來(lái)源/DoNews

撰文/張宇

9月13日，紅豆股份發(fā)布2024年半年度權(quán)益分派實(shí)施公告，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.01元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利2291.44萬(wàn)元。

值得關(guān)注的是，根據(jù)財(cái)報(bào)，2024年上半年，紅豆股份總營(yíng)收為10.81億元，同比下降1.33%；歸母凈利潤(rùn)為4422.22萬(wàn)元，同比下降5.77%；扣非凈利潤(rùn)為2228.31萬(wàn)元，同比下降39.91%。在總營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)雙雙下降的情況下，紅豆股份為何還要拿出51.84%的歸母凈利潤(rùn)進(jìn)行分紅？

圖源：紅豆股份財(cái)報(bào)

事實(shí)上，最近幾年紅豆股份的分紅比例一直居高不下，而之所以“慷慨解囊”，一個(gè)重要原因指向了紅豆股份“跌跌不休”的股價(jià)。截至9月18日A股收盤(pán)，紅豆股份的股價(jià)僅為2.08元/股，縱觀近三年其股市表現(xiàn)，股價(jià)最高值出現(xiàn)在2024年5月，為6.69元/股，如今已跌去了68.9%，并且總市值蒸發(fā)接近100億元。在股價(jià)波動(dòng)較大的情況下，紅豆股份通過(guò)分紅可以在一定程度上穩(wěn)定股價(jià)，減少投資者的擔(dān)憂和恐慌情緒。

此外，作為紅豆股份的控股股東，紅豆集團(tuán)面臨著不小的經(jīng)營(yíng)壓力，紅豆股份通過(guò)分紅為其“輸血”，或也是重要原因之一。不過(guò)，紅豆股份已自身難保，在難題未解、挑戰(zhàn)仍存的情況下，業(yè)績(jī)持續(xù)低迷的紅豆股份將何去何從？

01

業(yè)績(jī)?nèi)砸货瓴徽?/strong>

自2017年5月紅豆股份向紅豆集團(tuán)出售所持有的紅豆置業(yè)60%股權(quán)之后，其業(yè)績(jī)就開(kāi)始走向下坡。

根據(jù)紅豆股份發(fā)布的公告，擬以8.2億元的價(jià)格將旗下參股60%的房地產(chǎn)資產(chǎn)紅豆置業(yè)出售給公司的控股股東紅豆集團(tuán)。交易完成后，紅豆股份將從原先的“房地產(chǎn)+服裝”的雙主業(yè)發(fā)展，回歸到服裝業(yè)務(wù)。

在紅豆股份尚未剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的2016年，其總營(yíng)收為30.41億元，同比增長(zhǎng)13.92%；歸母凈利潤(rùn)為1.59億元，同比增長(zhǎng)95.52%。其中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入為15.9億元，占總營(yíng)收的比例超過(guò)52%，而服裝業(yè)務(wù)收入為13.41億元。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為紅豆股份最重要的創(chuàng)收業(yè)務(wù)。

剝離了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后，紅豆股份的業(yè)績(jī)便一蹶不振。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2018年至2020年，紅豆股份的總營(yíng)收分別為24.83億元、25.4億元和23.84億元，同比增速分別為-8.89%、2.31%和-6.14%；歸母凈利潤(rùn)分別為2.07億元、1.69億元和1.45億元，同比增速分別為-66.06%、-18.14%和-14.44%。

2021年4月，戴敏君接替葉薇，出任紅豆股份董事長(zhǎng)。紅豆集團(tuán)官方公眾號(hào)曾披露，戴敏君于1988年進(jìn)入紅豆集團(tuán)，從一線業(yè)務(wù)員做起逐步成長(zhǎng)為管理高層。紅豆集團(tuán)內(nèi)部人士對(duì)她評(píng)價(jià)是“執(zhí)行力強(qiáng)、學(xué)習(xí)力強(qiáng)”“苦干、實(shí)干”“有效授權(quán)，善于激勵(lì)”“嚴(yán)格而不失親和”。

然而戴敏君也沒(méi)能挽救紅豆股份于水火之中。2021年，紅豆股份的總營(yíng)收為23.43億元，同比下降1.72%；歸母凈利潤(rùn)為7697.31萬(wàn)元，同比暴跌46.92%，幾近腰斬。

2022年和2023年，紅豆股份的業(yè)績(jī)接連遭遇“至暗時(shí)刻”，其總營(yíng)收分別為23.41億元和23.30億元，同比增速分別為-0.06%和-0.47%；歸母凈利潤(rùn)分別為1503.94萬(wàn)元和3000.56萬(wàn)元，同比增速分別為-80.46%和99.51%。

然而需要指出的是，紅豆股份在2023年之所以能夠?qū)崿F(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的同比暴增99.51%，很大程度上是依賴于政府補(bǔ)助。根據(jù)財(cái)報(bào)，2023年，紅豆股份計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為2083.08萬(wàn)元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例高達(dá)69%。

