出品/涌流商業(yè) 

撰文/李偉

北京時間2025年12月12日清晨，運動休閑品牌Lululemon Athletica Inc.宣布，其首席執(zhí)行官Calvin McDonald將于2026年1月31日正式離職，同時退出董事會。

此外，公司當(dāng)天公布2025財年第三季度業(yè)績，收入同比增長7%至26億美元（約合人民幣183.51億元），兩個消息同時發(fā)布，股價盤后上漲超過10%。

Lululemon董事會主席Marti Morfitt將擔(dān)任執(zhí)行主席，首席財務(wù)官Meghan Frank和首席商業(yè)官André Maestrini將出任臨時聯(lián)席CEO，直至新CEO上任。

董事會正與獵頭一起尋找下一任CEO。McDonald將以高級顧問身份留任至2026年3月31日，以確保平穩(wěn)過渡。

McDonald的離職并非突發(fā)，其背景是Lululemon近年在美國市場的持續(xù)疲軟，以及創(chuàng)始人Chip Wilson的公開批評。Wilson也是Lululemon的最大個人股東，他在2025年多次抨擊McDonald領(lǐng)導(dǎo)下的公司“喪失了酷感”，指責(zé)其過于注重華爾街財務(wù)指標(biāo)，而忽略產(chǎn)品創(chuàng)新，導(dǎo)致品牌被Alo Yoga和Vuori等新興競爭對手蠶食。

Wilson甚至在《華爾街日報》刊登全版廣告，將公司問題比作“飛機失事”。這些壓力與公司股價今年暴跌逾50%，市值蒸發(fā)約266億美元（約合人民幣1877.45億元）相疊加，進一步凸顯了McDonald任期末尾的困境。

七年歷程，全球擴張

Calvin McDonald于2018年8月20日接任Lululemon CEO，此前他曾在絲芙蘭美國擔(dān)任CEO，并在Loblaw Companies積累了17年零售經(jīng)驗。他的上任恰逢公司前任CEO Laurent Potdevin因不當(dāng)行為離職后留下的領(lǐng)導(dǎo)真空。

McDonald迅速推出“Power of Three ×2”增長戰(zhàn)略，聚焦產(chǎn)品創(chuàng)新、客群擴展和市場滲透，幫助Lululemon從疫情中強勢反彈。

在成就方面，他的領(lǐng)導(dǎo)下Lululemon年收入從2018年的33億美元（約合人民幣232.92億元）飆升至2025財年預(yù)計的110億美元（約合人民幣776.39億元），實現(xiàn)了三倍增長。這一成績得益于多項關(guān)鍵舉措：

全球擴張與新興市場突破：公司門店從17個國家和地區(qū)擴展至超過30個，中國大陸業(yè)務(wù)躍升為第二大市場，僅次于美國。國際收入占比從2018年的不足20%升至2025年的近40%，有效對沖了北美市場的波動。

產(chǎn)品多元化與創(chuàng)新：McDonald推動品牌從瑜伽核心品類向跑步、訓(xùn)練、高爾夫和網(wǎng)球等領(lǐng)域延伸，推出“On The Move”生活方式系列，并于2022年正式進軍鞋類市場。此外，2020年以5億美元（約合人民幣35.29億元）收購MIRROR家用健身設(shè)備公司，標(biāo)志著Lululemon從單一服裝品牌向綜合健康生態(tài)轉(zhuǎn)型。不過MIRROR整合情況不佳，即便它強化了品牌的數(shù)字化體驗。

品牌韌性與疫情應(yīng)對：在2020-2022年疫情高峰期，Lululemon的休閑服飾需求激增，McDonald領(lǐng)導(dǎo)下公司保持全價銷售策略，避免了行業(yè)常見的折扣戰(zhàn)。這不僅維持了高毛利率（2025財年第三季度達57.5%），還鞏固了高端運動休閑的定位。

他本人也曾強調(diào)：“擔(dān)任Lululemon CEO是我職業(yè)生涯的巔峰，我們團隊改變了運動服飾行業(yè)�！�

不足之處，美國失守

盡管成就斐然，McDonald的領(lǐng)導(dǎo)也飽受詬病，主要集中在產(chǎn)品陳舊化和美國市場失守上。這些問題在2024-2025年逐步暴露，成為離職導(dǎo)火索。

產(chǎn)品創(chuàng)新不足：McDonald承認(rèn)，公司休閑和社交系列“變得過于可預(yù)測”，核心品類生命周期過長，導(dǎo)致消費者“疲勞”。

例如，新顏色響應(yīng)平淡，一些產(chǎn)品在貨架上停留過久，錯失潮流機會。創(chuàng)始人Wilson批評McDonald“財務(wù)導(dǎo)向”，無法激發(fā)創(chuàng)意人才，致使Lululemon從“潮流引領(lǐng)者”淪為“Gap式平庸品牌”。

美國市場執(zhí)行不力：作為公司最大收入來源（占總營收60%以上），美洲地區(qū)2025年銷售連續(xù)下滑，同比下降5%-7%。McDonald雖在財報電話會議上多次提及“產(chǎn)品執(zhí)行失誤”，但解決方案（如增加新款和縮短供應(yīng)鏈）效果遲緩。

競爭加劇是另一痛點，Alo Yoga和Vuori通過社交媒體和更年輕的營銷策略搶占市場份額，Lululemon的“酷感”流失導(dǎo)致忠實客戶轉(zhuǎn)向。

但這些很難說都是McDonald個人的過錯，因為零售業(yè)整體面臨美國關(guān)稅和消費者支出的壓力。只是McDonald的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格在成熟市場已顯疲態(tài)，無法應(yīng)對快速迭代的潮流周期。

以上因素使得McDonald任期內(nèi)的股價表現(xiàn)劇烈起伏。公司股價從2018年的約150美元（約合人民幣1058.72元）升至2021年峰值逾500美元（約合人民幣3529.05元）。過去一年（2024年12月至2025年12月），受美國銷售疲軟、指導(dǎo)下調(diào)和競爭影響，股價暴跌逾50%，從年初約370美元（約合人民幣2611.49元）跌至12月11日收盤約182美元（約合人民幣1284.57元），52周低點159.25美元（約合人民幣1124元）。市值縮水266億美元（約合人民幣1877.45億元），Wilson個人持股損失約20億美元（約合人民幣141.16億元）。

盡管如此，Q3業(yè)績超出預(yù)期，每股收益14.23美元（約合人民幣100.44元），高于預(yù)期的13.85美元（約合人民幣97.75元），和10億美元（約合人民幣70.58億元）股票回購擴容提振了市場情緒，12月11日盤后股價反彈一度超過12%。

McDonald離職標(biāo)志著Lululemon從“高速增長”向“轉(zhuǎn)型優(yōu)化”的轉(zhuǎn)折。公司董事會表示，將尋找一位“擅長增長與變革”的領(lǐng)袖，以延續(xù)全球領(lǐng)導(dǎo)地位。

Lululemon的國際市場，尤其是中國市場仍是亮點，但能否重拾昔日地位，將考驗繼任者的智慧。如McDonald所言：“Lululemon的前景廣闊，我們已奠定堅實基礎(chǔ)�！