出品/透視商業(yè)

撰文/趙無極

前段時間，快手遭遇了黑天鵝事件，直擊其目前壓力巨大的直播業(yè)務(wù)。

2025年12月22日，快手遭遇一場由黑產(chǎn)發(fā)起的罕見、大規(guī)模定向攻擊，短短幾分鐘內(nèi)數(shù)萬個違規(guī)直播間同時涌現(xiàn)，瞬間沖垮了平臺的AI審核防線。

這次危機是無人能夠預(yù)料得到的，快手回應(yīng)稱堅決抵制違規(guī)內(nèi)容，相應(yīng)情況已上報給相關(guān)部門，并向公關(guān)機關(guān)報警。

這次事件，無疑對快手的直播業(yè)務(wù)來說，是雪上加霜，繼而對其整體內(nèi)容生態(tài)也產(chǎn)生連鎖的影響。

關(guān)于這次黑天鵝事件，當時已經(jīng)有很多文章做過解讀，這里不再贅述，我們更關(guān)心的，是快手后續(xù)如何對直播業(yè)務(wù)以及整體內(nèi)容生態(tài)進行調(diào)整，尤其是一直被質(zhì)疑的低俗內(nèi)容和直播間售假問題上。

此外，我們也更關(guān)心，快手在基本盤失速的情況下，如何開辟第二曲線，在本地生活、出海業(yè)務(wù)以及AI賽道上，如何與其他競爭對手“掰手腕”。

實際上，這次事件，或許也讓快手思考，快手的未來，出路在哪里？

01

快手直播生態(tài)，遭遇雪上加霜

12月22日的那一晚，很多人記憶深刻，快手遭遇黑灰產(chǎn)攻擊，多個直播間出現(xiàn)色情、暴力等違規(guī)內(nèi)容。

這一事件對快手的影響是巨大的，次日，快手APP很快沖上蘋果App Store免費下載榜第二位，但快手股價的下滑更顯示了資本市場的態(tài)度——12月23日，快手開盤后股價一度下探至62.70港元(約合人民幣56.2元)，盤中最大跌幅達6%，最終收報64.35港元(約合人民幣57.68元)/股，全天跌幅收窄至3.52%。

最受影響的，就是快手的直播業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)承壓已久。

我們來看下最新一季快手直播業(yè)務(wù)的表現(xiàn)——2025年第三季度，快手的直播業(yè)務(wù)收入為96億元，同比增長的幅度僅為2.5%，可以說是只有微增，相比較第二季度，增速環(huán)比下滑了68%。

從拉動快手增長的引擎，到了如今拖累整體營收的業(yè)務(wù)，快手的直播業(yè)務(wù)為何變化如此之大？

實際上，這得分兩部分來看。

先從內(nèi)容生態(tài)來看。去年，快手多次陷入侵權(quán)糾紛，以及屢次收到整改通知。

例如，去年8月，快手因侵害《德云斗笑社》和《長相思》著作權(quán)，被兩地法院判賠8910萬元。同月，騰訊再度將快手及某網(wǎng)絡(luò)公司訴至法院，指控其侵權(quán)《大奉打更人》，此次索賠金額高達6000萬元。

這只是其中的部分案例，從中可知，快手在內(nèi)容侵權(quán)方面，已經(jīng)到了不得不自我糾察的地步，放任侵權(quán)行為，即使是平臺和博主獲得了流量，長遠來看也是得不償失。

去年9月，快手還因熱搜榜單扎堆呈現(xiàn)炒作明星個人動態(tài)和瑣事類不良信息，被網(wǎng)信辦約談并責(zé)令整改，要求完善熱搜榜單管理機制，夯實信息內(nèi)容管理主體責(zé)任。

在一系列官司和侵權(quán)糾紛下，快手宣布對內(nèi)容生態(tài)進行全面整改。但目前來看，依然是任重道遠。

2025年12月上旬，也就是快手遭受黑產(chǎn)攻擊前幾天，快手平臺4400萬粉頂流網(wǎng)紅劉二狗，公開辦比基尼泳池派對直播，該直播多名男女主播身著比基尼泳褲，男女主播存在明顯拉扯推搡等肢體接觸。