進(jìn)入2024年，紅豆股份還是沒(méi)有擺脫頹勢(shì)，2024年第一季度，其總營(yíng)收為6.5億元，同比下降0.73%；歸母凈利潤(rùn)為4123.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)31.08%。不過(guò)，紅豆股份將歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)歸結(jié)為“主要是公司出售印染車(chē)間資產(chǎn)房屋、土地收益的增加”。此外，紅豆股份還于4月25日發(fā)布公告，表示2023年12月至今，公司及控股子公司累計(jì)獲得與收益相關(guān)的各類政府補(bǔ)助730.12萬(wàn)元。

換言之，紅豆股份憑借出售房屋、土地以及政府補(bǔ)助實(shí)現(xiàn)了短暫的業(yè)績(jī)回暖，而并非從根本上剔除了發(fā)展阻礙，一個(gè)不容忽視的情況是，2024年上半年，紅豆股份的服裝業(yè)務(wù)還是沒(méi)有太大起色，其收入為10.19 億元，同比增長(zhǎng)僅0.64%。

圖源：紅豆股份財(cái)報(bào)

與此同時(shí)，紅豆股份的門(mén)店情況也不容樂(lè)觀，2024年上半年，其直營(yíng)店為482家、家門(mén)聯(lián)營(yíng)店為523家，合計(jì)1005家，僅較2023年年底僅增加3家。

戴敏君沒(méi)能帶領(lǐng)紅豆股份創(chuàng)造奇跡，于是紅豆股份再度換帥。8月12日，紅豆股份發(fā)生人事變更，原董事長(zhǎng)戴敏君因工作調(diào)整原因辭去公司董事長(zhǎng)及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員的職務(wù)。公司原副董事長(zhǎng)周宏江被提拔為公司董事長(zhǎng)。

周宏江是紅豆股份實(shí)際控制人周海江的堂弟，周海江于2024年2月接替其父親周耀庭成為紅豆股份實(shí)控人。屢屢換帥的背后，業(yè)績(jī)低迷仍是紅豆股份頭頂上揮之不去的一片烏云。

02

跨界新能源未果

業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，紅豆股份也在積極開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線。

2022年7月，紅豆股份公告，控股子公司紅日風(fēng)能擬與超壹動(dòng)力簽訂《合作協(xié)議書(shū)》，并同超壹動(dòng)力、烏蘭察布市集寧區(qū)政府簽訂《3GW大功率固態(tài)鋰電池智能制造項(xiàng)目投資協(xié)議書(shū)》，投資設(shè)立項(xiàng)目公司（紅超能源）負(fù)責(zé)實(shí)施項(xiàng)目建設(shè)。

根據(jù)協(xié)議約定，項(xiàng)目計(jì)劃于2022年8月開(kāi)工建設(shè)，于2023年投產(chǎn)，二期工程將于2024年全部達(dá)產(chǎn)。紅豆股份表示，鋰電池項(xiàng)目完工達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入45億元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)稅收約3.6億元，可安置就業(yè)約1000人，可帶動(dòng)周邊配套產(chǎn)值約300億元。

紅豆股份的跨界，立馬引起了上交所的問(wèn)詢。由于項(xiàng)目是新業(yè)務(wù)、新模式，跟原有業(yè)務(wù)不協(xié)調(diào)，因此要求紅豆股份補(bǔ)充披露包括技術(shù)積累、人才儲(chǔ)備和業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)等相關(guān)情況，項(xiàng)目完工后可達(dá)收益預(yù)測(cè)的合理性，大額投資對(duì)公司未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)影響，交易對(duì)方超壹動(dòng)力的基本情況等。

隨后，紅豆股份在回復(fù)中稱，紅日風(fēng)能目前尚不具備固態(tài)鋰電池相關(guān)的研發(fā)、技術(shù)人員，本次投資項(xiàng)目的主要技術(shù)和專利來(lái)源于合作方超壹動(dòng)力實(shí)控人陳性�？刂频墓净蚱鋮⒐傻墓�。且紅日風(fēng)能尚未與上述各方就未來(lái)技術(shù)或?qū)＠氖褂冒才胚M(jìn)行商談及簽署明確的協(xié)議。

簡(jiǎn)而言之，紅豆股份跨界固態(tài)鋰電池項(xiàng)目，核心技術(shù)完全依賴合作方超壹動(dòng)力，而且產(chǎn)品最終能否成功實(shí)現(xiàn)商業(yè)化還存在不確定性。

盡管鋰電池等新能源行業(yè)是最近幾年不可忽視的風(fēng)口之一，尤其是固態(tài)電池，極具市場(chǎng)前景，但無(wú)論是從資金、資源還是客戶層面來(lái)看，紅豆股份都很難吃到紅利。

