蘇寧洽購(gòu)大中的消息并不讓人驚訝。早在去年國(guó)美吃掉永樂(lè)之后，大中剩下的時(shí)間就在為自己找個(gè)好婆家。從各方面來(lái)看，蘇寧是最佳選擇。國(guó)美半路擺刀肢解大中永樂(lè)合并案，同時(shí)也切掉了收編大中的可能；而且雙方地理位置上的同質(zhì)性太強(qiáng)，諸多門店都是比鄰相望，業(yè)務(wù)上也難成互補(bǔ)。一心要超越國(guó)美的蘇寧，則在北京地區(qū)力量不足，大中的加入利于其補(bǔ)齊短板。

　　當(dāng)然，大中與蘇寧的婚姻還存在一些變數(shù)，比如在收購(gòu)價(jià)格上，雙方尚爭(zhēng)執(zhí)不下。然而，小爭(zhēng)執(zhí)不至改變大結(jié)局。對(duì)于喪失了獨(dú)立發(fā)展意志，一味尋求出售的大中而言，時(shí)間并不是自己的朋友，談判過(guò)程拖得越長(zhǎng)，處境就越不妙。

　　永樂(lè)與大中的相繼倒掉，書(shū)寫(xiě)了家電連鎖零售領(lǐng)域的大變局。這樣兩家原本資質(zhì)良好的企業(yè)，終局如此不免讓人扼腕。這其中自有許多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)可供后來(lái)者咨取，不過(guò)這里，我們姑且從經(jīng)營(yíng)策略與金融策略的角度探究一二。

　　實(shí)際上，永樂(lè)與大中的命運(yùn)都與金融市場(chǎng)脫不開(kāi)干系。就其所在的家電連鎖零售行業(yè)而言，一個(gè)重要特點(diǎn)就是規(guī)模越大，邊際上獲益就越大。一方面，大的規(guī)模有利于加強(qiáng)企業(yè)對(duì)上游的談判能力，獲得更大的成本折讓；另一方面，規(guī)模大也可帶來(lái)品牌價(jià)值的積聚，贏得消費(fèi)者的認(rèn)可；而且二者會(huì)自我循環(huán)不斷強(qiáng)化。

　　原本四強(qiáng)之二的國(guó)美和蘇寧很早便充分認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，超越地域局限向全國(guó)擴(kuò)張。然而，店面的擴(kuò)張需要大筆流動(dòng)資金投入，為融資方便，國(guó)美和蘇寧分別于2002年和2004年在中國(guó)香港和深圳上市。上市之后，源源不斷的資金注入，為國(guó)美和蘇寧的快速擴(kuò)張?zhí)峁┝俗銐虻慕鹑谥巍?

　　此時(shí)，永樂(lè)和大中仍各自固守在上海和北京。直到國(guó)美和蘇寧已大幅領(lǐng)先，永樂(lè)方才幡然醒悟：與對(duì)手的規(guī)模相差越大，自己的競(jìng)爭(zhēng)力便賒損越厲害。于是，永樂(lè)也開(kāi)始走出上海，并且其擴(kuò)張策略比國(guó)美和蘇寧更加激進(jìn)，先后收購(gòu)了廣州東澤電器、燦坤、廈門思文和河南通利。

　　激進(jìn)的企業(yè)擴(kuò)張必然要求足夠的金融支持。2005年10月，永樂(lè)登上中國(guó)香港證交所。不僅如此，為匹配自己激進(jìn)的擴(kuò)張策略，永樂(lè)的金融策略也異常激進(jìn)。突出表現(xiàn)在其于2005年2月接受了摩根斯坦利旗下子公司MSRetail和鼎輝提供的5000萬(wàn)美元資金。

　　摩根斯坦利對(duì)永樂(lè)的投入是一個(gè)“對(duì)賭協(xié)議”。協(xié)議規(guī)定，永樂(lè)在2007年的凈利潤(rùn)不得低于7.5億元人民幣。然而，2005年當(dāng)年，永樂(lè)即已露出敗相：當(dāng)年，永樂(lè)營(yíng)收只有122億元人民幣，凈利潤(rùn)3.2億元人民幣；到了2006年上半年，永樂(lè)的凈利潤(rùn)更是下滑到1500萬(wàn)元人民幣。最終，在摩根斯坦利的推動(dòng)下，毫無(wú)退路的永樂(lè)創(chuàng)始人陳曉只得將永樂(lè)賣給國(guó)美。

　　大中的經(jīng)營(yíng)策略則是徹頭徹尾的保守。大中創(chuàng)始人張大中過(guò)分注重經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)的穩(wěn)健，對(duì)于自己在北京市場(chǎng)的地位和表現(xiàn)心滿意足。直到比國(guó)美、蘇寧晚了兩三年后，大中才開(kāi)始將業(yè)務(wù)逐漸向北京之外的地區(qū)拓展。而此時(shí)，向全國(guó)布局的最佳時(shí)機(jī)已經(jīng)錯(cuò)過(guò)，對(duì)手已經(jīng)領(lǐng)先太多。

　　不僅時(shí)機(jī)沒(méi)有把握住，大中對(duì)外擴(kuò)張的速度也大大落后。目前，大中在北京擁有65家連鎖門店，在河北有9家，在天津有8家，在青島有4家。擴(kuò)張數(shù)年之后，北京之外的門店數(shù)量仍然寥若晨星，而且地域分布偏于一隅。

　　大中之亡，亡在保守。一方面，大中經(jīng)營(yíng)策略過(guò)于保守，滿足于偏安；另一方面，保守的經(jīng)營(yíng)策略必對(duì)應(yīng)著保守的財(cái)務(wù)政策。在國(guó)美、蘇寧、永樂(lè)為加速擴(kuò)張而奔忙融資的時(shí)候，從沒(méi)聽(tīng)過(guò)大中為融資的事情發(fā)愁，至于上市融資就更不可能了。不過(guò)，即便上市，或許投資者也不會(huì)看好大中。畢竟家電連鎖零售業(yè)態(tài)的本質(zhì)決定了，規(guī)模落后而又不思進(jìn)取者只能走向失敗。

　　永樂(lè)和大中，一個(gè)以激進(jìn)終，一個(gè)以保守亡，一個(gè)已經(jīng)被收購(gòu)，一個(gè)即將被收購(gòu)。雖然都是失敗了，但是某種意義上講，永樂(lè)的陳曉似更值得尊敬，畢竟他曾轟轟烈烈地拼過(guò)一場(chǎng)；而大中電器的張大中小富即安，不戰(zhàn)即屈，實(shí)在不值得效法。
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