出品/投資界 

撰文/余夢瑩

如果你身處北方，或許會對一間橙黃色的自助餐廳感到親切——人均不到80元的價格，便可以暢享一頓涵蓋各色比薩的西式自助，粉絲們自稱“比門信徒”。

現(xiàn)在，本土“比薩食堂”要去IPO了——投資界獲悉，比格餐飲國際控股有限公司（簡稱“比格”）向港交所主板遞交上市申請，中銀國際為獨家保薦人。

締造它的是一對東北夫婦。2002年，趙志強夫妻離開家鄉(xiāng)黑龍江，在北京動物園附近開出第一家比薩店，憑借相對低價的單人自助餐打開市場，迄今已開出超300家門店。

回首2025年，餐飲IPO繼續(xù)擠爆港交所，就連賈國龍和西貝也曾計劃今年赴港上市。如今，時不我待。

東北夫婦，本土最大披薩IPO

比格創(chuàng)始人趙志強，1973年出生于黑龍江。18歲那年，他從街邊的轉(zhuǎn)讓信息找到了商機，靠著臺球廳掘到人生的第一桶金。期間發(fā)現(xiàn)麥當勞生意非常興隆，便在家鄉(xiāng)開出一家漢堡店，開始餐飲創(chuàng)業(yè)。

后來中國申奧成功，趙志強來到北京尋找機會。他發(fā)現(xiàn)麥肯等漢堡店已經(jīng)在北京做得風生水起，再入局機會不大。偶然一家比薩店吸引他的目光——客單價不低的必勝客，“每家門店前都在排隊”。

在趙志強看來，比薩是一個非常有潛力的單品，競爭對手少、定價比漢堡更高，毛利能到80%，利潤空間大。2002年，趙志強夫妻幾經(jīng)考察，在北京動物園附近找到了合適的門面，以Big諧音“比格”為店名，比格比薩就此誕生。

成立之初，比格就選擇了平民化的定價模式，主打39元單人自助餐，提供不限量的比薩、意面、小吃與飲品，價格不到必勝客的三分之一。這在游客和學生眾多的商圈，極具吸引力。

門店加上夫妻二人，一共10多名員工。為了節(jié)省成本，他們與員工同吃同住，白天干活、晚上開會。很快于半年后開出第二家門店，此后基本保持著每年2-3家的開店節(jié)奏。

百店的到來是一個里程碑，但團隊也步入了瓶頸期。轉(zhuǎn)機發(fā)生在2015年，比格一家門店被曝光存在衛(wèi)生和管理問題。業(yè)績的下滑極大地觸動了趙志強，他帶領團隊前往國外考察，決定在煥新品牌的同時，重點打造爆款單品。

2016年底，比格推出榴蓮比薩，看似“魔鬼”的元素組合卻迅速走紅。第二年，比格推出了Mini比薩，價格只要19.9元，更便于外帶和一人食，很快賣遍全國。

由于主打性價比和家庭友好，比格常常被對標為“中國版薩莉亞”，抖音上流傳著各種DIY吃法，官方則不斷推出秘汁肥牛、沙威瑪卷餅等不正經(jīng)的小吃，吸引年輕人的關注。

“我們計劃在2028年將比格比薩開到千店�！壁w志強曾在采訪中透露。從北京起家，如今比格仍然是一個偏向北方的品牌，與必勝客、達美樂、尊寶比薩共同位列行業(yè)前四。

300多家比薩店，撐起一個IPO

招股書顯示，比格將自己定義為比薩自助品牌，主要售賣各種餅底及配料的比薩，包括水果、肉類及蔬菜比薩，此外自助餐也提供意面、米飯、小食、沙拉、甜品等，每家餐廳約提供130至140個SKU。

榴蓮比薩、荔枝比薩、草莓巧克力比薩……經(jīng)過大浪淘沙，比格形成了多款暢銷產(chǎn)品。按照“全年三期新品、每4個月更新一次”的節(jié)奏，公司會替換掉每個品類中銷量排名最后的產(chǎn)品，由此實現(xiàn)每年30%的SKU迭代。

定價介于西式快餐與西式高檔餐飲之間，顧客在比格的人均消費約為80元。截止2025年9月，比格的門店數(shù)達到342家，其中自營餐廳數(shù)量為265家，會員規(guī)模約930萬人。

