出品/互聯(lián)網(wǎng)那些事

在“寒氣逼人”的業(yè)績(jī)面前，良品鋪?zhàn)拥摹八妗边�能得到緩解嗎？

01

上市以來(lái)最差“成績(jī)單”

1月19日晚間，良品鋪?zhàn)影l(fā)布年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1.2億元至1.6億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為虧損1.9億元至1.5億元。

交出這份堪稱上市以來(lái)的新低業(yè)績(jī)，可能會(huì)讓部分網(wǎng)友覺(jué)得意外，但對(duì)于持續(xù)關(guān)注公司動(dòng)向的來(lái)說(shuō)，倒也在情理之中。

2023年、2024年，良品鋪?zhàn)右呀?jīng)連續(xù)兩年業(yè)績(jī)虧損，營(yíng)收分別為80.46億元、71.59億元，同比分別下滑-14.76%和-11.02%，2024年其歸母凈利潤(rùn)為-4610.45萬(wàn)元，同比下降125.57%；扣非歸母凈利潤(rùn)為-7476.14萬(wàn)元，同比下降214.77%。

到了2025年前三季度，公司營(yíng)收41.40億，同比下滑24.24%，歸母凈利潤(rùn)-1.22億，同比暴跌逾730%，“惡化”跡象明顯。針對(duì)預(yù)虧幅度持續(xù)擴(kuò)大，良品鋪?zhàn)右步o出了自己的解釋?zhuān)?/p>

2025年因持續(xù)優(yōu)化門(mén)店結(jié)構(gòu)，主動(dòng)淘汰低效門(mén)店，導(dǎo)致銷(xiāo)售收入下降。同時(shí)，產(chǎn)品售價(jià)下調(diào)及結(jié)構(gòu)調(diào)整影響了毛利率。盡管通過(guò)精益管理和信息化工具提升了管理效率、降低了成本，但銷(xiāo)售收入和毛利率下降仍導(dǎo)致凈利潤(rùn)較上年有所減少。

此外，報(bào)告期利息收入及理財(cái)收益同比下降約1,800萬(wàn)元，政府補(bǔ)助同比下降約2,300萬(wàn)元，二者疊加，也加劇了盈利的下滑。

2025年第三季度，良品鋪?zhàn)娱_(kāi)店65家，閉店高達(dá)283家，等于單季門(mén)店凈減少218家，截至2025年9月30日，其門(mén)店數(shù)量為2227家（2445+65-283），較2024年末凈減少477家，較2023年巔峰時(shí)期的3293家，已銳減1066家。

在資本市場(chǎng)，良品鋪?zhàn)釉鴦?chuàng)造過(guò)逾80元/股，總市值超300億元的輝煌戰(zhàn)績(jī)，截至2026年1月20日收盤(pán)，良品鋪?zhàn)邮兄祪H余48.28億元，較5年前的歷史最高點(diǎn)蒸發(fā)逾8成。

在黑貓投訴平臺(tái)顯示，有多個(gè)針對(duì)“良品鋪?zhàn)印钡耐对V，投訴理由包括但不限于“有蟲(chóng)卵、客服敷衍”、“堅(jiān)果發(fā)霉”、“奶香核桃桃長(zhǎng)毛”等等，涉及食品安全方面的問(wèn)題，是任何食品企業(yè)都需要重視，并加大力度解決的當(dāng)務(wù)之急。

業(yè)績(jī)承壓、量販零食沖擊加劇、涉食安投訴不容忽視，良品鋪?zhàn)釉撊绾未蚱飘?dāng)前的發(fā)展僵局？

02

“高端零食第一股”還有新故事？

當(dāng)門(mén)店規(guī)模突破1.5萬(wàn)家的萬(wàn)辰集團(tuán)、2萬(wàn)家的鳴鳴很忙憑借低價(jià)策略與快速擴(kuò)張之際，意味著，這些頭部量販零食品牌正在搶占大量市場(chǎng)份額。也不可避免壓縮了包括良品鋪?zhàn)拥雀叨肆闶称放频纳婵臻g。

So，良品鋪?zhàn)右惨麓�？搶下沉市�?chǎng)的客戶群體？

良品鋪?zhàn)硬⒎菦](méi)有嘗試過(guò)低價(jià)策略，早在2023年底就啟動(dòng)了公司成立以來(lái)首次最大規(guī)模的降價(jià)行動(dòng)，300款產(chǎn)品平均降價(jià)22%，最高降幅達(dá)45%。然而就呈現(xiàn)在資本市場(chǎng)面前的結(jié)果來(lái)看，這種“降價(jià)不降質(zhì)”的打法目前看來(lái)收效甚微，反而讓公司的盈利空間嚴(yán)重?cái)D壓。