鋰電池行業(yè)的集中度普遍很高，頭部效應(yīng)十分明顯，2024年1-8月，中國(guó)市場(chǎng)鋰電池裝車(chē)量排在前三名的分別是寧德時(shí)代、比亞迪（弗迪電池）和中創(chuàng)新航，三者合計(jì)市場(chǎng)占有率高達(dá)77.9%，大多數(shù)鋰電企業(yè)尚且只能在夾縫中求生，何況跨界而來(lái)的紅豆股份。

2024年9月，在世界動(dòng)力電池大會(huì)上，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群直言，“如果用數(shù)字1到9表示固態(tài)電池的技術(shù)和制造成熟度，1是剛開(kāi)始涉及這一領(lǐng)域，9是技術(shù)成熟可以投入大規(guī)模生產(chǎn)，那么當(dāng)前行業(yè)最高水平只到了4左右�！笨梢�(jiàn)，固態(tài)電池距離大規(guī)模應(yīng)用仍有很長(zhǎng)的路要走。

事實(shí)上，紅豆股份跨界新能源或已宣告失敗，在2024年上半年財(cái)報(bào)中，紅豆股份表示，2024年4月，公司將持有的紅日風(fēng)能68%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給江蘇紅豆國(guó)際發(fā)展有限公司，交易價(jià)格748萬(wàn)元。截至報(bào)告期末，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款已全部收到，工商變更手續(xù)已辦理完成，公司不再持有紅日風(fēng)能股權(quán)。

03

周氏家族賺得盆滿缽滿

目前，紅豆集團(tuán)旗下?lián)碛屑t豆股份、通用股份兩家A股上市公司，以及新三板掛牌企業(yè)紫杉藥業(yè)。

最近幾年，周氏家族頻繁通過(guò)直接或間接方式減持紅豆股份。

2022年6月28日至2022年8月29日，紅豆集團(tuán)減持所持紅豆股份1.92%的股份，減持價(jià)格區(qū)間為4.22元/股至5.25元/股，套現(xiàn)約1.87億元至2.32億元。

2022年9月16日，紅豆集團(tuán)與文智投資簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將1.38億股股份（占公司總股本的5.9921%）協(xié)議轉(zhuǎn)讓給文智投資，轉(zhuǎn)讓總價(jià)約為6.35億元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4.599元/股。

2022年9月至2023年3月，周耀庭的兒子周鳴江將所持的0.33%股份全部減持，套現(xiàn)3758.49萬(wàn)元離場(chǎng)。此外，2022年12月至2023年3月，周氏家族全資持股的私募基金寬投天王星26號(hào)減持公司0.61%的股份，套現(xiàn)5844.47萬(wàn)元。周氏家族通過(guò)減持紅豆股份，累計(jì)套現(xiàn)約11.5億元。

周氏家族不只是減持紅豆股份，2024年8月，通用股份發(fā)布公告，公司控股股東紅豆集團(tuán)與九益投資簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，紅豆集團(tuán)擬將1.10億股通用股份（占總股本的6.92%）通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給九益投資，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.97元/股，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款約為4.37億元。

除了減持紅豆股份和通用股份，周氏家族還積極推動(dòng)兩家A股上市公司的分紅。

2021年至2023年，紅豆股份的分紅分別為1.50億元、0.69億元、0.23億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例分別為194.48%、459.40%、76.64%；同一時(shí)期，通用股份的分紅分別為0.86億元、0.47億元、0.89億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例分別為740.57%、279.65%、41.12%。通過(guò)這兩家A股上市公司分紅，周氏家族直接或間接套現(xiàn)約2.06億元。

經(jīng)過(guò)一些列的減持和分紅，周氏家族累計(jì)已套現(xiàn)超過(guò)13億元，賺得盆滿缽滿。

一位市場(chǎng)分析人士向DoNews表示，周氏家族頻繁套現(xiàn)，主要有幾個(gè)原因，一是最近幾年紅豆股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，影響了股價(jià)表現(xiàn)，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，減持和分紅可以合理避免損失，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；二是周氏家族或在為紅豆集團(tuán)的業(yè)務(wù)調(diào)整和轉(zhuǎn)型做準(zhǔn)備，以適應(yīng)市場(chǎng)變化和滿足未來(lái)發(fā)展的需要，而減持和分紅可以籌集更多資金、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)或調(diào)整業(yè)務(wù)布局。

但結(jié)合紅豆股份的2024年上半年財(cái)報(bào)，周氏家族規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的可能性更大。

紅豆股份在財(cái)報(bào)中表示，2024 年上半年，居民消費(fèi)持審慎態(tài)度，服裝等可選消費(fèi)需求偏弱。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1-6月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.7%，增速較2023年同期下降4.5%。其中全國(guó)限額以上服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長(zhǎng)1.3%，單6月同比下降1.9%，服裝社零弱于整體社零。展望全年，紡織服裝行業(yè)面臨的發(fā)展形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)恢復(fù)向好還存在諸多困難挑戰(zhàn)。

業(yè)績(jī)低迷、跨界未果，如何重振紅豆股份，已成為擺在周氏家族面前的一道難題。