出品/紅餐網(wǎng)

撰文/周飛飛

曾經(jīng)風(fēng)靡一時的上海本幫菜代表品牌——上海小南國以“白菜價”被賣了。

近日，上海小南國集團(tuán)（03666.HK）發(fā)布公告，集團(tuán)擬向買方Y(jié)amShanShan女士出售目標(biāo)公司（小南國（香港）餐飲集團(tuán)有限公司）的100%股權(quán)，總代價為10萬美元（折合約人民幣69.8萬元）。

據(jù)公告，這家被賣掉的公司主要經(jīng)營“上海小南國”品牌餐廳及外賣業(yè)務(wù)，是上海小南國集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)板塊，其在2023年、2024年以及2025年上半年，收益占到上海小南國集團(tuán)總收益的七成以上。

目前，小南國（香港）餐飲集團(tuán)營運(yùn)10間“上海小南國”餐廳。此次交易完成后，上海小南國集團(tuán)仍會保留其中兩家門店。

01

10萬美元賣掉8家餐廳，甩掉巨額債務(wù)包袱

以大型宴會與商務(wù)聚餐為主的上海小南國，這幾年過得并不好。

上海小南國集團(tuán)直言，餐飲行業(yè)競爭激烈，消費(fèi)需求轉(zhuǎn)向食材、營養(yǎng)、性價比及年輕化體驗(yàn)，上海小南國品牌聚焦大型宴會同商務(wù)聚餐的定位已不適應(yīng)市場。

且小南國（香港）餐飲集團(tuán)有限公司持續(xù)虧損及高負(fù)債對集團(tuán)造成財(cái)務(wù)壓力，集團(tuán)擬減少使用未能吸引時尚消費(fèi)群體的上海小南國品牌。

據(jù)公告，小南國（香港）餐飲集團(tuán)有限公司持續(xù)虧損，2023年、2024年以及2025年上半年，該公司收入分別為3.25億元、2.36億元以及8715.2萬元，同期分別虧損3799.8萬元、7755.4萬元、1344.2萬元。

△圖片來源：上海小南國公告截圖

截至2025年7月31日，這家擬出售的公司負(fù)債凈額約1.368億元，主要源于上海小南國品牌相關(guān)的高原料成本以及員工成本。

因此，買家支付的10萬美元（折合約人民幣69.8萬元）對價看似“白菜價”，卻也需要同時承擔(dān)這筆1.368億元的債務(wù)。

這對上海小南國集團(tuán)來說，相當(dāng)于甩掉了一個巨大的“包袱”。

值得一提的是，上海小南國集團(tuán)并沒有把“上海小南國”品牌全部賣掉，還留下了兩家餐廳——分別位于上海浦東新區(qū)和靜安區(qū)。

經(jīng)企業(yè)重組后，上海小南國集團(tuán)保留兩家上海小南國餐廳的運(yùn)營權(quán)、租賃權(quán)，且不附帶小南國（香港）餐飲集團(tuán)有限公司及附屬公司的相關(guān)權(quán)利、利益，后續(xù)將對這兩家餐廳進(jìn)行品牌重塑。

紅餐網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，這兩家餐廳也是上海小南國最賺錢的兩家店。

2023年、2024年以及2025年上半年，這兩家餐廳合計(jì)收益為5068.2萬元、4386.2萬元以及1964.8萬元，凈利潤分別為881.5萬元和261.5萬元以及135.8萬元。

02

全面轉(zhuǎn)型新品牌，能否實(shí)現(xiàn)“重生”？

上海小南國是上海本幫菜的標(biāo)志性品牌，以精致的菜肴、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和較高的客單價（早期人均消費(fèi)在220元左右，2025年為150元）著稱，一度是商務(wù)宴請與家庭聚餐的熱門選擇。

公開信息顯示，1987年，創(chuàng)始人王慧敏在上海長沙路開設(shè)第一家“上海小南國”餐館。2012年，上海小南國集團(tuán)正式在港交所掛牌上市，彼時其經(jīng)營著上海小南國、慧公館、南小館三個餐飲品牌。

2013年開始，上海小南國集團(tuán)提出多品牌發(fā)展戰(zhàn)略，并通過投資、聯(lián)合運(yùn)營等方式布局了多個品牌，曾先后經(jīng)營了上海小南國、慧公館、南小館、小小南國、ORENO、Pokka Café、Wolfgang Puck、俺的等十多個品牌，涉及本幫菜、日式西餐、咖啡、日式燒烤等多個賽道。

據(jù)財(cái)報數(shù)據(jù)，2015年，上海小南國集團(tuán)在營餐廳門店數(shù)達(dá)到高峰——139家。

此后，經(jīng)營門店數(shù)、品牌都逐年減少。2020-2024年，以及2025年上半年，上海小南國集團(tuán)總門店數(shù)分別為59家、53家、38家、29家、20家以及16家餐廳，經(jīng)營品牌數(shù)也從7個到僅剩上海小南國以及南小館2大品牌。

集團(tuán)的經(jīng)營狀況也每況愈下。2023年，上海小南國集團(tuán)總營收為4.5億元，凈利潤為虧損4540萬元，2024年，營收3.14億元，虧損8510萬元。截至2025年上半年，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.02億元，凈利潤虧損1824.8萬元，不過，上海小南國集團(tuán)也在進(jìn)行自救。

2025年下半年，上海小南國集團(tuán)推出了新品牌“Ching Ching”上海菜，迎合注重性價比的顧客。同時，于2025年12月15日重開Maison De L’hui，主打本幫菜和粵菜，以融合中西烹飪理念和精致用餐體驗(yàn)為特色，人均消費(fèi)在500元左右，迎合高消費(fèi)力顧客。據(jù)上述交易公告，截至2025年11月30日，兩家Ching Ching餐廳總共帶來了151萬元收益。

△圖片來源：上海小南國公告截圖

這筆交易完成后，上海小南國集團(tuán)將剩下5家運(yùn)營餐廳，包括2家“上海小南國”餐廳，以及3家全新的餐廳（“ChingChing”和“Maison De L’hui”品牌）。

上海小南國集團(tuán)表示，兩家上海小南國餐廳將在2026年上半年完成改造，并改名為更年輕化的新品牌“Ching Ching”上海菜。此外，今年上半年預(yù)計(jì)推出不超過10間新餐廳。

資金方面，考慮到交易本身只帶來10萬美元現(xiàn)金（折合約人民幣69.8萬元），而根據(jù)上海小南國集團(tuán)預(yù)計(jì)，開設(shè)3間新餐廳（“ChingChing”和“Maison De L’hui”）及于上半年開新餐廳所需資本，約為460萬元。這意味著，發(fā)展新業(yè)務(wù)還需要靠集團(tuán)內(nèi)部資金支持。

總而言之，上海小南國集團(tuán)正奮力甩開歷史包袱，謀求轉(zhuǎn)型重生。但其全新的品牌戰(zhàn)略能否被市場接受，仍有待時間的檢驗(yàn)。