出品/藍鯊消費

撰文/王沖和

如果要用一個詞來定義鍋圈的2025年，那應(yīng)該是“質(zhì)變”。

3月12日，鍋圈食品（02517.HK）發(fā)布了2025年全年業(yè)績公告，用一連串扎實的數(shù)據(jù)，證明了這家萬店企業(yè)在穿越周期后的增長韌性。

數(shù)據(jù)顯示，鍋圈實現(xiàn)總收入78.1億元，同比增長20.7%；凈利潤達到4.54億元，同比暴增88.2%；核心經(jīng)營利潤為4.61億元，同比增長48.2%。每股基本盈利0.1630元，同比增長93.8%。同時，公司建議派發(fā)末期股息每股0.0381元，真金白銀回饋股東。

這一系列亮麗數(shù)字背后，更值得探究的是：當(dāng)“客單價天然下降”成為行業(yè)共識，當(dāng)萬店規(guī)模不再是新鮮事，鍋圈的增長究竟從何而來？它的商業(yè)邏輯到底發(fā)生了怎樣的進化？

不只是開店

時間倒回2023年。彼時，鍋圈已經(jīng)跑出了萬店的規(guī)模，但也敏銳地嗅到了危機：相當(dāng)一部分門店出現(xiàn)增長停滯，客單價在消費者捂緊口袋的背景下“天然地”下滑。

這迫使鍋圈董事長楊明超做出一個反人性的決定：踩下擴張的急剎車，從“積極擴張”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健發(fā)展”，并在內(nèi)部推行一場名為“蹲苗計劃”的精細化運營改革。

所謂“蹲苗”，本是農(nóng)業(yè)用語，意在通過控制水肥讓幼苗根系深扎，以抵御未來的風(fēng)雨。這正是楊明超想要的——讓鍋圈從追逐外延式擴張，轉(zhuǎn)向修煉內(nèi)功，深耕存量，激活老店的生命力。

這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向在2024年的財報中已初見成效，而在2025年的這份財報中，則結(jié)出了累累碩果。通過提升老店經(jīng)營業(yè)績來拉動整體增長，這條路走通了。

進入2025年，鍋圈的戰(zhàn)略關(guān)鍵詞悄然變更為“鄉(xiāng)鎮(zhèn)突破”。這一年財報中最亮眼的增量之一，正來自廣袤而充滿潛力的下沉市場。截至2025年底，鍋圈門店總數(shù)達到11566家，凈增1416家。其中，鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場門店總數(shù)已達3010家，全年新增1004家鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店。

這標(biāo)志著鍋圈“美食平權(quán)”的理念在縣鄉(xiāng)市場得到了驗證。通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和門店陳列的針對性調(diào)整，新鄉(xiāng)鎮(zhèn)店模型跑通并實現(xiàn)了快速復(fù)制，精準(zhǔn)對接了縣鄉(xiāng)居民對優(yōu)質(zhì)、便捷、實惠食材的需求。

更重要的是，鍋圈業(yè)績增長的動力源，并非依賴單一渠道，而是通過全渠道的即時零售網(wǎng)絡(luò)，為消費者提供“鍋圈閃購”的便捷體驗，線上線下深度融合，激活了存量門店的效能。

在線上，鍋圈加大了在內(nèi)容電商領(lǐng)域的投入，搭建了多層級抖音賬號矩陣，通過打造以“毛肚自由Plus”、“小龍蝦自由”、“燒烤露營集裝箱套餐”等爆款產(chǎn)品為核心的場景化直播，極大地提升了品牌曝光與銷售轉(zhuǎn)化。

2025年，鍋圈通過多層級抖音賬號矩陣實現(xiàn)平臺曝光量超94.1億次，門店通過抖音渠道實現(xiàn)GMV達14.9億元，同比增長75.3%。這種線上內(nèi)容營銷與線下門店履約的緊密結(jié)合，讓消費者實現(xiàn)了“即看、即買、即得”。同時，圍繞內(nèi)容觸達、爆品引流、門店承接和即時轉(zhuǎn)化所形成的運營鏈路進一步跑通，線上渠道對門店流量、品牌曝光和用戶轉(zhuǎn)化的帶動作用持續(xù)增強。

