11月16日，安徽古井貢酒股份有限公司（以下簡稱“古井貢酒”）發(fā)布重大事項提示性公告稱，根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略需要，古井貢酒近期與安徽明光酒業(yè)有限公司（以下簡稱“明光酒業(yè)”）進行接洽，針對收購明光酒業(yè)股權(quán)事項達成初步意向。

白酒營銷專家蔡學(xué)飛表示，通過收購明光酒業(yè)整合區(qū)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)的酒類生產(chǎn)與品牌資源，更多的是尋找新的品類與價格帶機會，從而在企業(yè)完成省內(nèi)深度占有的情況下，尋找新的業(yè)績增長點。

擴產(chǎn)完善生產(chǎn)鏈

古井貢酒與明光酒業(yè)進行接洽，擬于近期對明光酒業(yè)開展盡職調(diào)查和審計評估等工作。

據(jù)了解，明光酒業(yè)前身是國營安徽省明光酒廠（明光釀酒集團），是中國白酒百強企業(yè)。每年白酒產(chǎn)量約3萬噸。蔡學(xué)飛表示，明光酒業(yè)作為安徽老名酒，有一定的基酒與品牌價值，古井貢酒應(yīng)該是通過收購明光酒業(yè)，來整合區(qū)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)的酒類生產(chǎn)與品牌資源，更多的是尋找新的品類與價格帶機會，從而在企業(yè)完成省內(nèi)深度占有的情況下，尋找新的業(yè)績增長點。白酒專家肖竹青進一步表示，古井貢酒業(yè)收購明光酒業(yè)，可以消滅同一區(qū)域內(nèi)強勢競爭對手，降低競爭成本。通過收購實現(xiàn)此消彼長，強化古井貢酒在核心根據(jù)地市場的占有率。

事實上，除了收購明光酒業(yè)，古井貢酒也擬啟動釀酒生產(chǎn)智能化技術(shù)改造項目。據(jù)了解，古井貢酒擬向不超過35名（含35名）的特定投資者非公開發(fā)行A股股票，募集資金總額不超過50億元（含50億元）。據(jù)了解，此次古井貢酒募集資金在扣除發(fā)行費用后，將全部投入釀酒生產(chǎn)智能化技術(shù)改造項目，目預(yù)計總投資89.24億元。據(jù)了解，項目建成后，古井貢酒年產(chǎn)可達到6.66萬噸原酒、28.4萬噸基酒儲存、13萬噸成品灌裝能力的現(xiàn)代化智能園區(qū)。

基酒存量限發(fā)展

隨著我國白酒行業(yè)深度調(diào)整及洗牌，在消費升級浪潮和高端名優(yōu)白酒效應(yīng)的帶動下，具有品牌力的高端和次高端白酒率先復(fù)蘇，中高端白酒市場的需求不斷增加。高端與次高端白酒銷量提升，與中低端白酒反差鮮明。相對于高端白酒穩(wěn)定的競爭局面，次高端白酒行業(yè)格局尚未確定，未來次高端白酒的營業(yè)收入將進入放量期。

古井貢酒表示，受益于消費升級，消費者對于品牌和品質(zhì)的要求也在不斷提高。隨著“年份原漿”系列逐漸被市場認(rèn)可，公司次高端白酒銷售占比不斷提高。進行釀酒生產(chǎn)智能化技術(shù)改造，是為滿足消費者對“年份原漿”系列等高檔產(chǎn)品的需求，進一步提高古井貢酒的品牌認(rèn)知度和美譽度，通過提升產(chǎn)品品質(zhì)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷擴大公司的市場占有率。

事實上，我國低端白酒受擠壓嚴(yán)重，行業(yè)面臨整體升級挑戰(zhàn)，行業(yè)分化和競爭加劇。近年來，我國白酒市場規(guī)模以上白酒企業(yè)不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)，品質(zhì)差異化競爭進一步促進行業(yè)的整合和發(fā)展，產(chǎn)業(yè)集中度進一步提高。龍頭企業(yè)的規(guī)模和盈利能力增長快于行業(yè)平均，行業(yè)內(nèi)“馬太效應(yīng)”明顯，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不斷向優(yōu)勢白酒品牌集中。在此背景下，部分名優(yōu)白酒企業(yè)已根據(jù)自身需求，通過技改方式擴建增產(chǎn)，解決中高端基酒產(chǎn)能不足的瓶頸，逐步淘汰低端產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴大優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能和儲備，提高產(chǎn)品質(zhì)量安全水平，提升自身市場競爭力，戰(zhàn)略布局中高端市場。

肖竹青表示，古井貢酒用90億元擴大產(chǎn)能，做智能化改造，是為了擴大基酒的生產(chǎn)和儲存能力。但對于我國目前高端白酒市場而言，并不會有太多影響，而對于古井貢酒自身的消費市場而言，高端酒的市場格局將會有所改變，對于區(qū)域型的高端酒市場占比有所改變。

蔡學(xué)飛進一步表示，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷升級，優(yōu)質(zhì)基酒成為限制企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，并且中國酒類消費結(jié)構(gòu)升級明顯，古井貢酒作為泛全國化酒企，通過技改提升品質(zhì)是企業(yè)保持競爭力的長久發(fā)展根本所在。

雙百億有待時間

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，古井貢酒2019年在安徽省內(nèi)市場占有率約為24%，口子窖市場占有率約為15%。安徽省作為白酒競爭激烈的省份，省內(nèi)白酒生產(chǎn)企業(yè)眾多。近年來，隨著四川、江蘇等區(qū)域白酒企業(yè)的不斷滲透，安徽省內(nèi)市場競爭日趨激烈。未來市場競爭將進一步加劇，企業(yè)若不能及時應(yīng)對市場環(huán)境的變化，其市場占有率和盈利能力將存在下降的風(fēng)險。

北京商報記者通過古井貢酒財報了解到，2020年三季度，古井貢酒營收25.5億元，同比增長15.13%；凈利潤為5.13億元，同比增長3.94%。2017年至2019年，古井貢酒營收分別為69.68億元、86.86億元、104.17億元；凈利潤分別為11.49億元、16.95億元、20.98億元。通過數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，近年來古井貢酒業(yè)績呈增長態(tài)勢。今年由于年初疫情影響，古井貢酒前三季度營收為80.69億元，同比下降1.63%；凈利潤為15.38億元，同比下降11.71%。業(yè)內(nèi)人士表示，古井貢酒2019年營收剛過100億元，現(xiàn)在就去做將近90億元的項目，對于古井貢酒而言，在加大公司成本的同時，利潤以及運營也都會造成很大負(fù)擔(dān)。

肖竹青表示，古井貢酒收購明光酒業(yè)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，可以降低原輔料采購成本和品牌推廣成本。同時可以收納更多人才和老酒資源。事實上，上市公司通過并購做大資產(chǎn)和市值，可以放大資本市場預(yù)期，讓投資者實現(xiàn)資本市場收益。

蔡學(xué)飛則表示，古井貢酒作為老名酒，品牌優(yōu)勢明顯。但劣勢在于，古井貢酒作為區(qū)域酒企，異地拓展的品牌力不足，渠道資源整合難度較大，消費者品質(zhì)教育周期較長。古井貢酒去年營收剛突破100億元，現(xiàn)在啟動90億元的項目，對于企業(yè)而言，還是有一定的負(fù)擔(dān)。風(fēng)險就是古井貢酒是否能夠繼續(xù)保持較高的增速，在安徽市場增長有限的情況下，古井貢酒需要新的品質(zhì)與品牌背書來完成業(yè)績的增長。