出品/時(shí)代周報(bào)

撰文/孫藝格

報(bào)喜鳥（002154.SZ）8億元的再融資方案，引發(fā)關(guān)注，關(guān)注焦點(diǎn)在于“報(bào)喜鳥是否缺錢”？

10月25日，報(bào)喜鳥針對深交所問詢函所關(guān)注的問題進(jìn)行了逐一回復(fù)。報(bào)喜鳥在回復(fù)函中表示，公司近年來發(fā)展速度較快，對流動(dòng)資金需求高，可支配資金覆蓋付現(xiàn)成本月數(shù)小于同行業(yè)可比公司，測算得到目前的資金缺口約17.92億元。

因此，結(jié)合未來資金需求、資金缺口以及具體投資項(xiàng)目規(guī)劃，報(bào)喜鳥擬向公司控股股東、實(shí)控人吳志澤定向募資8億元。

實(shí)控人現(xiàn)金認(rèn)購全部定增股票

9月27日，報(bào)喜鳥發(fā)布公告，擬向特定對象發(fā)行股票不超過2.86億股，發(fā)行價(jià)格2.80元/股，發(fā)行對象為公司控股股東、實(shí)際控制人之一吳志澤，其將以現(xiàn)金方式認(rèn)購本次發(fā)行的全部股票，募集金額不超過8億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款。

若交易完成，吳志澤及其一致行動(dòng)人所持上市公司股份，將從38.09%增至48.22%。

報(bào)喜鳥表示，通過本次定增，既可提高公司資金實(shí)力，保障未來發(fā)展所需資金，同時(shí)也可彰顯實(shí)控人對公司發(fā)展的信心，提升公司投資價(jià)值。

不過，此次定增方案一出，在二級市場上引起躁動(dòng)。此外，此次定增募資計(jì)劃還引起了監(jiān)管層的關(guān)注，深交所于10月15日對報(bào)喜鳥下發(fā)了問詢函。

10月25日，報(bào)喜鳥回復(fù)了問詢函，詳細(xì)解釋了“公司為什么會(huì)進(jìn)行此次融資”。

報(bào)喜鳥表示，隨著服裝行業(yè)的復(fù)蘇，公司資金需求逐步增加，通過此次募資一方面可以提升公司發(fā)展過程中的流動(dòng)性水平，解決公司運(yùn)營需求，提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力；另一方面也可以為公司未來業(yè)務(wù)的快速發(fā)展以及市場占有率的提高，提供堅(jiān)實(shí)的資金保障，增強(qiáng)公司競爭能力。

此外，報(bào)喜鳥還表示，公司可支配資金覆蓋付現(xiàn)成本月數(shù)遠(yuǎn)低于同行企業(yè)，其中以2024年1-6月數(shù)據(jù)測算，公司可支配資金覆蓋付現(xiàn)成本月數(shù)約為5.17個(gè)月，而七匹狼為9.68個(gè)月，雅戈?duì)枮?0.28個(gè)月，比音勒芬為14.72個(gè)月，九牧王為5.7個(gè)月，均高于報(bào)喜鳥。

資金和負(fù)債方面，截至今年6月末，報(bào)喜鳥資產(chǎn)負(fù)債率為32.22%。期末，報(bào)喜鳥擁有貨幣資金18.35億元，以及交易性金融資產(chǎn)1.6億元；同期，報(bào)喜鳥短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債，合計(jì)不到6億元。而作為對比的是，2024年上半年七匹狼資產(chǎn)負(fù)債率為31.22%，九牧王為30.17%，比音勒芬為32.33%，紅豆股份為39.11%。

而針對定價(jià)低的質(zhì)疑，報(bào)喜鳥表示，該定價(jià)是根據(jù)董事會(huì)決議前20個(gè)交易日均價(jià)的8折確定的，雖然低于市場價(jià)格，但是控股股東定增股份將鎖定至少36個(gè)月，其資金成本必定高于普通投資者，也存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。

需要提及的是，自2017年以來，吳志澤及其一致行動(dòng)人持續(xù)通過多種方式增持報(bào)喜鳥股份，且從未減持。

多品牌戰(zhàn)略保持業(yè)績增長趨勢

手握18億貨幣資金，報(bào)喜鳥積極再融資，與其后續(xù)的品牌戰(zhàn)略也有關(guān)。

在對深交所問詢函的回復(fù)中，報(bào)喜鳥表示未來公司將擇機(jī)適時(shí)推進(jìn)與主業(yè)相關(guān)的品牌收購及國際化戰(zhàn)略，對營運(yùn)資金的需求也將相應(yīng)增加，公司將持續(xù)推進(jìn)和深化多品牌戰(zhàn)略，可能擇機(jī)適時(shí)推進(jìn)品牌收購或并購等，結(jié)合公司收購計(jì)劃，未來三年現(xiàn)金并購預(yù)留 4 億元資金。

報(bào)喜鳥是國內(nèi)知名服裝企業(yè)，其前身是永嘉縣華僑西服廠。目前，報(bào)喜鳥已在溫州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生產(chǎn)基地，產(chǎn)品涵蓋西服、西褲、襯衫、羊毛衫、羽絨服等全品類服飾。

目前，報(bào)喜鳥自有或代理的品牌包括報(bào)喜鳥、哈吉斯、寶鳥、所羅，樂飛葉、愷米切、東博利尼、亨利格蘭等，其中報(bào)喜鳥、哈吉斯、寶鳥等3個(gè)品牌，已年收入破10億。

正是憑借多品牌戰(zhàn)略，報(bào)喜鳥在服飾行業(yè)普遍承壓的情況下，業(yè)績?nèi)员３终w增長的趨勢。以近幾年為例，2020年-2023年，報(bào)喜鳥的營業(yè)收入從37.88億元增加至52.54億元，同期歸母凈利潤從3.66億元增加至6.98億元。2024年上半年，在不少同行公司收入出現(xiàn)下降的情況下，報(bào)喜鳥收入仍實(shí)現(xiàn)微增。

此外，報(bào)喜鳥堅(jiān)持線上線下全渠道、公域私域相結(jié)合的渠道戰(zhàn)略。截至2023年年底，公司旗下品牌已在全國核心商圈、商場、購物中心及部分機(jī)場高鐵交通樞紐建立了1761家線下門店，其中直營店793家，加盟店968家。

截至2024年6月30日，公司各品牌新開店共93家，其中直營52家、加盟41家。

根據(jù)最新“雙11”“天貓男裝搶先購4小時(shí)銷售榜”，報(bào)喜鳥旗下哈吉斯品牌位列top6，較上年top8提升2個(gè)名次。截至2024年10月24日17時(shí)，在“天貓服飾成交競速榜單西服”品類中，報(bào)喜鳥官方旗艦店位列榜單第二、國產(chǎn)西服品牌第一。

商會(huì)執(zhí)行副會(huì)長、報(bào)喜鳥董事長兼總經(jīng)理吳志澤在2023年業(yè)績說明會(huì)上表示，“公司堅(jiān)持線上線下全渠道、公域私域有機(jī)結(jié)合的渠道策略，線上結(jié)合多元化模式建立電商+新零售+直播多平臺矩陣，各品牌已在天貓、京東、唯品會(huì)等國內(nèi)知名電商平臺均開設(shè)了品牌官方旗艦店，開拓微信小程序、小紅書、抖音、視頻號等新興渠道，積極探索線上新模式、新玩法�！