對此，人民網(wǎng)發(fā)布《人民熱評：對低俗擦邊直播零容忍》的評論文章：“劉二狗”的賬號進行了近三小時的直播，平臺有無第一時間發(fā)現(xiàn)和識別的問題？

在用戶舉報后，快手方面稱：該賬號違規(guī)，已被處理。但透視商業(yè)注意，25日，劉二狗發(fā)布新視頻“劉二狗強勢歸來”。

這類低俗擦邊的內(nèi)容，長期存在于快手的生態(tài)之中，最終對快手產(chǎn)生了負面影響。

另一面，從帶貨生態(tài)來看快手直播業(yè)務(wù)，可能更能看出問題。

先舉幾個近期的例子：

2025年11月，“反詐老陳”在快手網(wǎng)紅“清河李哥”的快手直播間購買了宣稱“100%蠶絲保真”的蠶絲被，該產(chǎn)品在介紹時稱：被套面料為棉，填充物是桑蠶絲，蠶絲含量95%以上。

但經(jīng)檢測后，該蠶絲被綿羊毛占比51.7%，柞蠶絲占比47.6%，其他纖維占0.7%，未顯示含有桑蠶絲。

2025年10月，齊魯網(wǎng)·閃電新聞報道稱：快手賣家“簡尚羽絨服”宣稱一款單價為199元的羽絨服，是90%含絨量鵝絨服，但經(jīng)檢測后，該羽絨服實際絨子含量僅45.6%，且羽絨種類為鴨毛。

透視商業(yè)在黑貓投訴上搜索，共有4509條消費者投訴在快手上疑似買到假貨。

圖片來源：黑貓投訴

實際上，快手生態(tài)深受售假侵擾，屢禁不止。

例如，此前，辛巴被質(zhì)疑售賣假燕窩，職業(yè)打假人王海出示檢測報告，坐實辛巴團隊賣的燕窩只是一款糖水，成本還不足一元錢，引發(fā)了廣泛的社會質(zhì)疑與聲討，辛巴才低下頭進行道歉與賠償。

此后，辛巴旗下主播又被質(zhì)疑售賣假冒YPL的瑜伽褲，YPL運動潮品官方微博發(fā)布聲明稱，4月18日快手主播“蛋蛋”直播間上架銷售一款名為“YPL防曬涼感褲”產(chǎn)品，經(jīng)確認，該品未經(jīng)官方授權(quán)，不屬于YPL品牌旗下產(chǎn)品。

實際上，辛巴曾經(jīng)給快手帶來流量，兩者處于相互成就的階段，但隨著辛巴的爭議越來越大，疊加屢次陷入假貨爭議，去年辛巴還深陷棉密碼衛(wèi)生巾的質(zhì)量風(fēng)波中，最終，辛巴宣布要退網(wǎng)，而快手也失去了一名超級主播。

這也是一種警示，平臺早期發(fā)展需要依賴頭部主播，但更應(yīng)對其嚴格規(guī)范管理，否則最終，兩者都要經(jīng)歷陣痛。

去年9月，快手旗下全資子公司成都快購科技（運營電商交易平臺“快手小店”），因涉嫌違反《中華人民共和國電子商務(wù)法》等法律法規(guī)受到市場監(jiān)管總局的調(diào)查。

市場監(jiān)管總局稱，對成都快購立案調(diào)查，是為了進一步壓實電商平臺主體責(zé)任，推動直播電商行業(yè)提升合規(guī)水平。

圖片來源：國家市場監(jiān)督管理總局

可以看到，去年快手的直播業(yè)務(wù)，可以說是經(jīng)歷多事之秋。對于快手來說，整改后再謀增長，是必然要經(jīng)歷的過程，但市場等不了快手太多時間，快手的基本盤，也不能失守。

