出品/時代財經(jīng) 

撰文/吳嘉敏

封關后的第一個小長假，海南免稅銷售再度起飛，但中國中免還沒緩過來。

2026年元旦假期，海南迎來離島免稅消費熱潮。

�？诤ｊP1月4日公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2026年1月1日~3日，�？诤ｊP共監(jiān)管離島免稅商品銷售44.2萬件，同比增長52.4%；購物人數(shù)8.35萬人次，同比增長60.6%；購物金額7.12億元，同比增長128.9%。

三亞市商務局數(shù)據(jù)顯示，元旦三天三亞免稅銷售額達4.8億元，同比增長111.5%。1月1日~3日，其免稅銷售額按天計分別為1.63億元、1.71億元、1.47億元。

時代財經(jīng)注意到，自12月18日海南自貿(mào)港封關至今，三亞免稅日均銷售額多日破億元。2025年三亞免稅全年銷售額達214億元。

作為海南免稅市場最大份額的龍頭運營商，中國旅游集團中免股份有限公司（以下簡稱：中國中免，股票代碼：601888.SH）2026年首個交易日卻未承接到元旦假期免稅消費的紅利。

截至1月5日收盤，中國中免報90.29元/股，日跌4.52%，市值約1868億元。不過，時間拉長來看，自2025年12月18日以來，中國中免股價已上浮近20%。在12月31日盤中，該股一度沖至95.66元/股，創(chuàng)下2023年11月以來的新高。

不過，作為“免稅茅”，當下的中國中免與高峰時期仍相距甚遠。

2020年6月，中共中央、國務院發(fā)布《海南自由貿(mào)易港建設總體方案》。當年，中國中免的股價也進入瘋狂的上行通道，僅2020年6月，股價就上漲超50%，并首次突破百元大關，隨后股價更接連沖破200元和300元，頂峰時刻的市值一度超過8000億元。

2022年8月25日，中國中免港交所上市（股票代碼:1880.HK），發(fā)行價也高達每股158.00港元。

隨著首波封關紅利逐漸釋放，疊加出境游回暖，中國中免在業(yè)績端和資本市場也回歸平靜。

2021年，轉(zhuǎn)型免稅業(yè)務后的中國中免受益于海南免稅政策加碼、消費回流等，業(yè)績曾到達巔峰。當年，公司營收約676.76億元，歸母凈利潤96.54億元。

2022年，公司營收規(guī)�；芈渲�544.33億元，歸母凈利潤同比下滑47.89%至50.30億元。2023年，公司營收和歸母凈利潤有所修復。但復蘇態(tài)勢未能延續(xù)。2024年，中國中免營收和歸母凈利潤再次同比下滑。

2025年上半年，中國中免業(yè)績壓力仍未緩解。截至2025年6月30日，中國中免營收約281.51億元，同比下滑9.96%；歸母凈利潤26億元，同比下滑20.81%。

值得關注的是，隨著海南自貿(mào)港正式封關，這只免稅茅也開啟“復蘇”進程。

從去年12月18日開始，中國中免聯(lián)動cdf海口國際、三亞國際機場等六地免稅店，推出超1.2億元消費禮券、海南居民專享8.8折等優(yōu)惠活動。迪奧美妝、阿瑪尼、浪琴等多個高端品牌的營銷品牌活動，也在此期間集中釋放。

如今，在拉動內(nèi)需與海南自貿(mào)港建設大背景下，中國中免若想憑借牌照及自身供應鏈優(yōu)勢，再次抓住海南封關后的消費升級紅利重回巔峰，仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

要客研究院院長周婷對時代財經(jīng)表示，海南封關后，離島免稅將面臨更直接的競爭局面。中國中免的數(shù)碼產(chǎn)品、部分奢侈品品類上，具備一定優(yōu)惠力度，且能享受政策紅利。在本土持牌商、外資免稅巨頭和跨境電商的外部沖擊下，其產(chǎn)品價格形成壓倒性優(yōu)勢。

值得一提的是，除了深耕海南市場，近期中國中免旗下全資子公司中國免稅品（集團）有限責任公司，還陸續(xù)中標京滬核心機場多個免稅項目。

具體來說，包括中標上海浦東機場T2航站樓、S2衛(wèi)星廳國際區(qū)域場地及上海虹橋國際機場T1航站樓國際區(qū)域進出境免稅店經(jīng)營權(quán)，經(jīng)營年限為2026年1月1日至2033年12月31日。另還有北京首都機場T3免稅項目（01標段）經(jīng)營權(quán)，運營期限為2026年2月11日至2034年2月10日。

周婷認為，中國中免當下的挑戰(zhàn)是短暫的，“中免是中國免稅的旗幟，我依然看好它及中國中免市場的未來�！