出品/青眼

撰文/叁肆

據(jù)外媒援引知情人士消息，法國奢侈品巨頭開云集團(tuán)正就美容部門出售事宜與歐萊雅集團(tuán)展開深入談判，交易估值約40億美元（約合人民幣285.06億元）。若談判達(dá)成，歐萊雅將收購高端香水品牌Creed，并獲得開發(fā)開云旗下時尚品牌美容產(chǎn)品的相關(guān)權(quán)利，涉及BottegaVeneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家、McQueen亞歷山大麥昆等核心品牌。

不過，據(jù)路透社等多家外媒報道，目前開云集團(tuán)和歐萊雅集團(tuán)對此消息均未予置評。與此同時，青眼就此事向歐萊雅中國進(jìn)行了求證，但截至發(fā)稿，未獲相關(guān)回復(fù)。

值得關(guān)注的是，開云集團(tuán)2025年上半年業(yè)績承壓，營收與凈利潤均出現(xiàn)雙位數(shù)下滑，但其美妝業(yè)務(wù)（Kering Beauté）卻表現(xiàn)亮眼，以9%的增速實(shí)現(xiàn)1.5億歐元（約合人民幣12.45億元）營收，成為集團(tuán)業(yè)績版圖中少有的增長板塊。

若此消息屬實(shí)，則這將是今年以來最大的一起美妝收購案。

曾野心勃勃瞄準(zhǔn)美妝市場

事實(shí)上，開云集團(tuán)曾對美妝市場展現(xiàn)出明確野心，并大力推動美妝業(yè)務(wù)內(nèi)部的組織架構(gòu)優(yōu)化。

2023年初，開云集團(tuán)正式宣布成立全新美妝部門開云美妝（Kering Beauté），并任命雅詩蘭黛前高管Raffaella Cornaggia為負(fù)責(zé)人；同年6月，開云集團(tuán)便以35億歐元（約合人民幣290.61億元）收購英國高端香水品牌Creed愷芮得的100%股份，為美妝業(yè)務(wù)奠定核心基礎(chǔ)。

圖源Creed愷芮得微信服務(wù)號

2024年初，時任開云集團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官的François-Henri Pinault在年度業(yè)績報告會上進(jìn)一步明確戰(zhàn)略：“未來幾年，香水是開云美妝的絕對優(yōu)先發(fā)展方向”，并將香水市場定為核心發(fā)力點(diǎn)。

此后，開云美妝動作頻頻：2024年10月，開云集團(tuán)時隔3年，官宣重啟Bottega Veneta葆蝶家美妝線，并推出5款全新的香水；同年11月，Balenciaga巴黎世家也宣布將重啟香水線，并向法國國家工業(yè)產(chǎn)權(quán)局(INPI)提交了“LeDix”名稱和標(biāo)識的商標(biāo)申請，涉及香水、化妝品和香薰蠟燭類別。今年9月，Balenciaga巴黎世家正式推出其首個現(xiàn)代高端香水系列，包含10款香水，每款售價320美元（約合人民幣2280.45元）。

至此，開云美妝已形成由BottegaVeneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家、McQueen亞歷山大麥昆、Pomellato寶曼蘭朵、Qeelin麒麟、Creed愷芮得組成的6大品牌矩陣。不過，開云集團(tuán)旗下最大品牌GUCCI古馳美妝香水業(yè)務(wù)的授權(quán)合作依然在Coty集團(tuán)手中，雙方合約于2028年到期；而Saint Laurent圣羅蘭的美妝業(yè)務(wù)，早在2008年就被開云集團(tuán)以17億歐元（約合人民幣141.15億元）出售給了歐萊雅。

截自開云集團(tuán)官網(wǎng)

從業(yè)績表現(xiàn)來看，開云美妝部門確實(shí)為集團(tuán)帶來了一系列“看得見”的增長，甚至領(lǐng)先于其他一眾部門。

據(jù)財(cái)報數(shù)據(jù)顯示，2024年開云美妝部門總銷售額達(dá)3.23億歐元（約合人民幣26.82億元），同比大幅增長421%，并特別點(diǎn)名Creed愷芮得，稱其優(yōu)異表現(xiàn)驅(qū)動了部門業(yè)績增長。即便到了2025年上半年，在集團(tuán)整體業(yè)績承壓的背景下，其美妝業(yè)務(wù)仍保持了9%的增速，成為集團(tuán)少有能持續(xù)增長的板塊。

或?yàn)榫徑鈧鶆?wù)壓力

有意思的是，今年五月，開云集團(tuán)宣布發(fā)行7.5億歐元（約合人民幣62.27億元）債券，并表示，此次發(fā)債能夠幫助其增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性。

在公告中，開云集團(tuán)并未公布資金用途，但據(jù)多個外媒報道，這筆資金將用于支持該集團(tuán)美容部門的產(chǎn)品創(chuàng)新、市場營銷活動及化妝品領(lǐng)域收購事宜。雖然開云集團(tuán)并未公開回應(yīng)相關(guān)報道內(nèi)容，但這一舉措在當(dāng)時依舊被視為其加碼高端美妝市場的信號。

從這一方面來看，此前開云集團(tuán)一直保持對美妝業(yè)務(wù)較高的重視�；蛞舱且虼�，在本次知情人士透露的收購方案中，開云集團(tuán)僅對歐萊雅集團(tuán)出售Creed愷芮得香水品牌，對于其他品牌歐萊雅集團(tuán)獲得的是其美妝“開發(fā)權(quán)利”。