鍋圈，正在從一個食材零售商，進化為一個無時不在、無處不在的“美食方案解決平臺”。

重構(gòu)“人貨場”

過去，鍋圈給人的印象是“火鍋食材超市”，但其核心本質(zhì)是餐飲零售融合業(yè)態(tài)。正是在這種融合創(chuàng)新中，鍋圈重新定義了“人貨場”。

鍋圈財報里有一組數(shù)據(jù)，值得所有零售企業(yè)反復(fù)琢磨：截至2025年底，鍋圈注冊會員約6490萬，同比增長57.1%。更驚人的是，預(yù)付卡預(yù)存金額達到12億元，同比增長22.3%。在消費日趨謹(jǐn)慎的當(dāng)下，鍋圈能讓用戶提前把錢掏出來，只有一種可能——品牌已經(jīng)成為他們生活中“確定性”的一部分。

這正是鍋圈“會員運營”戰(zhàn)略的成果。與傳統(tǒng)零售以積分換購為核心的淺層運營不同，鍋圈將會員體系視作用戶資產(chǎn)的深度挖掘工程。圍繞家庭日常消費場景，會員體系對復(fù)購頻次、儲值意愿和消費粘性的帶動效應(yīng)持續(xù)增強。這筆不斷增值的用戶資產(chǎn)，正在為門店經(jīng)營、品牌忠誠和長期增長提供更扎實的底盤。

這意味著，鍋圈已經(jīng)擺脫了單純依賴流量采買的增長模式，轉(zhuǎn)而通過構(gòu)建私域流量池，實現(xiàn)了從“流量”到“留量”的跨越。

在貨的層面，鍋圈正在實現(xiàn)從“賣食材”到“賣一桌飯”的轉(zhuǎn)變。這一年，鍋圈推出了282個火鍋及燒烤類新品SKU，但真正的突破在于“套餐化”和“場景化”——從“燒烤露營集裝箱套餐”到“六大國民火鍋套餐”，再到NFC果汁、精釀啤酒等酒飲矩陣，鍋圈賣的不再是孤立的食材，而是一整套“在家吃飯”的解決方案。

在其背后，是鍋圈產(chǎn)品邏輯的根本轉(zhuǎn)變——從品類思維轉(zhuǎn)向場景思維。消費者走進鍋圈，不是為了買一包牛肉卷，而是為了搞定今晚的家庭聚餐、周末的露營野餐。鍋圈要做的，是讓這頓飯“好吃方便還不貴”，且無需再去第二家店。

更值得關(guān)注的是，鍋圈圍繞門店、業(yè)態(tài)、場景和渠道等多個維度持續(xù)進化。

在門店端，持續(xù)推進大店調(diào)改，推動門店由傳統(tǒng)貨架型經(jīng)營向場景化經(jīng)營升級。通過場景化陳列、全餐次覆蓋，鍋圈打造“可以逛的家庭廚房”，提升客單價和停留時間。據(jù)悉，調(diào)改打版門店鄭州藍堡灣店日均營業(yè)額較鄭州標(biāo)準(zhǔn)店增幅達269%，同店增長3.7倍；深圳壹方天地店日均營業(yè)額較深圳標(biāo)店增幅達200%。

最具想象力的創(chuàng)新來自“鍋圈小炒”。通過將標(biāo)準(zhǔn)化供應(yīng)鏈、智能烹飪設(shè)備與社區(qū)門店深度結(jié)合，鍋圈小炒推動公司業(yè)務(wù)從食材零售向“現(xiàn)制餐飲零售”延展。據(jù)悉，依托成都研發(fā)中心的菜品轉(zhuǎn)化能力，鍋圈小炒從9000道菜品中提煉出700道電子菜單，并完成50道菜的落地測試。這一模式，正在徹底模糊零售與餐飲的邊界。