既然降價(jià)已被證明行不通，良品鋪?zhàn)佑衷撊绾螌?duì)抗激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)呢？

據(jù)《馬上贏》發(fā)布的2025Q4線下零售速報(bào)，整體消費(fèi)市場(chǎng)顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，消費(fèi)者信心逐步回升。在此背景下，高端堅(jiān)果與健康零食等細(xì)分品類(lèi)增長(zhǎng)突出，其中堅(jiān)果炒貨品類(lèi)呈現(xiàn)明顯的高端化趨勢(shì)，客單價(jià)顯著提升，這有利于良品鋪?zhàn)影l(fā)揮其品牌優(yōu)勢(shì)。

也就是說(shuō)，對(duì)良品鋪?zhàn)佣裕匀灰劢垢叨嘶推焚|(zhì)化的組合打法，從產(chǎn)品層面來(lái)滿足消費(fèi)者的細(xì)分需求，比如健康化成大趨勢(shì)的當(dāng)下，良品鋪?zhàn)泳托枰獜?qiáng)化其高端健康零食的消費(fèi)心智。

《2025年Z世代健康消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》亦顯示，六成以上的Z世代群體比較關(guān)注自身健康狀況，所以良品鋪?zhàn)涌梢杂械姆攀钢魍浦T如零添加、低糖/無(wú)糖、滿足辦公室白領(lǐng)和健身群體健康需求的產(chǎn)品。

良品鋪?zhàn)釉?2月份的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司圍繞原料和工藝的差異化打造產(chǎn)品，并推出秭歸-香橙吐司、“仙桃-山珍去骨鱔絲”等溯源新品。通過(guò)集中供應(yīng)、產(chǎn)地工廠結(jié)合、優(yōu)化標(biāo)準(zhǔn)與訂單快反機(jī)制等，在保障品質(zhì)與新鮮度的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈增值提效。

說(shuō)明良品鋪?zhàn)悠鋵?shí)已經(jīng)想清楚了如何圍繞自身護(hù)城河來(lái)鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)這個(gè)問(wèn)題了。

另外，在綠色生產(chǎn)方面，良品鋪?zhàn)拥谋憩F(xiàn)亦可圈可點(diǎn)，據(jù)悉其園區(qū)的5MW分布式光伏項(xiàng)目，年發(fā)電量達(dá)550萬(wàn)度，覆蓋園區(qū)白天60%以上用電需求，實(shí)現(xiàn)年電費(fèi)節(jié)省約467萬(wàn)元，綜合收益超500萬(wàn)元的經(jīng)濟(jì)成效；

同時(shí)年減排二氧化碳5483噸，相當(dāng)于植樹(shù)30萬(wàn)棵，開(kāi)創(chuàng)了零食行業(yè)“增產(chǎn)不增耗”的綠色制造新范式。毫無(wú)疑問(wèn)，這些得力舉措將為其ESG敘事上的“加分項(xiàng)

好的生意從來(lái)離不開(kāi)天時(shí)地利和人和，于良品鋪?zhàn)佣裕饲耙颉耙还蓛少u(mài)”的騷操作引發(fā)備受矚目的多輪控制權(quán)大戰(zhàn)，終于在本月上旬迎來(lái)了階段緩和：

1月8日，良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告稱，公司收到控股股東寧波漢意通知，近日，寧波漢意所持公司部分股份已被解除凍結(jié)、司法標(biāo)記。寧波漢意所持公司股份本次被解除凍結(jié)、標(biāo)記共77673378股，占其所持有公司股份總數(shù)的54.98%，占公司總股本的19.37%。

互聯(lián)網(wǎng)那些事曾在《良品鋪?zhàn)印绑@雷”：突遭2000萬(wàn)索賠！》中大致分析過(guò)武漢國(guó)資、寧波漢意和廣州輕工之間的博弈走向。目前來(lái)看，寧波漢意雖然向武漢國(guó)資方面轉(zhuǎn)讓股權(quán)失敗，但是，雙方“聯(lián)姻”的意愿并未破裂，一旦與廣州輕工徹底和解，武漢國(guó)資入主良品鋪?zhàn)尤匀皇谴蟾怕适录?/p>

良品鋪?zhàn)游磥?lái)能否交出V字反彈答卷？

拭目以待！

參考資料：

良品鋪?zhàn)印绑@雷”：突遭2000萬(wàn)索賠！-互聯(lián)網(wǎng)那些事

門(mén)店數(shù)量下滑疊加部分產(chǎn)品降價(jià) 良品鋪?zhàn)宇A(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)虧損|財(cái)報(bào)解讀-財(cái)聯(lián)社

量販零食沖擊加劇，良品鋪?zhàn)訕I(yè)績(jī)承壓：預(yù)告凈虧損超1.5億元-藍(lán)鯊消費(fèi)

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