那么，增長潛力不錯的美妝業(yè)務(wù)，為何會被出售呢？從開云集團(tuán)今年以來的業(yè)績情況和人事變動來看，這或許是集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向的一部分。

一方面，今年6月，開云集團(tuán)董事會任命Lucade Meo為新任首席執(zhí)行官，并于9月15日正式接棒，而開云集團(tuán)創(chuàng)始人之子François-Henri Pinault則繼續(xù)擔(dān)任集團(tuán)董事長一職。此次任命意義非凡，是Pinault家族首次將集團(tuán)的最高執(zhí)行權(quán)交由一位“外部將領(lǐng)”。

另一方面，近年來開云集團(tuán)一直都備受業(yè)績下滑和債務(wù)問題所困擾。根據(jù)財(cái)報信息顯示，2024年開云集團(tuán)總營收同比下降12%至171.94億歐元（約合人民幣1467.62億元），凈利潤同比下滑62%至11.33億歐元（約合人民幣94.07億元）；2025年上半年，開云集團(tuán)總營收下降16%至75.87億歐元（約合人民幣629.95億元），凈利潤同比暴跌46%至4.74億歐元（約合人民幣39.36億元）。

相比之下，目前開云美妝營收僅占集團(tuán)總營收的約1.88%，即便能維持較高的增長，也無法彌補(bǔ)核心品牌的下滑缺口。而這就不得不提及目前開云集團(tuán)所面臨的債務(wù)問題。據(jù)財(cái)報信息顯示，截至2025年6月30日，開云集團(tuán)的債務(wù)高達(dá)約為95億歐元（約合人民幣788.79億元）。

由此來看，出售美妝部門的決定，極有可能就是這位新官上任后點(diǎn)燃的“第一把火”。畢竟，開云美妝雖具增長潛力，但短期內(nèi)難以擔(dān)當(dāng)扭轉(zhuǎn)集團(tuán)整體局面的重任；相反，若能成功出售并獲得約40億美元的現(xiàn)金流，或?qū)⒛苡行椭_云集團(tuán)減輕債務(wù)壓力，為其核心業(yè)務(wù)的重振提供關(guān)鍵緩沖。

將強(qiáng)化歐萊雅高端美妝布局

對于本次傳聞的另一位“主角”——?dú)W萊雅集團(tuán)來說，若成功將開云美妝業(yè)務(wù)納入麾下，不僅能獲得高端香水品牌Creed愷芮得，還將一舉獲得BottegaVeneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家等當(dāng)紅奢侈品牌的美妝業(yè)務(wù)，強(qiáng)化其在香水及高端美妝市場的競爭力。

需要注意的是，歐萊雅集團(tuán)近年來積極推動品牌組合升級與業(yè)務(wù)拓展。如在2024年，歐萊雅就接連投資了聞獻(xiàn)、觀夏兩個國產(chǎn)高端香氛品牌；今年1月，歐萊雅又重啟了旗下高端香水Cacharel卡夏爾；今年2月，歐萊雅更收購了奢侈香水品牌Amouage少數(shù)股權(quán)；今年6月份，歐萊雅以10億歐元（約合人民幣83.03億元）收購英國高端護(hù)膚品牌Medik8的多數(shù)股權(quán)。

可以說，歐萊雅正通過一系列資本運(yùn)作，快速擴(kuò)充在高端香水及高端美妝領(lǐng)域的版圖，豐富品牌矩陣。

但與此同時，近年來歐萊雅高檔化妝品部門正經(jīng)受增長乏力的考驗(yàn)。

據(jù)財(cái)報數(shù)據(jù)顯示，自2023年起，歐萊雅集團(tuán)高檔化妝品部門的增長明顯放緩，僅實(shí)現(xiàn)個位數(shù)增速。這不僅使其失去了歐萊雅集團(tuán)最大事業(yè)部的地位，更連續(xù)兩年（2023-2024年）成為集團(tuán)四大部門中增長最緩慢的部門。

不過，在最近幾次的財(cái)報中，歐萊雅集團(tuán)曾多次提及YSL圣羅蘭美妝及香水表現(xiàn)尤為出色，并明確表示，其高檔化妝品部門的增長主要得益于香水產(chǎn)品。

2008年，歐萊雅集團(tuán)以17億歐元（約合人民幣141.15億元）從開云集團(tuán)手中將YSL圣羅蘭美妝收入囊中，此后這一品牌也為歐萊雅集團(tuán)貢獻(xiàn)了相當(dāng)不錯的增長，尤其是在中國市場表現(xiàn)尤為不錯，據(jù)青眼情報顯示，2024年YSL圣羅蘭位列中國線上彩妝香水品牌榜榜首，2025年上半年更再度登頂線上平臺彩妝品牌榜。

在此背景下，歐萊雅再出手拿下BottegaVeneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家等品牌的開發(fā)經(jīng)營權(quán)，或也是希望復(fù)制YSL圣羅蘭美妝的成功之路，進(jìn)一步加碼其奢侈品美妝布局。

一方選擇斷臂求生，聚焦核心；另一方則借勢擴(kuò)張，補(bǔ)全版圖。無論最終結(jié)果如何，都會給美妝市場帶來新的沖擊，成為影響未來市場走向的關(guān)鍵變量。

注：

1.本文貨幣已按10月19日實(shí)時匯率換算；

2.2024年中國線上彩妝香水品牌榜與2025年上半年線上平臺彩妝品牌榜中，線上平臺包括淘系、京東、抖音、快手，數(shù)據(jù)范圍分別為2024年1-12月和2025年1-6月。