與此同時，鍋圈露營持續(xù)推進布局，將“在家吃飯”延伸至戶外社交場景，滿足年輕一代的情緒價值。據(jù)悉，鄭州首家鍋圈露營門店于2025年11月單月實現(xiàn)GMV 28萬元，重陽節(jié)單日GMV達3萬元，客單價約50元。采用輕資產(chǎn)模式的鍋圈露營，不僅提升了復(fù)制效率，也為品牌表達和場景創(chuàng)新開辟了新載體。

值得一提的是，鍋圈并未止步于傳統(tǒng)的門店經(jīng)營，而是積極推進存量門店的智慧化升級。為了覆蓋夜宵、加班等長尾消費場景，鍋圈在全國范圍內(nèi)推廣“24小時無人零售”系統(tǒng)。通過在門店部署自助設(shè)備，在不增加人工成本的前提下實現(xiàn)了全天候營業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2025年鍋圈完成了超過3000家零售門店的智慧化、無人化升級改造，已部署無人系統(tǒng)的門店在現(xiàn)有營業(yè)模型下實現(xiàn)了同店銷售額的提升。

綜合來看，鍋圈正在形成一套內(nèi)生驅(qū)動的增長飛輪：會員運營降低獲客成本，智慧門店降低運營成本，品牌勢能降低營銷成本，而鍋圈小炒等創(chuàng)新業(yè)態(tài)則為未來增長埋下伏筆。每一個模塊的進化，都在強化飛輪的整體轉(zhuǎn)速。鍋圈增長的底層邏輯，正在變得越來越清晰。

產(chǎn)業(yè)的力量

鍋圈創(chuàng)新舉措持續(xù)推進的背后，離不開產(chǎn)業(yè)能力的同步提升�！安惋嬃闶鄣囊�(guī)模做大之后，自然會產(chǎn)生C2F（終端消費者對工廠）的需求。”楊明超的這句話，點明了鍋圈向上游延伸的核心邏輯。

對于門店年營業(yè)額超過兩三個億的單品，鍋圈會重點考量自建工廠的可能性。其目的十分明確：一方面確保核心食材的穩(wěn)定供應(yīng)，抵御市場波動風(fēng)險；另一方面則是將食品安全牢牢掌握在自己手中，從源頭為消費者負責(zé)。

這種“規(guī)模反哺產(chǎn)業(yè)”的路徑，讓鍋圈的產(chǎn)業(yè)布局有了清晰的優(yōu)先級——從高頻剛需的品類切入，用終端的確定性需求倒逼上游的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。而鍋圈手中掌握的消費趨勢、消費體驗、消費數(shù)據(jù)和消費需求，則成為賦能上游、推動產(chǎn)業(yè)升級的底層燃料。

正如楊明超所言，通過產(chǎn)業(yè)端的布局，讓上游企業(yè)能獲得更好的原料、更專業(yè)的研發(fā)、更先進的智能制造、更完善的數(shù)字化管理，以及更優(yōu)質(zhì)的渠道協(xié)同，使其發(fā)展速度遠超行業(yè)平均水平。

2025年，鍋圈圍繞“一個番茄、一頭牛、一只蝦”等核心品類的產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)深化，產(chǎn)供銷一體化能力不斷夯實。如今，鍋圈已形成涵蓋和一肉業(yè)、澄明食品、逮蝦記、丸來丸去、苗苗食品、歡歡食品、廣元澄明等在內(nèi)的自有工廠產(chǎn)業(yè)矩陣。在牛肉、丸滑及水產(chǎn)品、調(diào)味品等優(yōu)勢品類上，鍋圈正通過全鏈條把控，構(gòu)筑起競爭對手難以復(fù)制的產(chǎn)品和供應(yīng)鏈壁壘。

