.9億元)的初始投入，把83%股權(quán)賣給了CPE源峰。

你看這個(gè)操作——2月份花1.58億美元(約合人民幣11.24億元)收回來(lái)；11月份以3.5億美元(約合人民幣24.9億元)賣出去(還保留17%股權(quán))；中間8個(gè)月自己直營(yíng)，順便把爛攤子收拾了一下。

CPE源峰接手后，拿到20年獨(dú)家開發(fā)權(quán)，未來(lái)要承擔(dān)所有擴(kuò)張成本、營(yíng)銷費(fèi)用、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

而RBI呢？保留17%股權(quán)，躺著分紅，還能每年收20年的品牌授權(quán)費(fèi)。

這就好像你開了個(gè)煎餅攤，十年賺了500萬(wàn)，現(xiàn)在有人出800萬(wàn)要買你的攤位，你是傻了才不賣。

關(guān)鍵是賣完之后，你每天還能從這個(gè)煎餅攤收“品牌使用費(fèi)”，而且是永久的。

誰(shuí)是聰明人？那個(gè)賣煎餅攤的。

04

說到這兒，可能有人會(huì)問局哥：那中國(guó)資本為啥要接盤？

這就得說說為什么博裕、CPE這些公司愿意花大價(jià)錢買。

首先，他們不傻。

博裕資本是啥來(lái)頭？投過SKP、蜜雪冰城、華潤(rùn)飲料，管理規(guī)模超過345億人民幣。CPE源峰投過蜜雪冰城、泡泡瑪特、老鋪黃金。

這兩個(gè)金主爸爸都是玩消費(fèi)零售的老手。

他們看到的是什么？

外資品牌在中國(guó)最大的問題，不是產(chǎn)品不行，是效率太老外風(fēng)格了。

星巴克總部在西雅圖，想在中國(guó)推個(gè)新品、開個(gè)店，層層審批，慢到讓人懷疑人生。等你審批完了，瑞幸已經(jīng)開了三百家店了。

還有下沉市場(chǎng)。外資習(xí)慣了一、二線城市的高大上打法，但中國(guó)真正的增量在三四五線。

你讓一個(gè)西雅圖的老外去理解河南縣城消費(fèi)者要什么？不現(xiàn)實(shí)。

更要命的是成本結(jié)構(gòu)。星巴克一家店200平米起步，裝修豪華，人工成本高。

但現(xiàn)在中國(guó)需要的是40-120平米的“小而美”店型，快速開店、快速回本。

外資的體系在面對(duì)這種農(nóng)村包圍城市的市場(chǎng)環(huán)境，“體重”跟他們的身材一樣，太胖了，轉(zhuǎn)不過彎來(lái)。

而中國(guó)資本呢？

博裕能搞定商場(chǎng)位置、地產(chǎn)資源，CPE投過一堆連鎖品牌，知道怎么快速開店。更重要的是，董事會(huì)在國(guó)內(nèi)，不用跨國(guó)匯報(bào)，今天開會(huì)明天就能拍板。

蜜雪冰城能開5萬(wàn)多家店，靠的就是懂三四五六七八線城市消費(fèi)者要什么。這些資本手里有這套打法。

所以博裕絕對(duì)是高手，算好了接手8000家店，三年干到20000家，雖然要給星巴克分成，但規(guī)模上來(lái)了，這生意還是能做。

速度就是錢。

05

說了這么多，該說說那些喊“外資大敗退”的人了。

大家都覺得外資跑了，中國(guó)品牌贏了，民族自信心爆棚。

但你仔細(xì)想象一個(gè)畫面——星巴克拿走40億美元(約合人民幣284.62億元)現(xiàn)金，還有52億美元(約合人民幣370.01億元)的股權(quán)，未來(lái)每年躺著收授權(quán)費(fèi)。博�；�40億接盤，還得承擔(dān)所有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，賺的錢還要分給星巴克一份。

漢堡王拿走3.5億美元(約合人民幣24.9億元)，CPE還要簽20年長(zhǎng)期飯票，每年給人家交授權(quán)費(fèi)。

最騷的是，這些外資品牌一邊收錢一邊說：“我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)充滿信心，將繼續(xù)深耕中國(guó)�！�

你說，到底誰(shuí)贏了？

這不是外賣敗退，是他們的商業(yè)模式升級(jí)了。

從“重資產(chǎn)直營(yíng)”升級(jí)到“輕資產(chǎn)授權(quán)”，從“自己開店賺利潤(rùn)”升級(jí)到“讓別人開店收租金”。

麥當(dāng)勞2017年就這么干了，把中國(guó)業(yè)務(wù)80%股權(quán)賣給中信資本和凱雷投資，價(jià)格20.8億美元(約合人民幣148億元)。

結(jié)果呢？麥當(dāng)勞中國(guó)從2500家店直接干到超7000家店，決策效率提升，下沉市場(chǎng)爆發(fā)，反而活得更滋潤(rùn)了。

可口可樂的裝瓶廠早就賣給中糧了，人家只負(fù)責(zé)提供配方和品牌授權(quán)，躺著收錢。

這才是跨國(guó)公司的終極形態(tài)：不只能開店，還能隨時(shí)收租。

至于那些說“水土不服”的，局哥只能說，人家是不想服水土了，因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)有更舒服的賺錢方式。

所以你以為人家不懂中國(guó)市場(chǎng)？人家懂，而且懂得很清楚——中國(guó)市場(chǎng)太卷了，與其自己下場(chǎng)廝殺，不如把經(jīng)營(yíng)權(quán)交給本地人，自己當(dāng)裁判收授權(quán)費(fèi)。

哈根達(dá)斯客流量雙位數(shù)下滑，通用磨坊考慮賣掉中國(guó)業(yè)務(wù)，估值數(shù)億美元。

必勝客全球啟動(dòng)戰(zhàn)略評(píng)估，Yum! Brands的CEO說得很直白：“必勝客需要采取額外措施來(lái)實(shí)現(xiàn)全部?jī)r(jià)值，這可能在我們之外能更好地執(zhí)行。”

翻譯一下：這生意我干不好，但不代表別人干不好。我不如把它賣給能干好的人，然后我收授權(quán)費(fèi)。

商業(yè)就是這么現(xiàn)實(shí)。

沒有什么民族情懷，沒有什么戰(zhàn)略撤退，只有一個(gè)樸素的真理：誰(shuí)能賺到錢，生意就給誰(shuí)做。

現(xiàn)在這個(gè)階段，外資品牌發(fā)現(xiàn)自己在中國(guó)賺錢越來(lái)越難，但他們的品牌還值錢，那最優(yōu)解就是把品牌賣出去，自己轉(zhuǎn)型做“品牌+技術(shù)輸出”。

中國(guó)資本覺得自己懂本土市場(chǎng)，能把這些品牌做大做強(qiáng)，那就花錢買下來(lái)。

各取所需，皆大歡喜。