根據(jù)灼識咨詢的資料，按2025年前三季度的GMV計算，比格在中國本土比薩餐廳中排名第一，在國內(nèi)所有比薩餐廳中排名第三，同時也是最大的自助餐廳公司，市場份額為1.2%。

業(yè)績方面，2023年、2024年及2025年前9個月，公司分別實現(xiàn)營收9.44億元、11.47億元、13.89億元，期內(nèi)利潤分別為4752萬、4174萬元、5165萬元，凈利潤率分別為5.0%、3.6%及3.7%。

收入結構上，自營餐廳構成了主要業(yè)務支柱，占比近85%，其中堂食又為核心收入來源，2023年、2024年占比分別為78%、75.3%。公司的加盟收入主要包括食材、設備銷售及特許費等。

從門店業(yè)績指標來看，比格自營餐廳同店餐桌翻臺率從2023年的4.8升至2025年前三季度的5.7，同店平均訂單數(shù)從2023年的260單增至2025年前三季度的355單，門店營業(yè)利潤率超過10%，高于行業(yè)平均水平。

2025年品牌新開門店達到160多家，幾乎接近過去22年的總和。近日比格計劃進入上海核心商圈，在長寧龍之夢開設新店，正式進軍全國市場。

然而，若要打入一線城市繁華地段，房租、人力等剛性成本將顯著抬高，對客流量和時段利用率的要求也會加大。從尊寶、必勝客到達美樂，如何應對當?shù)乩吓凭揞^的競爭，是比格等區(qū)域性品牌擴張道路上的共同難題。

餐飲上市潮來了，西貝恐將錯失IPO

“上市的鑼不夠用了�！边^去一年，赴港上市潮歷歷在目。

其中，吃喝這一永恒的主題，更是批量誕生IPO——從蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨，到綠茶集團、巴奴火鍋、遇見小面，由“港股三姐妹”引領的消費熱潮令人印象深刻。

進入2026年，門店超4000家的袁記云餃遞表港交所；中國排名第一的餐酒吧“COMMUNE幻師”沖刺IPO；“中式快餐一哥”老鄉(xiāng)雞更新招股書……熱鬧還在延續(xù)。

“中國的‘剛需+高頻+民生’賽道足夠?qū)拸V，周期足夠長，是典型的長坡厚雪大賽道。無論經(jīng)濟形勢如何波動，人們總得吃飯、穿衣，這些基礎民生需求是無法替代的。”此前加華資本創(chuàng)始合伙人宋向前表示。

不過，也并非每個人都能順利走到IPO的門前。

最近風口浪尖上的賈國龍和西貝，曾被視為最有希望上市的中餐企業(yè)之一。公司曾于2022年計劃通過未來三年的持續(xù)發(fā)展，“到2026年完成IPO上市”。數(shù)十年前，賈國龍從內(nèi)蒙古臨河縣的一家小館子起家，此后打拼全國開出300多家西貝門店。

如今，深陷風波的西貝將要一次性關閉102家門店。正如賈國龍?zhí)钩�，西貝業(yè)績大幅下滑，去年經(jīng)營狀況最差的11月，整體營收僅為2.65億元，“不及往年同期的一半”。如無意外，西貝恐將錯過這一次赴港上市窗口。

這也為餐飲行業(yè)敲響了警鐘。根據(jù)《2026中國中式餐飲白皮書》，2023年以來中式餐飲各品類客單價均出現(xiàn)不同程度下跌。面對行業(yè)內(nèi)卷、消費者重估就餐價值，仍采取標準化、大規(guī)模生產(chǎn)的運營模式，或難以真正發(fā)揮中餐的靈魂。

餐飲企業(yè)的運營歷來是一場長跑。曾經(jīng)紅極一時的味千拉面，創(chuàng)始人潘慰一度登上胡潤餐飲富豪榜。然而，伴隨被曝出使用廉價濃縮湯料沖兌，品質(zhì)下滑、種類單一、價格昂貴等吐槽日益浮出水面，逐漸跌落神壇。即使已經(jīng)踏上IPO征途的企業(yè)，過程也遠談不上一帆風順。天時地利人和，缺一不可。

時也，命也。