出品/時(shí)代財(cái)經(jīng)

作者/葉曼至

爆火出圈的黃金界“愛馬仕”，交出了一份業(yè)績(jī)倍增的成績(jī)單。

2月20日晚，老鋪黃金（6181.HK）發(fā)布2024全年正面盈利預(yù)告，集團(tuán)預(yù)計(jì)2024年全年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約14億元～15億元，較2023年凈利潤(rùn)4.16億元增長(zhǎng)約236%～260%。

業(yè)績(jī)大漲，老鋪黃金在公告中指出，主要由于集團(tuán)品牌影響力持續(xù)擴(kuò)大形成的市場(chǎng)顯著優(yōu)勢(shì)，帶來(lái)存量店鋪整體營(yíng)收（包括線上線下渠道）的大幅增長(zhǎng)；集團(tuán)產(chǎn)品的持續(xù)優(yōu)化、推新及迭代，促進(jìn)了營(yíng)收的持續(xù)增長(zhǎng)；以及對(duì)比2023年，公司新增門店7家、優(yōu)化及擴(kuò)容門店4家，產(chǎn)生增量營(yíng)收貢獻(xiàn)。

自近兩年國(guó)際金價(jià)暴漲以來(lái)，老鋪黃金就開啟業(yè)績(jī)暴增之路。據(jù)財(cái)報(bào)，2023年，老鋪黃金實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.16億元，同比增長(zhǎng)340.40%；2024年上半年，老鋪黃金營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為35.20億元和5.88億元，同比增長(zhǎng)148.3%和198.8%。

老鋪黃金成立于2009年，是國(guó)內(nèi)首家推廣“古法黃金”概念的品牌。創(chuàng)始人徐高明為湖南岳陽(yáng)人，曾在體制內(nèi)工作。2009年，徐高明踏入傳統(tǒng)古法黃金珠寶領(lǐng)域，在北京王府井工美大廈開設(shè)了“老鋪黃金”的第一家門店，并于2014年注冊(cè)了“老鋪黃金”商標(biāo)。

相比起百年黃金品牌老鳳祥、周生生來(lái)說(shuō)，老鋪黃金儼然是行業(yè)新兵。與一眾傳統(tǒng)黃金品牌不同，老鋪黃金用奢侈品思路賣黃金，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是愛馬仕、梵克雅寶等高奢大牌。

目前，老鋪黃金的店鋪選址主要集中在一線城市和新一線城市，且多位于SKP和萬(wàn)象城等高端商場(chǎng)。據(jù)老鋪黃金公眾號(hào)信息，截至2024年12月，老鋪黃金在國(guó)內(nèi)共有38家店，較年初多出了5家店。如若按照2024年盈利預(yù)告中的凈利潤(rùn)計(jì)算，老鋪黃金單店一年凈賺為3680萬(wàn)～3950萬(wàn)元。

老鋪黃金主要依賴“一口價(jià)”產(chǎn)品的高昂定價(jià)獲利。在黃金珠寶消費(fèi)整體疲軟的大環(huán)境下，高端黃金珠寶一般能展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，一方面在于其多采用一口價(jià)，調(diào)價(jià)慢于金價(jià)漲幅，契合消費(fèi)者保值投資心理；二是高凈值客戶更看重品牌與工藝，對(duì)價(jià)格沒(méi)那么敏感，消費(fèi)意愿受價(jià)格波動(dòng)影響小 。

從定價(jià)來(lái)看，老鋪黃金的產(chǎn)品更是直達(dá)行業(yè)“天花板”，這也因此使其收獲高于業(yè)內(nèi)的毛利率。

東吳商社研報(bào)顯示，2024年，老鋪黃金分別于3月和9月進(jìn)行漲價(jià)，且公司固定每年會(huì)有兩次調(diào)價(jià)，具體的調(diào)價(jià)時(shí)點(diǎn)比較靈活，通過(guò)調(diào)價(jià)，公司可以基本維持40%左右的毛利率水平。

上述說(shuō)法也得到了相關(guān)數(shù)據(jù)佐證。2021年～2024年上半年，老鋪黃金的毛利率分別為41.2%、41.9%、41.9%、40.9%；作為對(duì)比，同期，周大福（01929.HK）的毛利率為22.6%、22.4%、20.5%、31.4%，老鳳祥（600612.SH）則為7.8%、7.6%、8.3%、9.21%。2023年，僅憑32家門店，老鋪黃金實(shí)現(xiàn)年收入近32億元，單店年收入最高達(dá)1.67億元。

業(yè)績(jī)預(yù)告公布的同時(shí)，2月20日，老鋪黃金多家線下店鋪的社交媒體賬號(hào)宣布即將于2月25日進(jìn)行產(chǎn)品調(diào)價(jià)。2月25日前，店鋪還將進(jìn)行限購(gòu)，“購(gòu)買飾品類產(chǎn)品每日限購(gòu)一次，每次購(gòu)買同款產(chǎn)品限購(gòu)不超過(guò)2件、購(gòu)買總數(shù)限購(gòu)不超過(guò)5件�！�

至于調(diào)價(jià)幅度，時(shí)代財(cái)經(jīng)咨詢其中一家門店，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

圖源：社交媒體

賺錢能力在線，老鋪黃金備受備受資本市場(chǎng)關(guān)注。2024年6月，老鋪黃金登陸港交所，成為“古法黃金第一股”，上市當(dāng)天盤中股價(jià)一度上漲超80%。

老鋪黃金能夠維持高昂售價(jià)，離不開其主推的“古法黃金”定位的加持。所謂“古法黃金工藝”實(shí)則為一種傳統(tǒng)的金飾制作工藝，它包括手工錘打、鏨刻、花絲鑲嵌、燒藍(lán)等多種技法，與現(xiàn)代依靠機(jī)器壓制黃金的做法有顯著不同，能打出更高的溢價(jià)。

從公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，2024年上半年，老鋪黃金有19%的收入來(lái)自售價(jià)在5萬(wàn)～25萬(wàn)之間的古法金產(chǎn)品，另有超過(guò)25萬(wàn)元的產(chǎn)品為品牌貢獻(xiàn)了6.7%的收入，這些產(chǎn)品不僅限于古法金飾品，也包括古法金文玩、擺件等。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，以2023年收入口徑計(jì)，老鋪黃金在中國(guó)古法黃金珠寶市場(chǎng)及黃金珠寶的市占率分別為2.0%及0.6%，2022~2023年在中國(guó)所有黃金珠寶品牌中，公司單店銷售額穩(wěn)居首位。

而古法黃金這一概念，在老鋪黃金上市后還在持續(xù)為其帶來(lái)紅利。

今年以來(lái)，老鋪黃金多地門店現(xiàn)搶購(gòu)潮，線上線下渠道多個(gè)爆款黃金產(chǎn)品出現(xiàn)斷貨。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，2月10日，北京SKP商場(chǎng)的老鋪黃金排隊(duì)火熱，還有人帶著小馬扎，現(xiàn)場(chǎng)有消費(fèi)者表示排了7個(gè)小時(shí)；據(jù)《藍(lán)鯨新聞》報(bào)道，有黃牛做代購(gòu)日賺萬(wàn)元。

在消費(fèi)熱潮的熱捧下，老鋪黃金股價(jià)持續(xù)飆漲。截至2月20日收盤，老鋪黃金報(bào)468.40港元/股，總市值為788.63億港元，較年初的241.2港元/股上漲超90%。上市至今，股價(jià)上漲超10倍，躋身成為港股“十倍股”。

2月21日早間，老鋪黃金股價(jià)繼續(xù)沖高，股價(jià)一度逼近520港元/股。