新聞報道中是這樣說的：“根據(jù)招股書，大連合興投資有限公司直接持有萬達集團 99.76% 的全部已發(fā)行股本，而王健林持有大連合興 98% 的股權，剩余的 2% 由王思聰持有。此外，王健林直接持有萬達集團 0.24% 的股權。這意味著，王健林以及王思聰擁有萬達集團 100% 股權。
萬達上市后市值將超千億美金，為什么這樣一家巨無霸型的公司還可以由個人全資擁有?
我的看法是：
公司的行業(yè)性質決定了其間接融資(銀行貸款為主)和自身積累的能力強，不需要通過稀釋股權來獲得融資。
現(xiàn)在的新興產(chǎn)業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)，TMT，相比于商業(yè)地產(chǎn)這樣的行業(yè)有兩大特征：
1. 輕資產(chǎn);2. 周期長
前期可能不賺錢，需要不斷融資來維持公司的運營。這兩個特征都決定了 TMT 行業(yè)的很多創(chuàng)業(yè)型企業(yè)不太容易獲得間接融資，典型就是銀行貸款，銀行不同于 VC(風險投資)，是風險規(guī)避型的，中國的銀行尤甚，一般只借款給能有土地房產(chǎn)抵押的傳統(tǒng)型企業(yè)，一個沒有收入，沒有土地房產(chǎn)做抵押物，資產(chǎn)就是服務器和人力資源的公司(比如若干年前的阿里巴巴)，是不可能獲得間接融資的。
這就決定了這類企業(yè)在初創(chuàng)期乃至成長期都必須依賴于 VC(風險投資)和 PE(私募股權)的直接股權融資，所以創(chuàng)始團隊的持股比例會不斷稀釋，馬云在阿里巴巴集團的持股僅 8% 左右，一般的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)始人的持股比例都不會超過 30%(但基本會通過各種方式保留公司的控制權，例如投票權不同的股票，劉強東在京東的投票權依然超過 50%)。
而與地產(chǎn)有瓜葛的企業(yè)，在中國當前的融資環(huán)境下，反倒可以有比較高的杠桿，銀行最喜歡土地房產(chǎn)作抵押物，那么開發(fā)一個商業(yè)項目，拿到地之后，就可以馬上把土地使用權抵押出去，獲得貸款后進行后續(xù)的開發(fā)建設。房子建成后，房地抵押物價值上升，可以以此獲得更多的貸款。
商業(yè)地產(chǎn)不比互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，項目建成后是馬上可以產(chǎn)生正向現(xiàn)金流的。
另外，TMT(科技、媒體和通信)行業(yè)是高速發(fā)展的，即便企業(yè)可以盈利(比如樂視網(wǎng))，行業(yè)的發(fā)展也不容許企業(yè)通過自身積累的方式獲得進一步發(fā)展的資本，而萬達已經(jīng)有比較長的歷史，目前其自身積累已經(jīng)到一定程度，這也是這類企業(yè)可以不進行直接融資的原因之一。
總體而言，中國企業(yè)的股權遠沒有國外分散，大公司基本還是有實際控制人，很少有美國那種 widely held(廣泛持有)的由管理層控制的公司。像萬達，像順豐(在 2013 年融資之前，王衛(wèi)個人持有順豐 100% 的股份，其若不是要開拓海外市場以及一些略帶政治因素的考慮，對融資也不是非常迫切，有大量土地、在建工程以及飛機……獲得貸款還是比較容易的)。
來源：知乎
galiztb