以“逮蝦記”為例，這家專注于蝦滑品類的上游企業(yè)，依托鍋圈的渠道資源和數(shù)據(jù)反饋，不斷優(yōu)化產(chǎn)品配方和生產(chǎn)工藝，實現(xiàn)了從原料采購到成品交付的全程可控。這種“單品冠軍”式的打法，不僅保障了鍋圈門店的產(chǎn)品品質(zhì)，也培育了具有獨立市場競爭力的產(chǎn)業(yè)品牌。

2025年，鍋圈位于海南省儋州市的食品生產(chǎn)基地正式開工。這一項目標(biāo)志著鍋圈全球供應(yīng)鏈布局邁出關(guān)鍵一步。依托海南的區(qū)位優(yōu)勢、自貿(mào)港政策紅利以及供應(yīng)鏈協(xié)同效應(yīng)，該基地將進一步鏈接全球優(yōu)質(zhì)食材資源，提升高品質(zhì)食材的組織能力和成本優(yōu)勢。

對于鍋圈而言，海南基地的意義不止于產(chǎn)能擴張，還將成為鍋圈探索國際化采購、引進海外特色食材、服務(wù)國內(nèi)消費升級的橋頭堡。隨著這一基地的落地，鍋圈對門店擴張、產(chǎn)品創(chuàng)新和新場景拓展的支撐能力將進一步加強——無論是露營場景的燒烤食材、社區(qū)小炒的即烹產(chǎn)品，還是24小時無人零售的標(biāo)準(zhǔn)化供應(yīng)，背后都依賴更穩(wěn)定的食材組織能力和更高效的履約能力。

這正是產(chǎn)供銷一體化的核心價值所在——前端門店捕捉到的消費趨勢，可以快速傳導(dǎo)至上游工廠，轉(zhuǎn)化為新品研發(fā)的方向；上游工廠的規(guī)模化生產(chǎn)和成本優(yōu)化，則能反哺終端，讓消費者以更實惠的價格享受到更高品質(zhì)的產(chǎn)品。這種機制，讓鍋圈的新業(yè)務(wù)推進和全國化復(fù)制擁有了更堅實的底盤。

值得關(guān)注的是，對于和一肉業(yè)、澄明食品這些鍋圈體系內(nèi)成長起來的供應(yīng)鏈企業(yè)，楊明超有著更遠的規(guī)劃�！�2026年，這些企業(yè)會繼續(xù)擴大外部市場的占有率，同時降低鍋圈的資產(chǎn)負債率�！边@意味著，鍋圈的產(chǎn)業(yè)端布局并非封閉的內(nèi)部配套，而是面向全行業(yè)的開放平臺。

“我們希望用品類冠軍，去改造中國食品產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)�！睏蠲鞒J(rèn)為，消費結(jié)構(gòu)的變化必然推動食品產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)隨之調(diào)整，而鍋圈從零售端延伸出的產(chǎn)業(yè)端布局，正在成為一個新的增長點。當(dāng)這些聚焦細分品類的冠軍企業(yè)聚集在一起，形成的就不再是零散的工廠組合，而是一個能夠協(xié)同進化、相互賦能的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

小結(jié)

在消費持續(xù)分化、零售競爭加劇的背景下，鍋圈2025年交出了一份逆勢上揚的成績單：收入、利潤、門店規(guī)模、會員規(guī)模及股東回報等多項核心指標(biāo)同步提升，展現(xiàn)出穿越周期的經(jīng)營韌性。

這份答卷的背后，并非偶然的賽道紅利，而是鍋圈在門店運營、用戶經(jīng)營、渠道協(xié)同與產(chǎn)業(yè)支撐等維度綜合能力的持續(xù)增強。從社區(qū)餐桌到上游工廠，從即時零售到內(nèi)容電商，鍋圈正在將一系列創(chuàng)新舉措從戰(zhàn)略構(gòu)想加速轉(zhuǎn)化為實實在在的經(jīng)營增量。

這也印證了一個事實：在如今的市場環(huán)境下，單點突破已難以構(gòu)筑長期壁壘，唯有系統(tǒng)性的能力建設(shè)，才能支撐企業(yè)在波動中持續(xù)增長。