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撰文/柯愉樂

去年11月官宣與博裕資本合作之后，星巴克的第一份成績單已于北京時(shí)間1月28日釋出。

全球業(yè)績?nèi)婊販亍?/p>

2026財(cái)年第一季度（2025年10-12月），營業(yè)收入增長5%至99億美元（約合人民幣688億元），同店銷售額同比增長4%。全球新增了128家咖啡館，營業(yè)利潤率為10.1%。

具體到中國市場，報(bào)告期內(nèi)營收同比增長11%至8.234億美元（約合人民幣約57億元），且同店銷售額同比增長7%，這是該指標(biāo)連續(xù)第三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正增長。

關(guān)于未來在中國市場的路怎么走，星巴克CEO倪睿安（Brian Niccol）表示，通過這場合作，公司將更具戰(zhàn)略性地把握巨大的市場空白。

01

全球業(yè)績升溫，中國市場增長強(qiáng)勁

“我們的轉(zhuǎn)型計(jì)劃正按照我們預(yù)想的方式逐步實(shí)現(xiàn)。”倪睿安說。

這位2024年下半年加入星巴克的新帥就位后，推行了名為“重返星巴克”（Back to Starbucks）的一系列改革措施，包括美國本土的“綠圍裙”行動(dòng)，中國市場的下沉化策略等。目前成效逐漸顯現(xiàn)。

先看北美市場。作為星巴克最大的市場，北美目前擁有18360家店，總營收達(dá)72.81億美元（約合人民幣506億元）。其中，直營門店在第一季度的銷售額同比增長為4%，這主要得益同店交易量的增長。

不過，利潤卻沒能止住下跌趨勢(shì)，從上一財(cái)年的11.81億元縮減27%至8.67億美元（約合人民幣60.27億元），利潤率下跌480個(gè)基點(diǎn)至11.9%。這主要受原料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力投資加大和關(guān)稅增加影響。

圖片來源：星巴克財(cái)報(bào)

對(duì)此，倪睿安態(tài)度明朗：“先扭轉(zhuǎn)營收表現(xiàn)，利潤增長也將緊隨其后�！蔽磥韮赡辏前涂擞�(jì)劃在行政、采購、技術(shù)等層面削減20億美元成本。

就在業(yè)績會(huì)召開前兩天，星巴克向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交的備案文件顯示，倪睿安2025財(cái)年總薪酬為3100萬美元（約合人民幣2.16億元），較2024財(cái)年的9600萬美元（約合人民幣6.67億元）大幅縮水了67.7%。

國際業(yè)績則表現(xiàn)穩(wěn)健。根據(jù)財(cái)報(bào)，國際分部的營業(yè)收入同比增長了10%，達(dá)到20.65億美元（約合人民幣143.56億元）；營業(yè)利潤為2.827億美元（約合人民幣19.65億元），較上一財(cái)年同比增長了19%。

業(yè)績會(huì)議上，倪睿安特別強(qiáng)調(diào)了中國市場對(duì)國際業(yè)務(wù)增長的突出貢獻(xiàn)。

2026財(cái)年第一季度，星巴克中國營收為8.234億美元（約合人民幣57億元），同比增長11%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)5個(gè)季度正增長；同店銷售額更是將7%的同比增速維持了三個(gè)季度。背后，同店交易量與客單價(jià)分別同比增長了5%和2%。

圖片來源：星巴克財(cái)報(bào)

公司稱，這主要得益于產(chǎn)品創(chuàng)新、有效的營銷以及外送業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。

2025年11月，星巴克太妃榛果拿鐵回歸，隨之上新的還有無糖版本，吸引了約170萬顧客嘗鮮。咖啡之外，星巴克中國也在發(fā)力多元化產(chǎn)品，如面包烘焙、周邊商品等，帶動(dòng)了客單價(jià)的提升。

營銷方面，星巴克中國聯(lián)名哈利波特在廣州沙面打造主題門店，另外還攜手亞朵集團(tuán)推出了聯(lián)合會(huì)員，這些舉措或一定程度上促進(jìn)了用戶增長與銷售轉(zhuǎn)化。

02

加速下沉，新一年計(jì)劃在華拓店200+

業(yè)績會(huì)上，星巴克還披露了2026財(cái)年開店計(jì)劃。國際市場預(yù)計(jì)凈新增450-500家門店，其中，中國市場將占一半。

從目前傳遞出來的信號(hào)及動(dòng)作來看，中國開店計(jì)劃大部分要靠下沉市場支撐。

2025年11月4日，星巴克中國官宣與博裕資本達(dá)成戰(zhàn)略合作。雙方將成立合資企業(yè)，共同運(yùn)營星巴克在中國市場的業(yè)務(wù)。

根據(jù)協(xié)議，博裕將持有合資企業(yè)至多60%股權(quán)，星巴克保留40%股權(quán)，并將繼續(xù)作為星巴克品牌與知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者和授權(quán)方，向新成立的合資企業(yè)進(jìn)行授權(quán)。這筆交易將在2026年春季完成。

未來，雙方將致力于將星巴克在中國的門店規(guī)模逐步拓展至20000家。

圖片來源：星巴克官方小紅書賬號(hào)

回顧這場中國業(yè)務(wù)出售案，從市場消息釋放到正式官宣，歷經(jīng)一年半的時(shí)間，星巴克尋求中國合作伙伴的核心訴求也逐漸浮出水面。

根據(jù)小食代的報(bào)道，倪睿安曾表示，博裕資本作為一家扎根中國本土的私募股權(quán)集團(tuán)，他們將真正幫助星巴克向中國三四五線城市擴(kuò)張。“我們?cè)谶@些城市的布局確實(shí)有些緩慢。我們?cè)谝欢�城市做得非常出色。我們需要一個(gè)合作伙伴來幫助我們弄清楚如何將業(yè)務(wù)拓展到三四五線城市，那里蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)遇�！�

博裕資本曾經(jīng)參與過阿里巴巴、網(wǎng)易云音樂、完美日記、藥明康德等項(xiàng)目的投資，也是蜜雪冰城赴港上市時(shí)的基石投資者之一。蜜雪冰城是中國目前下沉市場最具實(shí)力的茶飲品牌，全球門店數(shù)達(dá)到了驚人的4.7萬家，為全球第一餐飲連鎖品牌。

星巴克稱，這次合作標(biāo)志著星巴克在中國進(jìn)行轉(zhuǎn)型的重要里程碑，也彰顯了公司致力于在其全球最重要、增長最快的市場之一長期發(fā)展的決心。

截至第一季度末，星巴克在中國共有8011家門店。盡管在過去的一個(gè)季度里，星巴克在華的拓店速度并不算快，但從新開的門店來看，仍在執(zhí)行下沉化路線。

官方數(shù)據(jù)顯示，星巴克中國在一季度新進(jìn)入13個(gè)縣級(jí)市場，超半數(shù)新開門店位于低線城市或特殊商圈。