政府意欲資源整合，企業(yè)都想做強做大；高管利益關系復雜，豈容他人來分伯仲

　　講故事：話說武家有三兄弟，老大鄂武商，老二武漢中百，老三武漢中商。從2003年開始，這三兄弟開始計劃要合家。但是到底怎么分配財產(chǎn)，誰當家，這一磨就磨了4年。

　　2007年，為了搞定這事兒，政府隆重給他們找了一個后爸——武商聯(lián)，欲以父之名，收繳財產(chǎn)，統(tǒng)一調(diào)度，展開重組。

　　又3年過去了，武商聯(lián)基本灰心，政府也搞不定。三兄弟是如何各不相謀的呢？

　　一個信誓旦旦承諾的破滅

　　“不好說……目前沒有動作……不能兌現(xiàn)，阻礙太多……哪些阻礙？……你下午再打過來吧。” 武商聯(lián)集團辦公室人士面對理財周報記者的詢問時說。下午之后，電話一直忙音。

　　2007年5月16日，武漢商聯(lián)(集團)股份有限公司正式掛牌成立。其后，武商聯(lián)成為鄂武商、武漢中百、武漢中商三家上市公司的第一大股東，當年銷售規(guī)模超過238億元。原鄂武商董事長王冬生出任武商聯(lián)集團董事長，武漢中百董事長汪愛群兼武商聯(lián)總經(jīng)理，武漢中商董事長嚴規(guī)方兼任武商聯(lián)監(jiān)事會主席。

　　武漢市市長李憲生當時雄心勃勃：“希望武漢商聯(lián)集團利用此次掛牌契機，爭取三年內(nèi)實現(xiàn)整體上市。”

　　一晃三年過去，三年整合期限已到，武商聯(lián)卻對重組一事絕口不提。

　　武漢中商相關人員對重組事項的態(tài)度也顯得很被動，“2007年武商聯(lián)公布了收購報告書以后，已經(jīng)走完了股權轉(zhuǎn)讓的流程。但是后期怎么做，我們至今沒有下達的任何指示。我們現(xiàn)在更加專注于自己項目的經(jīng)營管理。”

　　記者致電鄂武商相關人員，詢問相關重組事項時，對方?jīng)]有給出任何回應。而武漢中百的回應則更直接，“我們沒有重組”。

　　“基本不可能了，除非武漢中百的再融資被證監(jiān)會否掉。”一位所屬地為武漢的大型機構人士說。

　　這是個聽上去有些奇怪的邏輯，但現(xiàn)實的確如此。武漢中百近來在大小路演場合都只提自己的發(fā)展規(guī)劃、商業(yè)模式，而近期公告的配股再融資，分析人士認為，這基本表明武漢中百現(xiàn)在鐵了心單干了。

　　“政府出面都搞不定他們”

　　而實際上，重組一事，一開始就似乎注定了失敗的結局。

　　“是政府不愿意看到他們同業(yè)競爭，想做大做強的是政府，當時是武漢一個副市長在推動這個事情，三家公司其實不愿意的。”上述人士說。

　　至于為何不愿意，分析人士向理財周報提供的看法，最主要是涉及到的高管利益關系太復雜，政府出面也不能理清；其次，是每個公司的市場和定位問題。

　　當時，武漢中百在連鎖超市方面顯現(xiàn)出王者之相；鄂武商在百貨業(yè)經(jīng)營上拔得頭籌，占據(jù)武漢大型百貨零售市場四分之一的市場份額；而武漢中商涉足銷品貿(mào)易、百貨購物中心店、平價超市大賣場以及藥業(yè)連鎖專賣店，構成了一個多業(yè)態(tài)但是不夠明顯的商業(yè)格局。

　　這就不難理解，武商聯(lián)成立之初，曾經(jīng)對三家上市公司在經(jīng)營業(yè)態(tài)上做嚴格限定的規(guī)定了。鄂武商定位在中高端百貨和購物中心，武漢中百致力于超市連鎖，武漢中商則專注于連鎖百貨。但是實際的情況總是和理想有差距，各家為了追求利潤最大化，同業(yè)競爭問題日益突出。

　　在劃歸給武漢中百的超市業(yè)務上，三家公司都在同時競爭，而原本計劃屬于武漢中商的連鎖百貨，武漢中百也涉足。僅在南湖商區(qū)，三家公司經(jīng)營的超市類店鋪就在五家以上。

　　武商聯(lián)無法處理局面的時候，新的變動出爐。

　　2009年6月，武漢中商的帥旗交到了時任武商聯(lián)董事、副總經(jīng)理的郝建之手。之后五天，鄂武商、武漢中百和武漢中商同時發(fā)布公告，稱公司大股東武漢商聯(lián)將資本公積轉(zhuǎn)增股本3089.65萬股無償劃撥給武漢國資委持有，股權結構調(diào)整后武漢國資委直接持有武商聯(lián)5.82%股權。此外，武商聯(lián)大股東武漢國資公司將其對武商聯(lián)的股東權交給武漢國資委。

　　當時業(yè)內(nèi)人士解析，這暗示著武漢國資委已經(jīng)從幕后走到了前臺，這更有利于直接參與推動三家公司的資產(chǎn)整合。

　　“但是目前來看，郝建的政策越來越傾向于謀求單獨發(fā)展，而非像之前領導那樣執(zhí)著于重組。”上述人士說。

　　各不相謀，自尋出路

　　2009年10月21日和12月4日，武商聯(lián)集團先后兩次減持約276萬股和252萬股公司股票。三次減持后，武商聯(lián)集團持股比例由此前的45.8%變更為41.99%。2010年3月，武漢中商發(fā)布公告，稱公司第一大股東武商聯(lián)集團減持約430萬股公司股票，占總股本的1.71%。

　　市場普遍猜測，武商聯(lián)要對武漢中商以賣殼處理，但事實和人們開了一個完全相反的玩笑。

　　理財周報從不止一位資本界人士處獲悉，武商聯(lián)確實曾經(jīng)有一段時間考慮將武漢中商賣殼重組。當時，與武漢中百的超市經(jīng)營相比，武漢中商超市做得很一般，而百貨、購物中心卻又趕不上鄂武商。

　　“但武商聯(lián)連續(xù)減持武漢中商，用意并不是要賣股權，而是回籠資金參與武漢中百的配股，就是此次再融資。”上海一位知情人士說。

　　而繼武漢中百公告再融資，2010年7月7日武漢中商也發(fā)布了《武漢中商集團有限公司重大資產(chǎn)重組事項進展公告》，似乎意圖另謀出路。

　　這意味著，兄弟之間開始放開手腳各行其是。“賣殼現(xiàn)在是不可能了。”上述機構人士說。
　　（理財周報 見習記者陸冰瑤）