同時，在維護基本盤的同時，快手也必須加速探索新增長了。

02

除了AI，快手還有新故事嗎？

先從資本市場的態(tài)度，看快手的想象力。

截至2025年12月24日，快手市值僅為2790.3億港元(約合人民幣2501億元)。要知道2021年2月，快手市值達到1.73萬億港元(約合人民幣1.55萬億元)，四年時間內(nèi)市值下降了84%。

圖片來源：百度股市通

如今的快手正在面臨一個尷尬的局面——沒有多少新的故事可講。

2025年美團、京東、阿里、抖音相繼將本地生活業(yè)務(wù)作為第二增長曲線，阿里強勢推出淘寶閃購、抖音則在前十月，本地生活業(yè)務(wù)增速接近60%……

反觀快手，在本地生活業(yè)務(wù)上動作極為乏力，今年9月30日，快手原本地生活事業(yè)部負責(zé)人、高級副總裁笑古辭去該職務(wù)，轉(zhuǎn)為公司業(yè)務(wù)顧問，而磁力引擎副總裁劉逍接任生活服務(wù)事業(yè)部負責(zé)人。

用有軟件產(chǎn)品端的人替換掉經(jīng)驗豐富的原有老將，這樣的人事變動，讓外界頗為不解。

畢竟，笑古可以說是快手本地生活賽道的開拓者。他從0搭建快手本地生活業(yè)務(wù)，2024年交出快手本地生活同比暴漲200%、其中三線及以下城市GMV同比增長超220%的亮眼成績單。

反觀2025年，高德、淘寶閃購、美團、京東等打得如火如荼的時候，快手幾乎失聲，在換帥以后，快手本地生活也沒有更大的動作。笑古還未立場前提的“新線城市+AI”的新戰(zhàn)略，最終也沒傳出新的進展。

很可惜，作為老鐵經(jīng)濟的代言人，快手在下沉市場的用戶，本可以讓快手在本地市場中占據(jù)一席之地，但因為其幾乎沒傳出來新動作，本地生活的蛋糕，快手怕是搶不到多少了。

再看下快手的出海情況。

此前，快手國際版Kwai選擇在拉美、東南亞等“全球南方”市場深度扎根，但目前能拿得出手的只有巴西市場，Kwai在巴西擁有超過6000萬月活躍用戶。

這樣的成就看似不錯，但與TikTok相比差距甚遠：2019年，Kwai在巴西日活用戶一度達到700萬，而TikTok僅約100萬，六年過去，TikTok在巴西月活用戶達1.4億，是Kwai的兩倍多。

圖片來源：Kwai官網(wǎng)

從業(yè)績來看，財報顯示，2025年第三季度，快手海外業(yè)務(wù)的營收同比下降了13.3%，從這個下滑情況來看，快手在海外的開拓還需要繼續(xù)突圍。

最后我們來看下快手的亮點業(yè)務(wù)可靈。

可靈AI，在2025年Q1Q2Q3季度分別取得1.5億元、超過2.5億元、超過3億元的營收，商業(yè)化進程很快。

可靈也登上過不少榜單，例如，可靈AI 2.5 Turbo模型發(fā)布后，在文本響應(yīng)、動態(tài)效果及美學(xué)效果等方面實現(xiàn)大幅提升，登頂全球文生視頻及圖生視頻模型榜單第一名。

可以說，可靈的想象力不小，但問題是目前，可靈AI基本盤小，而且面對即夢AI、海螺AI、通義萬相等競品的直接競爭。

如今，隨著大廠的AI進程突飛猛進，AI創(chuàng)業(yè)公司紛紛上市，它們的彈藥都預(yù)備充足，快手可靈無疑要跟上研發(fā)投入的進程，這意味著，它很長時間內(nèi)，需要大量的資金支撐，對快手的利潤貢獻恐怕不會太多。

整體來看，如今的快手大本營遭遇困局，出海、本地生活等新領(lǐng)域缺少增長的亮點，AI難扛大梁，因此也能理解資本市場對快手的審慎態(tài)度。

快手依然不能松懈，只有基本盤穩(wěn)住了，多曲線增長了，才能真正獲得更多用戶。